Maandamise olemus on. Maandamise meetodid

Maandamine on toiming, mille eesmärk on vähendada muudest tehingutest tulenevat riski

Mis on valuuta- ja finantsriskide maandamine optsioonide ja futuuridega, tehingute riskimaandamismeetodid, riskimaandamisvahendid

Laiendage sisu

Ahenda sisu

Maandamine on määratlus

Maandamine on vahendi kasutamine riski vähendamiseks ja oma kapitali kaitsmiseks ebasoodsate turutegurite eest.Maandamine toimub tavaliselt eesmärgiga kindlustada end hinnamuutuste vastu tehes tehinguid tuletisinstrumentide turul

Maandamine onühe instrumendi kasutamine turutegurite negatiivse mõjuga seotud riski vähendamiseks teise seotud instrumendi hinnale või selle tekitatavatele rahavoogudele.

Maandamine (inglise keelest hedge - kaitsta, kindlustada end võimalike kahjude eest) on hinna- ja kasumikindlustuse erivorm kaubabörsidel müümise või ostmise kaudu, nn. futuurid (tehingute lepingud perioodiks). Tulenevalt asjaolust, et kaupade turuhindade ja futuuride hindade muutused on suuruse ja suuna poolest identsed, vähendab X. mingil määral kapitalisti jaoks börsihindade kõikumisega seotud kahjude riski.

Maandamine on Kaitske oma kapitali inflatsioonišokkide eest, ostes aktsiaid või investeerides muudesse varadesse, mille väärtus hindade tõustes eeldatavasti tõuseb.

Maandamine (raamatupidamises) on tehingud, mis on tehtud aruandevaluutas summade kindlaksmääramiseks, mis on nõutavad või peavad olema arvelduspäeval välisvaluutas tehtud tehingute jaoks.

Maandamine on hinna ja kasumi kindlustamise vorm futuuritehingute tegemisel, kui müüja (ostja) ostab (müüb) samaaegselt perioodiks tehingu likvideerimisele vastava koguse, suurendab äritehingute paindlikkust ja efektiivsust ning vähendab kulusid. reaalkaupadega kauplemise rahastamiseks. Maandamine võimaldab vähendada osapoolte riski: toormehindade muutustest tulenevad kahjud kompenseeritakse futuuride kasumiga.

Maandamine (reaalsetel kaubaturgudel) on turuhindade ebasoodsatest muutustest põhjustatud kahjude riski vähendamine kaupade puhul, mida tuleb müüa või osta tulevaste hindadega.

Maandamine (futuuriturgudel) - See avatud riskipositsioonide kaitse, mille hind eeldatavasti kõikub positsiooni riskis püsimise perioodil.

Maandamine (finantsturgudel) on meetmed välisvaluutas tehtud investeeringute kindlustamiseks vahetuskursi muutuste ja muude valuutariskide vastu.

Maandamine (futuuriturgudel) on hinna- ja kasumikindlustuse vorm futuuritehingute tegemisel, kui müüja (ostja) ostab (müüb) samaaegselt vastava arvu futuurilepinguid.

Maandamine on operatsioon, mille eesmärk on vähendada muudest toimingutest tulenevat riski. Kui ettevõttel on toote varud, ähvardab ta hinna langemise korral kahjumit.

Maandamise näited

Maandamise (riskikindlustuse) eesmärk on kaitsta aktsiate, kaubavarade, valuutade, intressimäärade jms turul toimuvate ebasoodsate hinnamuutuste eest. Allpool on välja toodud mõned võimalikud riskimaandamisvariandid:

Üksikute aktsiate ebasoodsatest hinnamuutustest.

Väärtpaberite maandamine läbi RTS indeksi

Näiteks investoril on portfellis Gazpromi aktsiad, kuid ta on ettevaatlik selle instrumendi hinnalanguse suhtes, mistõttu ta avab lühikese positsiooni Gazpromi futuurides või ostab müügioptsiooni ja kindlustab end sellega hinnalanguse vastu. vara.

Kogu aktsiaportfelli kindlustamine futuuride ja optsioonide abil RTS indeksi ja muude indeksitega.

Näiteks on investoril teatud aktsiaportfell, kuid kindlustamaks turuolukorra ebasoodsa arengu korral selle väärtuse langust, avab ta RTS-indeksis lühikese positsiooni futuurides, sõltuvalt beeta koefitsient või ostab selle indeksi müügioptsiooni.

Valuutariskidest, kasutades tuletisinstrumente dollari/rubla vahetuskursil ja teistel valuutapaaridel.

Rahvusvaluuta riskimaandamine

Kui investor arvab, et rubla kurss dollari suhtes langeb, saab ta osta futuurid rubla/dollari kursil ja seeläbi kindlustada rahvusvaluuta odavnemise vastu.

Nafta, kulla, teravilja ja muude toorainevarade ebasoodsatest hinnamuutustest.

Naftavõlakirjade maandamine

Näiteks kardab naftakompanii naftahinna langust, mistõttu ta lühikesi naftafutuure. Kui nafta hind siiski langeb, jääb ettevõte sularahaõli müümisel kahjumisse, kuid lühike futuuripositsioon toodab kasumit, mis selle kahjumi kompenseerib. Kui hinnad tõusevad, tuleb kasum nafta müügist ja kahjum naftafutuuride lühistamisest. Seega fikseerib tootja riskimaandamisoperatsiooni abil endale sobiva hinna. Naftatarbija ettevõtte maandamine näeb välja selline. Vastupidi, selline ettevõte peab kindlustama selle tooraine hinnatõusu vastu, nii et ta avab naftafutuuride pika positsiooni. Kui hind tõuseb, saab ettevõte pikalt positsioonilt futuuridel kasumit, mis katab tooraine tõusust tulenevad ettevõtte suurenenud kulud. Samamoodi saavad kulla tootjad ja tarbijad end selle instrumendi hinnalanguse või tõusu vastu kindlustada.

Võlakirjade väärtuse langusest intressimäärade tõusu tagajärjel.

Kui portfellis on võlakirju ja ta kardab, et intressimäärad tõusevad ja võlakirjade hind vastavalt langeb, avab investor võlakirjafutuuride lühikese positsiooni ja on kaitstud selle vara hinnalanguse eest.

Vaatame näiteks valuutariskide maandamise teemat lähemalt.

Euro kursi maandamine

Briti maaletooja sõlmis lepingu seadmete tarnimiseks Itaaliast 3 kuuga summas 1 000 000 eurot. Oletame, et importija on kohustatud tasuma kogu lepingusumma pärast seadmete sadamas kättesaamist. Kuna maksmine toimub alles 3 kuu pärast, siis importija kannab riski, et euro/Briti naela kurss tõuseb kolme kuuga oluliselt (võib muidugi langeda, aga ka kasvurisk on suur). Kuna importija ei ole nõus võtma riski amortisatsioonist kasu saada ja soovib lihtsalt vältida euro kallinemise riski, saab importija futuuriturgu kasutades (see võib olla pankadevaheline valuutavahetus) osta kolme kuu pärast tasu eest eurosid. turg või börs). Ta ostab EUR/GBP futuurid arveldustega 3 kuuga praegusel hetkel kujunenud hinnaga. Kolme kuu pärast saab ta 1 000 000 eurot naela eest tehingu hetkel kujunenud hinnaga, s.o. 3 kuud tagasi. Briti maaletooja võiks ka SPOT-arveldustega (näiteks marginaalkauplemise tingimustel) valuutaturult naelte eest eurosid osta ja seejärel SWAP-operatsioonide kaudu arvelduskuupäeva (value date) 3 kuud edasi lükata. Mõlemal juhul saab maaletooja seadmelepingu arvelduspäeval oma naela eest vajaliku summa eurodes täna kehtestatud hinnaga, ilma kapitali praktiliselt ümbersuunamiseta.

Kaubasaadetise maandamine

Maaletooja ettevõte ootab Euroopast kauba (näiteks ravimite) saadetise kohaletoomist 60 000 euro ulatuses kuu jooksul. Ettevõtte kontol on dollareid ja ta peab need oma pangas eurodeks konverteerima. Kulude ja tulevase kasumi arvestuse põhjal on ettevõte praeguse euro kursiga rahul. Kuid haldur ei taha nüüd kogu lepingusumma eest eurosid osta ja seeläbi oma raha säästa.

Seetõttu otsustab ta maandada euro kallinemise riski, tehes valuutaturul tehinguid ilma raha tegeliku üleandmiseta. Selleks kannab ta oma deposiitkontole 5000 dollarit ja avab euro/dollari pika positsiooni (ostab eurosid, müüb dollareid) summas 60 000 eurot. 5000 dollari suurune summa deposiitkontol võimaldab teil "vastu pidada" umbes 800-punktisele ebasoodsale vahetuskursi liikumisele.

1. Lepingu sõlmimine. Positsiooni avamine valuutaturul ilma reaalse tarneta, et osta 60 000 eurot praeguse kursiga 0,9700

2. Kuu aega hiljem saadi kaup kätte, osteti pangast hinnaga 0,9200 ja 60 000 eurot kanti tarnijale. Valuutaturu positsiooni sulgemine 0,9200 juures.

3. Tulemus: kasum 3000 dollarit reaalse lepingu pealt, kaotus valuutaturul 3000 dollarit.

Nagu näha, kompenseerib deposiitkontole laekunud kahju kasum eurode konverteerimisest pangas parema kursiga kui lepingu sõlmimise hetkel. Olenemata euro kursi liikumissuunast valuutaturul on nüüd kasumi ja kahjumi summa alati võrdne nulliga. Nii vabastas ettevõtte juhtkond end murest euro võimaliku kallinemise pärast ja hoidis raha kokku muudeks toiminguteks.

Tooraine maandamine

Kuue kuu jooksul on oodata mitmeid tooraine tarneid välismaale, tasumisega eurodes summas 600 000 eurot. Eksportiv ettevõte eelistab aga hoida oma vahendeid dollarites, mistõttu tuleb saadud eurod ümber konverteerida dollaritesse. Kui ettevõte on hetkel rahul euro/dollari vahetuskursiga, siis on vaja avada lühike positsioon euro/dollari suhtes (müüa eurosid ja osta dollareid) korraga kogu lepingusumma ulatuses ning seejärel sulgeda see osade kaupa, sõltuvalt iga kaubapartii kogus.

Toimingute jada riskimaandamisel:

1. Lepingu sõlmimine. Positsiooni avamine 600 000 euro müügiks valuutaturul ilma reaalse tarneta praeguse kursiga 0,9700.

2. Kuu aja pärast: kaubapartii tarnimine, määr 0,9300. Müük pangas 200 000 eurot dollarite eest. Deposiitkontol – ost 200 000 eurot.

3. Kahe kuuga: kaubasaadetise kohaletoimetamine, määr 0,9100. Müük pangas 200 000 eurot dollarite eest. Deposiitkontol – ost veel 200 000 euro eest.

4. Kolm kuud hiljem: kaubasaadetise kohaletoimetamine, kurss 0,9000. Müük pangas 200 000 eurot dollarite eest. Deposiitkontol – positsiooni jäägi sulgemine 200 000 euro eest.

5. Tulemus: kahju 34 000 dollarit lepingust, kasum 34 000 dollarit deposiitkontol.

Seega kompenseeritakse pangas lepingu sõlmimise hetkest kehvema kursiga eurode konverteerimisest tekkinud kahju deposiitkontole laekunud kasumiga. Tähelepanu tuleb pöörata asjaolule, et lepingu sõlmimise hetkel ei olnud eksportival ettevõttel veel eurosid, kuid tööskeemi kasutamine ilma raha tegeliku üleandmiseta võimaldab müüa kogu eurode summa, mis laekub tulevik.

600 000 € väärtuses positsiooni avamiseks peab teie deposiitkontol olema umbes 6000 dollarit.

Et aga kuni 500-punktilistele vahetuskursikõikumistele “vastu pidada”, peab sinu deposiitkontol olema veel ligikaudu 25 000 dollarit.

Isegi 1000 punkti suuruse liikumisega kuu sees (mis on väga haruldane) suunatakse käibest ainult 60 000 dollarit, s.t. 10% lepingu summast.

Nisu maandamine

Asjatundjad ütlevad, et tänavu tuleb Venemaal viljasaagi ebaõnnestumine. Ettevõtlik vene ärimees otsustas osta partii Kanada nisu, et see kasumiga maha müüa. Lepingu Kanadast nisu tarnimiseks sõlmib ta kuue kuuga, kuue kuu pärast on plaanis ka tasumine.

Oletame, et leping on summas 600 000 Kanada dollarit ja ärimehe kontol on ainult Ameerika dollarid. Olgu USD/CAD vahetuskurss tehinguotsuse tegemise hetkel 1,5000 (st 1 Ameerika dollari eest antakse 1,5 Kanada dollarit). See kurss sobib ärimehele igati, kuid ta kardab, et kuue kuu pärast võib Kanada dollari kurss Ameerika dollari suhtes tõusta. Seetõttu otsustab ta riski maandada, tehes tehinguid kauplemiskontol ilma raha tegelikku üleandmist.

Toimingute jada riskimaandamisel:

1. Lepingu sõlmimine. Positsiooni avamine valuutaturul, et osta 600 000 Kanada dollarit Ameerika dollari eest ilma tegeliku tarneta praeguse kursiga 1,5000.

2. 6 kuu pärast kauba kättesaamine ja 600 000 Kanada dollari ülekandmine müüjale. Pank ostab 600 000 Kanada dollarit hinnaga 1,4000. Valuutaturul suletakse positsioon sama kursiga.

3. Tulemus: 40 000 Kanada dollari kahjum lepingust, 40 000 Kanada dollari kasum valuutaturul.

Nagu näete, kompenseerib pangas lepingu sõlmimise hetkest kehvema kursiga konverteerimisest tekkinud kahju deposiitkontole laekunud kasumiga.

Nüüd, olenemata Kanada dollari vahetuskursi liikumissuunast, on kõigi toimingute kasumi ja kahjumi summa alati võrdne nulliga.

600 000 Kanada dollari positsiooni avamiseks peab teie deposiitkontol olema umbes 4000 dollarit.

Et aga kuni 1000-punktilistele kursikõikumistele “vastu pidada”, peab sinu deposiitkontol olema umbes 27 000 dollarit, mis on alla 7% lepingusummast. Seega säästab finantsvõimenduse kasutamine oluliselt raha – hetkekursi fikseerimiseks pole vaja kogu summat hetkega konverteerida ja arveldusaega oodata.

Nagu me teame, peate peaaegu alati riski vähendamise eest maksma. Maandamisega kaasnevad mitmed kulud.

1. Iga valuutaturul sõlmitud tehing on seotud kuludega valuuta ostu-müügihinna vahe (spread) näol. Praegust turupraktikat arvestades on see erinevus aga tavaliselt 0,05% - 0,1% tehingusummast, mis on ebaoluline.

2. Positsioon tuleb hoida avatuna pikka aega ning iga päev kantakse positsioon üle järgmisele kuupäevale (rollover), arvestades tehinguga seotud valuutade intressimäärade erinevust. Praegust turupraktikat arvestades moodustab see ligikaudu 0,01% päevas, mis on 0,3% tehingusummast kuus. Kuid olenevalt tehingu suunast (ost või müük) maksab klient selle summa positsiooni ületamiseks või saab selle summa kätte.

3. Positsiooni avamiseks on vajalik tagatisraha. Selle sissemakse suurus jääb tavaliselt vahemikku 1% kuni 5% tehingusummast. Peale positsiooni sulgemist saab deposiidi kauplemiskontolt välja võtta (arvestades kasumit või kahjumit).

Seega on riskimaandamiskulu võrreldes maandatavate lepingute väärtusega väga väike. Maandamise eesmärk ei ole täiendava kasumi ammutamine, vaid võimalike kahjude riski vähendamine. Seetõttu saab riskimaandamise efektiivsust hinnata vaid kaubandusettevõtte põhitegevusi arvestades. Hästi koostatud riskimaandamisprogramm ei vähenda mitte ainult riske, vaid ka kulusid, vabastades ettevõtte ressursse ning aitab juhil keskenduda äritegevuse põhiaspektidele.

Õlimaandamine

Naftarafineerimistehase omanik ostab naftat, kuid kavatseb sellest toodetud naftasaadused maha müüa alles kolme kuu pärast. Ta kardab, et selle kolme kuu jooksul langevad naftahinnad ja sellest tulenevalt ka naftasaaduste hinnad, mis omakorda toob kaasa saamata jäänud kasumi ning võib isegi kahjumi saada. Kuidas saab ta antud juhul selliseid riske maandada? Olukorra õigesti hinnates saab ta sõlmida forvardlepingu kolmekuulise tarnehilinemisega.

Maandamine võlakirjaturul

Ameerika investor täiendab oma portfelli kolmekümneaastaste fikseeritud tuluga USA riigivõlakirjadega. Järgmine samm võlakirjatulu kaitsmiseks inflatsiooni mõjude eest on täiendada oma portfelli võlakirjadega, millel on fikseeritud intressitulu kupongide ja nimiväärtusega, mis on indekseeritud praeguse inflatsioonitasemega – tarbijahinnaindeksiga CPI-U. Seda riskimaandamismeetodit kasutatakse võlakirjaturul laialdaselt.

Maandamise põhitõed

Toormehindade, vahetuskursside ja intressimäärade muutustega seotud riskide vastu kindlustamine on lääne ettevõtetes muutunud tavapäraseks ning Venemaa ettevõtete seas üha populaarsemaks. Tegelikult on selle võimaluse pakkumine globaalse futuuride ja optsioonide turu olemasolu majanduslik tähendus. Tururiski maandamine toob ettevõtte tegevusse stabiilsuse elemendi, vähendab tulevaste finantsvoogude ebakindlust ja tagab tõhusama finantsjuhtimise. Tänu sellele vähenevad kasumi kõikumised ja paraneb tootmiskontroll.

Värviliste metallide tootjad, kes pole oma toodete hindu maandanud, peavad praeguse hinnalanguse kontekstis püksirihma pingutama ja isegi töötajate palku vähendama, nagu hiljuti tegi üks suur Venemaa alumiiniumifirma. Võttes arvesse meie riigi rolli iseärasusi maailmaturul, on Venemaa ettevõtete jaoks kõige huvitavamad nafta, värviliste ja väärismetallide, suhkru, kohvi, nisu ja maisi lepingud. Lepingumahud ei ole väga suured ning neid on võimalik kasutada ka väikese tehingumahu juures - 100 troy untsi kulda, 50 tonni suhkrut, 25 tonni vaske jne.

Riskimaandamisstrateegiad on väga erinevad ja need peaksid määrama spetsialistid sõltuvalt konkreetsest olukorrast. Soovi korral võimalik osaline kindlustus. Vastavalt Singapore Airlines Ltd. (Aasia number kolm vedaja) maandab ettevõte Singapuris sõlmitud futuurilepingute kaudu umbes poole oma lennukikütuse tarbimisest. Need toimingud võimaldasid lennufirmal eelmisel majandusaastal säästa 140 miljonit Singapuri dollarit ja eelmisel aastal 66 miljonit Singapuri dollarit. Statistika ütleb, et arenenud riikide lennufirmad maandavad 30–60 protsenti oma kütusekulust.

Tsiviliseeritud turumajanduses on toodete riskimaandamine sageli äriplaani lahutamatu osa. Näiteks kui võtate laenu hoiuse, näiteks kulla, arendamiseks, peate pangale tõendama, et raha makstakse õigeaegselt tagasi, sõltumata tulevastest turutingimustest. Futuuride ja optsioonide abil saate fikseerida kulla müügihinna mitmeks aastaks ette või garanteerida endale minimaalse müügihinna, loobumata võimalusest hindade tõusu korral raha teenida. Kuna selline laenuvõtja muutub väga usaldusväärseks, võib ta loota madalatele laenuintressidele.

Valuutariski kindlustus on oluline ekspordi-imporditehingutega tegelevatele ettevõtetele, eriti kui arveldusvaluutaks ei ole USA dollar. Näiteks on igati loogiline kindlustada eksporditulu lepingu alusel Saksa markades või eurodes, kui ettevõtte rahastajad soovivad saada edaspidisel perioodil selget sissetulekut dollarites.

Maandamine on huvitav, kui ettevõtte äritegevus seisneb teatud tooraine ostmises Venemaal või SRÜ riikides ja selle hilisemas edasimüügis mitte-SRÜ riikides. Tooraine eest tuleb tasuda kohe ning selle transport läände võtab aega, mille jooksul võib hind turul muutuda, potentsiaalne kasum võib kõvasti väheneda ja muutuda isegi kahjumiks. Selle stsenaariumi välistamiseks ja rahulikuks magamiseks on vajalik maandamine. Privaatne variant võiks olla võrreldava mahuga futuurilepingute müümine tooraine ostmise ajal ja nende sulgemine müügi ajal. Sellest tulenevalt kompenseeritakse turuhinna muutused kaupade transpordil futuurlepingutega.

Väärismetallide tootjad saavad tuletisinstrumentide turult täiendavat kasumit hankida. Kullakaevandusettevõte võib laenata füüsilist kulda avatud turul näiteks aastaks 1% aastas. See tähendab, et võtke aastaks sada kilogrammi kulda, kohustusega tagastada sada üks. See kuld müüakse ja saadud tulu investeeritakse usaldusväärsetesse ettevõtete võlakirjadesse intressimääraga 5% aastas. Tegelikult on ettevõtte riskivaba lisakasum intressimäärade vahe. Kaubanduslaenu tagasimaksmise tähtajal kasutatakse aasta jooksul kaevandatud kulda.

USA Texase osariik on kogunud ainulaadse kogemuse maksutulude maandamisel eelarvesse, mis on väga oluline paljude Venemaa piirkondade ja föderaaleelarve jaoks tervikuna. Pidevalt kostab hääli selle kohta, kui halb on kõigile, kui nafta langeb alla teatud taseme. Texase riigikassa sõltub naftafirmade maksutuludest veerandi võrra, mis on vähem kui sama näitaja Venemaa eelarves. Pärast seda, kui nafta hind langes kaheksakümnendate keskel 11 dollarile barrel, jäi riigieelarvest puudu 3,5 miljardit dollarit, mis oli väga valus. Tagamaks, et selline olukord tulevikus ei korduks, töötati välja New Yorgi börsi NYMEX optsioonide abil maksutulu maandamise programm. Programm oli koostatud nii, et fikseeriti minimaalne naftahind (21,5 dollarit barreli kohta) ja kui nafta hind tõusis, sai riik täies mahus lisatulu.

Muidugi on maandamisel oma kulud. Sa ei saa end kaitsta kahjumi eest, kui hind langeb, jättes kasumipotentsiaali muutumatuks, kui see tõuseb. Maandamise mõte seisneb just nimelt finantsvoogude stabiliseerimises, muutes need vähem sõltuvaks hinnakõikumistest toormeturgudel. Muide, kasumi saamise võimalusel nii hindade tõusu kui ka nende langemise korral on väga selgelt määratletud rahaline väärtus. Näiteks kullakaevandusettevõte võib optsiooni müües saada täiendavalt 11 dollarit troiuntsi kohta, võrreldes vahetu turuhinnaga, kui ta loobub kuue kuu jooksul võimalikust kasumist, kui hind tõuseb.

Maandamise põhiprobleemiks on osa käibekapitali ümbersuunamine. Futuurlepingu marginaal on rahaliselt umbes viis protsenti selle mahust ning see on minimaalne rahasumma, mis peab kontol olema kohustuse täitmise tagamiseks. Ei saa öelda, et tagatise säilitamine on rahaliste vahendite absoluutne külmutamine, kuna neid saab paigutada väga usaldusväärsetesse USA valitsuse võlakirjadesse. Iga päev, noteeritud hinnaga, olenevalt futuuripositsioonist ja hinnaliikumisest kantakse kontole raha või debiteeritakse seda kontolt. Kui Venemaal toodetud toote hind langeb, laekub raha futuurikontole ja probleeme pole. Kui hind tõuseb, siis tuleb maksta negatiivset variatsioonimarginaali, mida kompenseerib füüsilise toote kallinemine. Futuurikontol tekkinud kahjude kohese tasumise vajaduse ja kallinenud vara müümise aja vahel on vahe. Kui käibekapitali on vähe või riskimaandamisstrateegia seda nõuab, võib kasutada optsioone. Optsiooni ostja saab kindlustuse ebasoodsate hinnamuutuste vastu ja maksab selle eest ühekordse summa. Sel juhul tagatist ei nõuta.

Lääne futuuri- ja optsiooniturul tehingute tegemiseks peab huviline avama maakleri juures konto ja kandma sinna raha, mida kasutatakse tagatisena. Süsteemsed riskid on sel juhul väga ebaolulised, olenemata sellest, millise maakleri teenuseid kasutatakse – USA ja Suurbritannia seadusandluse kohaselt on kliendi raha eraldatud pangakontodel ja maakler ei saa seda kasutada ühelgi oma otstarbel. Kui maakler läheb pankrotti, siis sellised rahalised vahendid üldpankrotivarasse ei satu ja tagastatakse klientidele. Kuid maaklerite pankrotid on äärmiselt haruldased. Reguleerivad asutused, CFTC ja FSA, jälgivad hoolikalt oma finantsseisundit ja kapitali adekvaatsust. Potentsiaalselt ohtliku olukorra tekkides seisab maakler valiku ees – kas lõpetada äritegevus või ühineda mõne teise võimsama ettevõttega. See juhtus ühe suurima Ameerika jaemüügimaakleriga tuletisinstrumentide turul - LFG-ga. Ettevõte haaras Refco endasse ja mõned kliendid ei märganud ilmselt üldse midagi, välja arvatud makseandmete muutumine.

Venemaal on mitu suurte Lääne maaklerite esindajat, sealhulgas firma, kus ma töötan. Sellised esindajad tegutsevad "tutvustava maakleri" lepingu alusel. See leping eeldab funktsioonide jaotamist, mille tulemusena on Venemaa ettevõtetel ja eraisikutel võimalus kaubelda Lääne maakleri kaudu, kasutades selleks oma Moskvas asuvate esindajate analüütilisi ja tehnilisi võimalusi. Komisjonitasud ei tõuse, kui tutvustav maakler pole just eriti ahne. Tuleb märkida, et kehtiva valuutaseadusandluse kohaselt on Venemaa juriidilistel isikutel raske oma kontot omada ning sageli kasutatakse offshore-ettevõtteid. Üksikisikutel on lihtsam, kuna vastavalt Venemaa uutele seadustele on neil omal soovil õigus kanda välismaale kuni 75 tuhat dollarit aastas, et teha tehinguid teiste riikide finantsturgudel.

Hinnariski allikad

Enne võtmeküsimusele "maandada või mitte maanda" vastamist peab ettevõte hindama oma avatust hinnariskile. See kokkupuude tekib, kui on täidetud järgmised tingimused:

Sisendmaterjalide (teenuste) või väljundtoodete hinnad ei ole püsivad.

Ettevõte ei saa toorainele (teenustele) hindu määrata omal äranägemisel.

Ettevõte ei saa väljundtoodetele hindu vabalt määrata, säilitades samal ajal müügimahtu (füüsilises mõttes).

Vaatame nüüd võimalike hinnamuutustega seotud peamisi riskiallikaid:

Tootmata kaup või tulevane saak.

Kuidas teha kindlaks, kas ettevõte on avatud hinnariskidele? Kas peaksite kasutama riskimaandust? Sellele küsimusele vastamiseks peate nägema, millised järgmistest tingimustest on olemas ja kehtivad teie ettevõtte kohta.

1. On olemas püsivad materjalid, millest teie tooted on valmistatud, või teenused, mida ettevõte pidevalt toote tootmiseks kasutab, ja on toode ise. Kui kõigi eelnimetatute hinnad ei ole püsivad ja võivad muutuda, põhjustades eelkõige kahjumit, siis on see hinnariski tegur.

2. Teine tegur on see, kui ettevõte ei saa määrata oma hinda materjalidele, millest ta tooteid valmistab, või teenustele. Näiteks võib tegemist olla omalaadsete unikaalsete materjalidega, mida teised ettevõtted ei tarni, ning tootmisettevõte peab töö jätkamiseks ostma need materjalid tarnijafirma pakutava hinnaga.

3. Hinnariski allikas võib tekkida ka olukorras, kus ettevõte ei kehtesta iseseisvalt oma toodetavatele toodetele hindu ehk talle ei anta vaba hinnavahemikku, vaid toodete maht jääb samaks.

Hinnamuutustega kaasnevad ka riskiallikad: tooteid valmistati suuremas koguses, mistõttu osa jäi müümata; tooteid ei ole veel toodetud (näiteks saak), kuid need on kavandatud või on tootmises; sõlmiti forvardlepingud. Kõik need tegurid näitavad, et on vaja kasutada riskimaandamismeetodit. Ettevõte peab hoolikalt analüüsima kõiki võimalikke riske ja tegema järelduse, kas tasub riskida või kindlustada end hinnalanguse vastu.

Riskimaandamisriistad

Enne konkreetsetest instrumentidest rääkimist tuleb märkida, et kui kasutame terminit “maandus”, siis peame silmas eelkõige tehingu eesmärki, mitte kasutatud vahendeid. Samu instrumente kasutavad nii maandaja kui ka spekulant; ainus erinevus on nende eesmärk. Riskimaandaja sõlmib tehingu, et vähendada võimalike hinnamuutustega seotud riski; spekulant võtab selle riski teadlikult enda peale, lootes soodsale tulemusele.

Olenevalt kauplemiskorralduse vormist võib kõik riskimaandamisinstrumendid jaotada börsil kaubeldavateks ja börsivälisteks.OTC riskimaandamisinstrumentideks on eelkõige forvardlepingud ja kaubavahetuslepingud. Seda tüüpi tehingud sõlmitakse otse osapoolte vahel või diileri (näiteks swap-diileri) vahendusel.Börsil kaubeldavad riskimaandamisinstrumendid on kaubafutuurid ja nendega seotud optsioonid. Nende instrumentidega kaubeldakse spetsiaalsetel kauplemisplatvormidel (börsidel); Oluline on see, et iga ostu-müügitehingu üheks pooleks on Börsi arvelduskoda, mis tagab nii müüja kui ka ostja kohustuste täitmise. Börsil kaubeldavate kaupade põhinõue on nende standardimise võimalus. Standarditavate kaupade hulka kuuluvad eelkõige nafta ja naftatooted, gaas, värvilised ja väärismetallid, aga ka toiduained (teravili, liha, suhkur, kakao jne).

Futuurihinna ja hetkehinna erinevus peegeldab selliseid tegureid nagu laenukapitali maksumus (st praegune intressimäärade tase) ja kauba ladustamise kulud. Seda erinevust nimetatakse aluseks. Alus võib olla kas positiivne (kaupade puhul, mille ladustamine on kulukas, nt nafta ja värvilised metallid) või negatiivne (kaupade puhul, millel on enne tarnimist omada lisakasu, näiteks väärismetallid). Baasväärtus ei ole konstantne; see on allutatud nii süstemaatilistele kui ka juhuslikele muutustele. Üldine muster on baasi absoluutväärtuse vähenemine futuurlepingu tarnekuupäeva lähenedes. Tuleb märkida, et sularahakaupade kiire nõudluse korral võib turg sularaha korral minna "ümberpööratud" olekusse. hinnad ületavad futuuride hindu ja see ülejääk võib olla väga märkimisväärne.

Peamisteks riskimaandamisinstrumentideks on futuurid, forvardid, optsioonid ja vahetustehingud, millest igaüht kasutatakse olenevalt maandamise eesmärgist. Maandamiseks kasutatava instrumendiklassi valik on konkreetse instrumendi, konkreetse seeria või emissiooni valikul esmatähtis. Selle määrab keerukus, paindlikkus ja kulunõuded, mida haldur esitab riskimaandamisinstrumendile.Üldiselt on kaks peamist riskimaandamisstrateegiat: portfelli immuniseerimise ja finantsturu tuletisinstrumentide kaudu.

Maandamine futuurilepingutega

Maandamine futuuridega on riskide vähendamise strateegia, investeerides finantsinstrumentidesse, mille tootlus on omavahel seotud pöördvõrdelise statistilise seosega. Futuuriturud võlgnevad oma olemasolu eeskätt vajadusele kindlustada riskid, mis on seotud ettenägematute hinnakõikumistega kauba-, aktsia- ja valuutaturgudel. Mõne alusvara futuurileping on ideaalne instrument riskimaandamise eesmärgil, kuna futuurlepingu kasumlikkus on tihedas negatiivses korrelatsioonis alusmuutuja väärtuse suurenemisega. Näiteks kui investor omab keskpanka (omab pikka positsiooni), mille hind on hetkel näiteks 100 grivnat ja kardab hinnalangust, siis kui neil instrumentidel on futuuriturg, peaks ta müüma. futuurileping (futuuriturul lühikese positsiooni avamine). Seejärel kompenseeritakse alusvara hinna langus enam-vähem futuurlepingust saadava tuluga, kuna futuurihind ja hetkehind on omavahel tihedalt seotud.

Loomulikult väheneb alusvara omamisest saadav kasum selle hinna tõusust tulenevalt lühikese futuuripositsiooni kahjumi tõttu. Maandamine võimaldab küll riske vähendada, kuid see toob objektiivselt kaasa kasumlikkuse languse.

Alusvara pika positsiooni kindlustamise strateegiat vastava lühikese futuuripositsiooniga nimetatakse lühikeseks riskimaandamiseks. Samamoodi maandatakse futuuriturul pika positsiooni kaudu alusvara lühikese positsiooniga seotud risk (vajadus seda tulevikus osta). Seda strateegiat nimetatakse pikaks riskimaandamiseks. Olukorras, kus teatud alusvarale futuuriturg puudub, saate riski maandada mõne muu vara futuurilepinguga. Veelgi enam, viimase hinna kõikumine peab olema tihedalt seotud vara hinna kõikumisega, mille positsioon tuleb kindlustada. Seda strateegiat nimetatakse ristmaandamiseks.

Näide 1. Maandamine lepingu müügiga.

Talunik loodab kolme kuu pärast saada nisusaagi, mille ta turule laseb. On oht, et selleks ajaks võib teravilja hind langeda. Seetõttu otsustab ta selle kukkumise vastu kindlustada futuurlepingu sõlmimisega. Futuuripakkumine nisu tarnimiseks kolme kuu jooksul on võrdne 600 tuhande rublaga. tonni kohta. Põllumees on selle hinnaga kulude katmise ja kasumi osas rahul ning ta müüb futuurilepingu. Oletame, et leping lõpeb täpselt sel päeval, mil põllumees plaanib vilja turule toimetada. Ta võiks selle panna futuurlepingusse. Lepingutingimustes ette nähtud tarnekohaga ta aga rahul ei ole, kuna lisanduvad üldkulud. Seetõttu tarnib ta kohalikule turule nisu ja samal ajal lõpetab lepingud lepingu lõppemise päeval tasaarvestustehinguga.

Oletame, et pärast kolme kuud hetketurul oli nisu hind 500 tuhat rubla ja sellele tasemele langes ka futuuride noteering, kuna lepingu lõppemise hetkel peaksid futuurid ja hetkehinnad olema võrdsed. Siis sai talunik spot-tehingu alusel 500 tuhat rubla, futuurilepingu alusel võitis aga 100 tuhat rubla. Selle tulemusena sai ta operatsioonist 600 tuhat rubla. nisu tonni kohta, nagu plaanitud. Mõelgem veel ühele võimalusele: teravilja tarnimise ajaks on hind hetketurul tõusnud 700 tuhande rublani. tonni kohta. See tähendab, et talunik müüs selle maha 700 tuhande rubla eest, kuid futuurlepingu alusel kaotas ta 100 tuhat rubla. Operatsiooni kogutulemus oli tema jaoks 600 tuhat rubla. Nii võimaldas futuurilepingu sõlmimine põllumehel kindlustada nisu hinna languse vastu, kuid teisel juhul ei saanud ta soodsaid turutingimusi ära kasutada.

Näide 2. Maandamine lepingu ostmisega.

Leivatootja vajab uut nisupartii kolme kuu pärast. Võimaliku hinnatõusu vastu kindlustamiseks otsustab ta osta 600 tuhande rublase noteeringuga futuurilepingu. Oletame, et lepingu lõppemise ajaks oli hind kohapeal ja futuuriturgudel 700 tuhat rubla. Seejärel maksab tootja selle summa hetketehingu alusel ja saab futuurlepingu alusel võidu summas 100 tuhat rubla. Selle tulemusena on nisu ostuhind tema jaoks 600 tuhat rubla.

Oletame veel ühe variandi: vilja ostmise ajaks oli hind langenud 500 tuhande rublani. Siis ostis tootja selle odavamalt, kuid kaotas futuurilepinguga. Operatsiooni tulemusel uuesti makstud summa ulatus tema jaoks 600 tuhande rublani.

Toodud näidetes käsitlesime täieliku riskimaandamise juhtumit, kus hetketuru kahjud (kasumid) kompenseeriti täielikult futuurlepingu kasumiga (kahjumiga). Praktikas tuleb täielikku riskimaandust harva ette, kuna futuurlepingu aegumiskuupäevad ja hetketehingu sooritamine ei pruugi kokku langeda. Selle tulemusena ei lange futuurid ja hetkehinnad täielikult kokku ning riskimaandaja võib saada kasumit või saada kahju, kuigi kahjud on väiksemad kui mittekindlustuse puhul. Seetõttu peaks riskimaandaja püüdma minimeerida aega riskimaandamise lõppemise ja futuurlepingu lõppemise vahel. Maandamiseks tuleks valida futuurileping, mis aegub pärast hetketehingu toimumist. Maandamine lähedalasuva futuurilepinguga on nn spot hedging.

Futuurilepingus positsiooni avanud riskimaandaja peab maksma negatiivse variatsioonimarginaali, kui tingimused futuuriturul tema jaoks ebasoodsalt arenevad. Mida rohkem aega jääb lepingu lõppemiseni, seda suurem on futuurihinna kõikumiste võimalik hajumine ja vastavalt ka negatiivne marginaal. Positsiooni finantseerimise kulude vähendamiseks on soovitatav riski maandada, sõlmides järjestikku mitmeid lühiajalisi futuurilepinguid. Näiteks on riskimaandamisperiood kolm kuud. Riskimaandaja avab esmalt positsiooni kuu aja pärast lõppevale lepingule. Enne selle lõppemist sulgeb ta selle lepingu positsiooni ja avab positsiooni järgmise igakuise lepingu kohta ning selle lõppemisel läheb üle kolmandale lepingule.

Börsil ei pruugi olla lepingut nõutava alusvara kohta. Sel juhul valitakse kindlustuseks seotud vara leping. Seda tehnikat nimetatakse ristmaandamiseks. Lepingu kindlustamist sama vara vastu nimetatakse otseseks riskimaandamiseks.

Oma positsiooni maandamiseks peab investor kindlaks määrama vajaliku arvu futuurilepinguid, mida osta või müüa. Täieliku riskimaandamise korral määratakse lepingute arv valemiga:

Eksportija loodab saada kolme kuuga 100 tuhat USA dollarit ja otsustab seda summat futuurlepingute abil maandada. Üks futuurileping sisaldab 1 tuhat dollarit.Maandaja müüb

200 000: 1000 = 200 lepingut

Investor plaanib GKOd hetketurult osta kuu aja pärast. tagasimaksmiseni on jäänud 30 päeva, summas 98,5 miljonit rubla. Ta eeldab, et intressimäärad langevad, mistõttu otsustab ta tulevase ostu maandada futuurlepinguga. Kahe kuu pärast tähtavate GKOde kuu aja pärast lõppeva lepingu futuuride noteering on 98,38%, mis vastab 20% tootlusele. GKO-de futuurilepingu nimiväärtus on 1 miljon rubla. Investor peab ostma

See tähendab, et investor peaks ostma 100 lepingut. Nagu juba märkisime, ei teki täieliku maandamise olukorda sageli, mistõttu tuleks lepingute arvu määramise valemit täiendada riskimaandamiskoefitsiendiga. See võtab vormi:

Kaotuse ohu välistamiseks väikese hinnamuutuse korral peab olema täidetud järgmine võrdsus

Vaatlusperioodide pikkus valitakse võrdseks riskimaandamisperioodiga. Kui riskimaandamisperiood on kaks kuud, siis võetakse hinnahälbed mitme eelneva kahekuulise perioodi kohta. Seega peab riskimaandamissuhe arvestama maandatava vara hinnahälbe (AS) ja futuuride hinnahälbe standardhälbe (AF) standardhälvet ning nende suuruste vahelist korrelatsiooni.

Vahetage maandamine

Vahetusleping on defineeritud kui pooltevaheline kokkulepe raha vahetamiseks, mis põhinevad erinevatel intressimääradel, börsi noteeringul või lepingus fikseeritud rahalise summa alusel arvutatud hindadel. Üldiselt võib vahetustehingu riskimaandust käsitleda kahe osapoole vahel sõlmitud forvard- või futuurilepingute portfellina. Vahetamist kasutatakse arbitraažitoimingute tegemiseks, kuid see pole peamine suund. Palju sagedamini kasutatakse seda erinevat tüüpi riskide vastu kindlustamiseks. See võib olla intressimäära muutus (intressi vahetustehing, valuutavahetustehing) ja vahetuskursi ebasoodne dünaamika (valuutavahetustehing) ja toormehindade kõikumine (toorme vahetustehing) ja riskistrateegiad väärtpaberiturul (aktsia vahetustehing). ). Vahetuslepingud võimaldavad erinevate kategooriate finantsturu osalistel vahetada riske, tasudes enda jaoks ära kõige ebasoodsamad mõjud. Eelkõige kasutavad pangad vahetustehinguid varade ja kohustuste intressivoogude optimeerimiseks, et suurendada laenu- ja võlakirjaportfellide paindlikkust. Reeglina on vahetustehingud piisavalt likviidsed ja mitmekesised ainult ühe kalendriaasta tähtajaks.

Praegu korraldavad vahetustehinguid tavaliselt finantsvahendajad, kes sageli sõlmivad lepingu ühe ettevõttega ja seejärel otsivad teist ettevõtet tasaarvestustehingu sõlmimiseks. Vahetustehingud sõlmitakse börsivälisel turul, mistõttu finantsvahendajad tagavad osalevatele ettevõtetele nende teostamise.

Vahetusriski maandamise näide

Vaatleme näiteks vahetustehingut alumiiniumi müüja ja ostja vahel, kes tegutsevad riskimaandajatena, vahendajapanga osalusel. Vahendaja kaasatakse tavaliselt juhtudel, kui sarnaste huvidega vastaspoolt on raske leida. Selline tehing võimaldab alumiiniumitootjal end vahetustehinguga maandada hinnalanguse tagajärgede eest ning tarbijal vältida hinnatõusuga kaasnevaid ebasoodsaid tagajärgi. Tavaliselt hõlmab maandamine swapiga kahe eraldi lepingu sõlmimist.

Esimese lepinguga kohustub pank kogu lepingu kehtivusaja jooksul kandma müüjale kindla koguse alumiiniumi eest fikseeritud summasid, müüja aga peab panka kandma ujuva intressimäära alusel (kasutades näiteks kaubaindeks). Selle tulemusena müüb tootja alumiiniumi kogu lepingu kehtivusaja jooksul fikseeritud hinnaga ja hoiab ära hinna langusega kaasnevad negatiivsed tagajärjed ning pank kaitseb oma huve hinnamuutuste eest, sõlmides tarbijaga teise lepingu. Kui alumiiniumi hind tõuseb, kantakse tõusnud ja fikseeritud hinna vahe üle pangale fikseeritud hinnaga kauba müügi garantii andmiseks.

Teise lepingu alusel kohustub ostja tasuma pangale kindlaksmääratud alumiiniumikoguste eest fikseeritud makseid ning pank on kohustatud tarbijale makseid üle kandma muutuva kursi alusel. Selline pooltevaheline juriidiline kokkulepe võimaldab pangal „sulgeda“ oma positsiooni muutuva kursi alusel maksete tegemisel. Ostja omakorda kaitseb end alumiiniumi hinnatõusu tagajärgede eest. Hinna alandamise korral kantakse hüvitis, mida tarbija oleks saanud, pangale teenuse osutamise eest.

Sularahaturu hinnakõikumistest tulenevad ebasoodsad tagajärjed tasandatakse vahetuslepingu alusel tehtavate maksetega. Seega saab tootja, kes müüb alumiiniumi kauba hetketurul vahetuslepingus fikseeritust madalama hinnaga, pangalt fikseeritud hinna ja muutuva intressimäära alusel hinna vahe. Kui hind tõuseb, maksab tootja vahe pangale. Ja vastupidi, kui ostja ostab alumiiniumi hetketurult kõrgema hinnaga, saab ta vahe pangalt vahetuslepingu alusel. Kui sularahaturul hind langeb, tasub tarbija vahe pangale.

Ülaltoodud näitest järeldub, et swapiga maandamine on suunatud mõlema poole riskide vastu kindlustamisele. Küll aga on spekulantidel võimalik vahetuslepinguid sõlmida. Nende ligitõmbamine turule võib aidata suurendada turu mahtu ja oluliselt suurendada likviidsust.

Maandamine forvardlepingutega

Forvardleping on tavaline leping, mille täitmine lihtsalt viibib ajaliselt. Seega tähendab forvardtehingutega maandamine seda, et riskimaandaja fikseerib enda jaoks oma alusvara tulevase hinna, mida ta ostab või müüb. Forvardid ei ole aga oma olemuse tõttu kuigi likviidsed, kuna nende täitmine on tagatud ainult lepinguga ning alati võib tekkida olukord, kus ühel poolel on kasulikum maksta lepingu täitmata jätmise eest trahvi kui edasiliikumist teostada. Lisaks on tagakülje otsimine forvardlepingu sõlmimiseks seotud suurte tehingukuludega. Lisaks võib organiseeritud forvardturu puudumise tõttu otsing mitte millegagi lõppeda.

Üldpilti ostja ja müüja kasumist (kahjumist) forvardlepingu alusel saab näidata graafiku abil:

Nagu graafikult näha forvardlepingu sõlmimisel, saab ostja hetkehinna edasise tõusuga kasumit forvardhinna ja hetkehinna vahe näol, mida ta maksma ei pea. , kuna forvard on hinna juba fikseerinud. Sel juhul on ostja kasu müüja kahju, kuna ta ei saa seda vahet kätte, kuna ta on kohustatud vara müüma forvardis fikseeritud hinnaga ja see on tema kahju saamata jäänud kasumi näol, mis võiks olla kui forvardlepingut ei sõlmitud. Samamoodi, kui alusvara hind langeb, siis alles siis võidab müüja ja kaotab ostja.

Iga kord, kui kaks osapoolt lepivad kokku teatud tüüpi kaupade vahetamises tulevikus etteantud hindadega, räägime forvardlepingust. Inimesed sõlmivad sageli tähtpäevalepinguid, isegi aru saamata, et seda nii nimetatakse. Näiteks plaanisite aasta pärast sõita Bostonist Tokyosse ja otsustasite broneerida lennupileti. Lennufirma töötaja pakub valida ühe kahest võimalusest: kas nüüd leppida kokku 1000 dollari suurune garanteeritud piletihind või maksta enne väljalendu nii palju, kui pilet sel ajal maksab. Mõlemal juhul tasutakse lahkumise päeval. Kui otsustate valida 1000 dollari suuruse garanteeritud hinnaga variandi, olete sõlminud lennufirmaga forvardlepingu. Forvardlepingu sõlmimisega olete välistanud riski, et peate pileti eest maksma rohkem kui 1000. Kui aasta pärast tõuseb pileti hind 1500 dollarini, võite olla rõõmus, et tegite targa otsuse ja fikseerisite hinna kl. 1000 dollarit. Teisest küljest, kui hind langeb lennupäevaks 500 dollarile, peate ikkagi maksma kokkulepitud 1000 dollari suuruse edasimüügihinna, millega te toona kokku leppisite. Sel juhul kahetsete kindlasti oma otsust. Siin on forvardlepingute peamised omadused ja terminid, mida nende kirjeldamiseks kasutatakse.

Kaks osapoolt lepivad kokku, et edaspidi vahetavad teatud kaubaliigid lähtuvalt hetkel määratud hinnast – see on nn forward hind. Täpsemalt on forvardhind tarnehind, mis vähendab forvardlepingu maksumust nullini Hinda, mille puhul kaubaühiku kohe tarnitakse ja selle eest tuleb koheselt tasuda, nimetatakse hetkehinnaks ehk tahmahinnaks. .

Forvardlepingu sõlmimise ajal ei maksa kumbki pool teisele poolele midagi. Lepingu nimiväärtus on määratletud kui lepingus märgitud toote ühikute arvu ja selle tähtpäevahinna korrutis. Osapool, kes nõustub ostma forvardlepingus märgitud kaupa, on pikal positsioonil ja pool, kes nõustub kauba müüma, on lühikesel positsioonil.

Optsioonide maandamine

Optsioonide maandamise strateegiate eesmärk on vähendada riske, kui teile kuuluva vara turuväärtus langeb, või kindlustada vara väärtuse suurenemise vastu, mida võite tulevikus vajada. Aktsiate turuväärtuse või saadaoleva valuuta vahetuskursi languse eest kaitsmiseks võite kasutada riskimaandamisstrateegiat, ostes müügioptsiooni. Sel juhul saate õiguse müüa oma vara (aktsiad, valuuta, võlakirjad) kindlaksmääratud perioodi jooksul hetkel kokkulepitud hinnaga, makstes selle õiguse eest optsiooni müüjale lisatasu.

Näide müügioptsiooniga maandamisest

Oletame, et Briti ettevõte saab 3 kuu pärast 1 000 000 eurot seadmete müügi eest oma Itaalia partnerile. Oletame, et praegune euro ja naela vahetuskurss Forexil (hetkarvutustes) on 0,6700. On kaks võimalust.

1. Ära kasuta optsioonide riskimaandamine, oota ja kolm kuud peale 1 000 000 euro laekumist müü need maha ja osta Briti naela. Sel juhul, kui euro kurss langeb selle kolme kuu jooksul, oletame 0,6600-ni (ainult 1%), kannab Briti ettevõte summas kahju.

2. Tehke optsioonide maandamise operatsioon ja ostke müügioptsioon, et 3 kuu jooksul müüa eurot naela kohta, makstes selle optsiooni eest preemiat näiteks 1000 naela.

Kui EUR/GBP kurss langeb 0,66 peale, kasutab Briti eksportija optsiooni ja müüb euro naela kohta vana hinnaga (0,67). Seega kaotab ettevõte 1000 naela (optsioonipreemia), kuid 10 000 naela kaotamise ohtu enam ei ole. Kui kurss jääb samaks või tõuseb, keeldub Briti eksportöör lihtsalt optsiooni kasutamast ja müüb saadud eurod turul kõrgema hinnaga.

Ostuoptsiooni riskimaandamise strateegia näide

Oletame, et Briti ettevõte vajab 3 kuu pärast 1 000 000 euro suurust summat, et osta oma Itaalia partnerilt seadmeid. Oletame, et praegune euro ja naela vahetuskurss Forexil (hetkarvutustes) on 0,6700. On kaks võimalust.

1. Ära kasuta optsioonide riski maandamiseks ja ostke lihtsalt 1 000 000 eurot nende naeltega, mis teil on. Sel juhul, kui euro kurss tõuseb selle kolme kuu jooksul näiteks 0,6800-ni (ainult 1%), kannab Briti ettevõte kahjumit

2. Tehke optsioonide maandamise operatsioon ja ostke ostuoptsioon, et osta 3 kuu jooksul eurot naela kohta, makstes selle optsiooni eest preemiat näiteks 1000 naela.

Kui EUR/GBP kurss tegelikult tõuseb 0,68-ni, kasutab Briti eksportija optsiooni ja ostab euro naela eest vana hinnaga (0,67). Seega kaotab ettevõte 1000 naela (optsioonipreemia), kuid 10 000 naela kaotamise ohtu enam ei ole.

Kui kurss jääb samaks või langeb, keeldub Briti importija lihtsalt optsiooni kasutamast ja ostab valuutat turult madalama hinnaga.

Optsioonide miinuseks on see, et müüjad, soovides end võimalike kahjude eest kaitsta, seavad hinna liiga kõrgeks.

Maandamise tüübid

Riskimaandamine on ühe instrumendi kasutamine riski vähendamiseks, mis on seotud turutegurite negatiivse mõjuga esimese instrumendiga seotud teise instrumendi hinnale või sellega genereeritavatele rahavoogudele.

Riskimaandatav vara võib olla kas kaup või finantsvara, mis on saadaval või plaanitud soetamiseks või tootmiseks. Riskimaandamisinstrument valitakse nii, et maandatava vara hinna või sellega seotud rahavoogude ebasoodsad muutused turul kompenseeritakse riskimaandamisvara vastavate parameetrite muutustega. Riskimaandamisel on kaks peamist tüüpi: ostja hekk ja müüja hekk.

Ostja hekk

Ostja hedge (ostumaandamine) - kasutatakse juhtudel, kui ettevõtja plaanib tulevikus osta kaubapartii ja püüab vähendada selle võimaliku hinnatõusuga seotud riski. Põhilised viisid kauba tulevase ostuhinna maandamiseks on futuuriturult futuurlepingu ostmine, ostuoptsiooni ostmine või müügioptsiooni müümine.

Ostja hekki kasutatakse juhtudel, kui ettevõtja plaanib tulevikus osta kaubapartii ja püüab vähendada selle võimaliku hinnatõusuga kaasnevat riski. Põhilised viisid kauba tulevase ostuhinna maandamiseks on futuuriturult futuurlepingu ostmine, ostuoptsiooni ostmine või müügioptsiooni müümine.

Ameerika müügioptsiooni omanikul on õigus (kuid mitte kohustus) müüa futuurleping igal ajal fikseeritud hinnaga (optsiooni realiseerimishind). Ostes seda tüüpi optsiooni, fikseerib toote müüja minimaalse müügihinna, säilitades samas võimaluse kasutada ära soodsat hinnatõusu. Kui futuuri hind langeb alla optsiooni täitmishinna, kasutab omanik selle (või müüb), kompenseerides kahju reaalsel kaubaturul; kui hind tõuseb, loobub ta optsiooni kasutamise õigusest ja müüb toote võimalikult kõrge hinnaga. Erinevalt futuurlepingust makstakse aga optsiooni ostmisel preemiat, mis kaob, kui harjutusest keeldutakse. Ostetud optsioon garantiid ei nõua. Seega on müügioptsiooni ostmisega maandamine sarnane traditsioonilise kindlustusega: kindlustusvõtja saab sündmuste tema jaoks ebasoodsa arengu korral (kindlustusjuhtumi toimumisel) hüvitist ja olukorra normaalse arengu korral kaotab kindlustusmakse.

Pikk hekk kaitseb lühikest positsiooni tõusu eest. Lühikese positsiooni maandamise lihtsaim näide on ostuoptsiooni ostmine. Kui alusvara hind tõuseb, kompenseeritakse lühikese positsiooni kahjumid osaliselt või täielikult optsiooni hinna tõusust saadava kasumiga.Lisaks väärtpaberite (aktsiate) maandamiseks saab kaupleja optsioone ka ise maandada. Näiteks ostes kolm ostuoptsiooni, ostab kaupleja ühe müügioptsiooni. Nüüd, kui hind muutub ülespoole, katab ostuoptsioonide kasum müügioptsiooni amortisatsioonist tuleneva kahju ja kui hind langeb, katab müügioptsioon osaliselt või täielikult kolme ostuoptsiooni kahjumi.

Maandamise põhiolemus on kaitsta positsiooni kaotuse eest. Intuitiivselt katab ideaaljuhul kahju täielikult hekk. Praktikas on aga võimalikud erinevad kombinatsioonid. Osalise katte tehinguid kasutatakse sageli riski vähendamiseks, kuid mitte täielikuks kõrvaldamiseks.Seda strateegiat nimetatakse lühikeseks müügiks.Näiteks investorile kuulub 50 aktsiat. Ta müüb ostuoptsiooni 100 aktsiale. Kui aktsiahinnad tõusevad ja müüdud optsioon realiseeritakse, annab investor 50 oma aktsiat optsiooni ostjale ja ostab veel 50 aktsiat turuhinnaga. Sellise optsiooni kate oli 50%, nii et investori kahjud olid osaliselt kaetud.Optsioonidega töötamiseks, eriti riskimaandamiseks, on tohutult erinevaid strateegiaid ja neid ei ole võimalik ühes osas käsitleda. Ühtegi lahendust on samuti võimatu leida.

Reaaloptsioonide turg võib siin toodud näidetest oluliselt erineda mitmel põhjusel, millest üks on kodumaise tuletisinstrumentide turu (täpsemalt aktsiaoptsioonide turu) väheareng. Selle tagajärjeks on optsioonide ülimadal likviidsus FORTS-i turul, mis võib optsioonistrateegiate väljatöötamise oluliselt keerulisemaks muuta. Teisest küljest on mündil alati kaks külge, seega on kodumaisel tuletisinstrumentide turul võimalikud positiivsed “moonutused”.

Ülaltoodud näide on naiivne riskimaandamine - avatud futuuripositsioonide maht vastab täpselt maandatava positsiooni mahule. Tegelikkuses on futuurihindade ja hetketuru hindade vaheline korrelatsioon väga tugev, kuid ebatäiuslik. Kui on olemas teave futuurihindade ja hetketuru hindade statistilise seose kohta, oleks tõhusam riskimaandamisstrateegia valida futuuripositsioonide arv kogupositsiooni väärtuse dispersiooni minimeerimise põhjal.

Oletame, et meie puhul on hetkehinna ja futuurihinna vahelise korrelatsioonikordaja väärtus teada. Siis on madalaima riskiga riskimaandamissuhe:

Seega seisneb pikk riskimaandamine pikkade positsioonide avamises futuuriturul ja seda kasutatakse juhul, kui investor seisab silmitsi vajadusega vara soetada mingil tulevikus.

Müüja hekk

Müüja hedge (müügimaandamine) – kasutatakse vastupidises olukorras, s.t vajadusel piirata toote võimaliku hinnalangusega kaasnevaid riske. Sellise riskimaandamise viisid hõlmavad futuurilepingu müümist, müügioptsiooni ostmist või ostuoptsiooni müüki.

Vaatame müüja heki näitel peamised riskimaandamise meetodid.

Maandamine futuurlepingute müügiga. See strateegia seisneb futuurlepingute müümises futuuriturul summas, mis vastab maandatud reaalkaupade partii mahule (täielik riskimaandamine) või vähem (osaline riskimaandamine).

Tehing tuletisinstrumentide turul sõlmitakse tavaliselt ajal, mil

Müüja oskab suure kindlusega ennustada müüdud kaubapartii maksumust

Tuletisinstrumentide turul on välja kujunenud hinnatase, mis annab vastuvõetava kasumi.

Näiteks kui bensiinitootja soovib maandada oma müügi tulevast hinda ning nafta rafineerimise kulusid on võimalik hinnata selle ostmise hetkel, siis samal hetkel sisestatakse maandamine, s.o. Positsioonid avatakse tuletisinstrumentide turul.

Maandamine futuurlepingute abil fikseerib kauba tulevase tarne hinna; Veelgi enam, hetketuru hindade languse korral kompenseeritakse saamata jäänud kasum müüdud futuurilepingutelt saadud tuluga (futuuride hinna languse korral toovad müüdud futuurid kasumit). Mündi teine külg on aga võimetus reaalturul tõusvaid hindu ära kasutada – hetketurul saadava lisakasumi “söövad” sel juhul ära müüdud futuuride kahjumid. Selle riskimaandamismeetodi teine puudus on vajadus hoida avatud tähtajaliste positsioonide jaoks pidevalt teatud tagatist. Kui reaalse toote hetkehind langeb, ei ole minimaalse garantii säilitamine kriitiline tingimus, sest sel juhul täiendatakse müüja vahetuskontot müüdud futuurilepingute variatsioonimarginaaliga; kui aga hetkehind (ja sellega koos ka futuurihind) tõuseb, lahkub avatud futuuripositsioonide variatsioonimarginaal börsikontolt ja võib tekkida vajadus deponeerida lisaraha.

Maandamine müügioptsiooni ostmisega. Ameerika müügioptsiooni omanikul on õigus (kuid mitte kohustus) müüa futuurleping igal ajal fikseeritud hinnaga (optsiooni realiseerimishind). Ostes seda tüüpi optsiooni, fikseerib toote müüja minimaalse müügihinna, säilitades samas võimaluse kasutada ära soodsat hinnatõusu. Kui futuuri hind langeb alla optsiooni täitmishinna, kasutab omanik selle (või müüb), kompenseerides kahju reaalsel kaubaturul; kui hind tõuseb, loobub ta optsiooni kasutamise õigusest ja müüb toote võimalikult kõrge hinnaga. Erinevalt futuurlepingust makstakse aga optsiooni ostmisel preemiat, mis kaob, kui harjutusest keeldutakse.

Ostetud optsioon garantiid ei nõua.

Seega on müügioptsiooni ostmisega maandamine sarnane traditsioonilise kindlustusega: kindlustusvõtja saab sündmuste tema jaoks ebasoodsa arengu korral (kindlustusjuhtumi toimumisel) hüvitist ja olukorra normaalse arengu korral kaotab kindlustusmakse. Maandamine ostuoptsiooni müügiga. Ameerika ostuoptsiooni omanikul on igal ajal õigus (kuid mitte kohustus) osta futuurleping fikseeritud hinnaga (optsiooni alghind). Seega saab optsiooni omanik seda realiseerida, kui hetkefutuuri hind on suurem kui täitmishind. Optsioonimüüja jaoks on olukord vastupidine - optsiooni müümisel saadud preemia eest võtab ta endale kohustuse müüa optsiooni ostja nõudmisel futuurleping täitmishinnaga.

Müüdud ostuoptsiooni marginaal arvutatakse sarnaselt müüdud futuurlepingu marginaaliga. Seega on need kaks strateegiat paljuski sarnased; nende erinevus seisneb selles, et optsiooni müüja poolt saadud preemia piirab tema tulu forvardpositsioonist; selle tulemusena kompenseerib müüdud optsioon kauba hinna languse summas, mis ei ole suurem kui selle poolt saadav preemia.

Muud riskimaandamisinstrumendid. Välja on töötatud märkimisväärne hulk muid optsioonipõhiseid riskimaandamistehnikaid (näiteks ostuoptsiooni kirjutamine ja saadud preemia kasutamine madalama täitmishinnaga müügioptsiooni ja kõrgema täitmishinnaga ostuoptsiooni ostmiseks). konkreetseid riskimaandamisinstrumente tuleks teha alles pärast riskimaandaja ärivajaduste, majandusharu majandusliku olukorra ja väljavaadete ning majanduse kui terviku üksikasjalikku analüüsi. Teostamise seisukohalt lihtsaim on ühe kaubapartii täielik lühiajaline maandamine. Sel juhul avab riskimaandaja tuletisväärtpaberite turul positsiooni, mille maht vastab võimalikult täpselt müüdud reaalse kaubapartii mahule ning futuurlepingu aegumiskuupäev valitakse lähedane futuurlepingu aegumiskuupäevale. tegelik tehing. Positsioonid tuletisinstrumentide turul on hetketurul tehingu tegemise ajal suletud.

Nagu näete, on selle positsiooni omamise kasumi kogusumma alati võrdne nulliga (või õigemini summaga, mille eest futuurleping sõlmiti).

Riskimaandamisstrateegiad

Riskimaandamisstrateegia on spetsiifiliste riskimaandamisinstrumentide ja nende kasutamise meetodite kogum hinnariskide vähendamiseks. Kõik riskimaandamisstrateegiad põhinevad hetkehinna ja futuurihinna paralleelsel liikumisel, mille tulemuseks on võime kompenseerida futuuriturul reaalsel kaubaturul tekkinud kahjusid.

Sõltuvalt eesmärkidest on: puhas riskimaandamine, arbitraažmaandamine, täielik ja osaline riskimaandamine, ennetav riskimaandamine, ristmaandamine, valikuline riskimaandamine.

Klassikaline maandamine

Klassikaline riskimaandamine on kindlustus aktsiahindade soovimatute muutuste riskide vastu, võttes vastandlikud positsioonid kiir- (spot) ja futuuride aktsiaturgudel. See on esimene, kõige lihtsam riskimaandamisviis, mida on kasutatud alates tuletisinstrumentide turu ja futuurlepingute tekkimisest mis tahes varade jaoks ning kaubaturgudel alates Rooma impeeriumi aegadest. Tuleb märkida, et klassikalist riskimaandust ei saa tänapäevasel aktsiaturul pimesi rakendada, sest see võib mõnikord viia otse vastupidiste tulemusteni.

Näiteks kui aktsiaindeks sisaldab märkimisväärsel hulgal naftafirmade aktsiaid ja on tugevas korrelatsioonis naftahindadega, siis klassikaline selliste futuuridega riskide maandamine ettevõtete, näiteks lennufirmade aktsiaindeksi puhul võib kaasa tuua pigem suurenenud riskid. kui nende vähendamine. Sest lennufirmade aktsiate noteeringud on naftafirmade börsi noteeringute ja naftahindadega võrreldes faasis. Sel juhul on mõistlik riskimaandamise meetod klassikalisele vastand. Nimelt omades lennufirma aktsiaid hetketurul, on riski vähendamiseks mõistlik mitte müüa, vaid osta naftafirmade aktsiate eest futuure. Veelgi enam, naftahinna tõusu ja lennufirma aktsiate languse korral (reaktiivkütuse kulude suurenemise tõttu) vähendavad teie ostetud naftafirma futuurid teie riske ja hüvitavad teile kahju. Kui lennufirma aktsiad naftahinna languse tõttu tõusevad, vähendate naftafirmade aktsiate futuuride ostmisega ainult investeeringu tasuvust. Eesmärk – riskide vähendamine – on täidetud. Naftafirmade müüdud naftafutuurid sellises olukorras ainult suurendavad neid riske.

Riskimaandamismeetodi – klassikaline või klassikalisele vastand – valiku kriteeriumiks võib olla kujunenud aktsiafutuuride süsteemi volatiilsus kasumlikkuse ja riskide osas. Kui selline süsteem vähendab volatiilsust mis tahes turuliikumise ajal võrreldes maandamata positsioonidega, siis on riskimaandamine õige. Kui aktsia-futuuride süsteem suurendab süsteemi volatiilsust võrreldes futuurideta aktsiate portfelliga, siis on selline riskimaandamine põhimõtteliselt vale. Kaasaegne aktsiaturg on üsna keeruline süsteem ning tuleb mõista, et klassikalise riskimaandamise kasutamine ei tähenda, et see iidne end tõestanud meetod garanteerib “klassikalise” riskide vähendamise igal elujuhul.

Täielik riskimaandamine on täieliku kattega maandamine ja sellega kaasneb riskide kindlustamine futuuriturul kogu tehingusumma ulatuses. Seda tüüpi maandamine välistab täielikult võimalikud hinnariskidega seotud kahjud. Kuid see vähendab oluliselt ka aktsiatesse investeerimisest saadavat tulu, muutes sellised investeeringud kasumlikkuselt võrreldavaks pangahoiuste või investeeringutega võlakirjadesse. Lisaks on täieliku katte maandamine võimalik ainult nende emitentide aktsiate puhul, mille jaoks on tuletisinstrumentide turul likviidsed futuurid. Selliste emitentide arv Venemaa aktsiaturul on äärmiselt piiratud.

Osaline maandamine kindlustab vaid osa tegelikust tehingust, võimaldades turuosalisel määrata talle vastuvõetava riskimäära laiades piirides.

Ootuspäraselt on maksumus 19174,03 dollarit ja see kujutab endast portfelli Value0 ja Value1 vahet enne 23674,62–4500,60 dollari tasakaalustamist. Nagu esialgsetes tingimustes täpsustati, muutusid 2, 3 ja 6 finantsinstrumendi positsioonid.

Täielik riskimaandamise näide

Ülaltoodud näide illustreeris portfelli osalist riskimaandust, kuid huvitav juhtum on seotud portfelli täieliku riskimaandamise kuludega (ühiselt saavutatakse investeerimisportfelli neutraalsus kõigi statistiliste tunnuste osas: delta, gamma ja vega) Sel juhul seadke sihtmärk. tundlikkus nullini, käivitades käsu:

Selektiivset riskimaandust iseloomustab asjaolu, et aktsiaturul ja futuuriturul toimuvad tehingud erinevad nii mahu kui ka sõlmimise aja poolest. Valikuline maandamine võimaldab turuosalisel kindlustada ainult seda osa oma varast, millega ta ei soovi riskida, ning vabalt kaubelda suurema tootluse ja suuremate riskidega ülejäänud varadega. Lisaks võimaldab selektiivne maandamine üles ehitada paindliku riskikindlustusstrateegia, valides sellised proportsioonid ja sellised ajaintervallid, mis võimaldavad saavutada optimaalse tootluse/riski suhte. Kogenud aktsiaturu operaatorid saavad selektiivse riskimaandamise abil saavutada kõrge investeeringutasuvuse minimaalse riskiga.

Teine näide on see, kui Venemaa elektrienergia reformi hilinemise või ebaõnnestumise tõttu on vaja kindlustada mis tahes emitentide aktsiad kogu aktsiaturu kukkumise vastu. Seejärel tehakse futuuriturul tehinguid elektrifirmade aktsiate futuuridega, arvestades suvalise aktsiaportfelli olemasolu hetketurul. Samas on aktsiaportfelli olemasolu hetketurul täiesti ebavajalik, piisab sellise portfelli moodustamiseks läbimõeldud plaanidest ja selle hüpoteetilise portfelli kindlustamisest futuuride tehingutega. turule, kuni tekib rahaline võimalus sellise portfelli loomiseks aktsiate otsese ostmise teel.

Riskimaandamiskulud

Peamine erinevus riskimaandamise ja muud tüüpi tehingute vahel seisneb selles, et selle eesmärk ei ole saada täiendavat kasumit, vaid vähendada võimaliku kahjumi riski. Sest Peaaegu alati tuleb riski vähendamiseks maksta, riskide maandamisega kaasnevad tavaliselt lisakulud (otsete kulude ja saamata jäänud kasumi näol). Siin on mõned nende kulude allikad:

Tehingu sõlmimisega annab riskimaandaja osa riskist üle vastaspoolele; selliseks vastaspooleks võib olla mõni muu maandaja (samuti tema riski vähendav) või spekulant, kelle eesmärgiks on tulevikus enda jaoks soodsama hinnaga positsioon sulgeda. Seega võtab spekulant endale lisariski, mille eest saab hüvitist reaalse raha näol (näiteks optsiooni müümisel) või selle saamise võimalusena tulevikus (futuurlepingu puhul).

Teiseks riskimaandamiskulude põhjuseks on see, et iga sõlmitud tehing sisaldab kulusid vahendustasude näol ning ostu- ja müügihindade erinevust.

Teine kuluartikkel börsil kaubeldavate tuletisinstrumentidega maandamisel on börsi poolt võetav tagatisraha tehingus osalejate kohustuste täitmise tagamiseks. Selle hoiuse suurus jääb tavaliselt vahemikku 2–20% maandatava positsiooni mahust ja selle määrab ennekõike aluskauba hinna volatiilsus. Tagatis on vajalik ainult nende futuuriinstrumentide puhul, mille omanikul on või võivad olla teatud kohustused, st futuuride ja müüdud optsioonide puhul.

Lõpuks on teiseks riskimaandamiskulude allikaks iga päev futuuride ja mõnel juhul ka optsioonipositsioonide variatsioonimarginaal. Variatsioonimarginaal võetakse riskimaandaja börsikontolt välja, kui futuuri hind liigub vastu tema forvardpositsiooni (st tema positsiooni suunas reaalturul) ja hoiustatakse kontole, kui futuuri hind liigub teises suunas. Riskimaandaja kompenseerib oma võimalikud kahjud reaalsel kaubaturul variatsioonimarginaali kujul. Arvestada tuleb aga sellega, et tehingu vahetu osa raha liikumine eelneb tavaliselt selle rahalisele poolele.

Näiteks futuurilepingutega maandamise korral, kui riskimaandaja kannab reaalsel kaubaturul kahjumit ja teenib tuletisinstrumentide turul kasumit, saab ta avatud futuuride variatsioonimarginaali enne reaalturul kahjumi fikseerimist (st. olukord on talle soodne). Kuid vastupidisel juhul (kahjum futuurilepingutelt ja kasum hetketurul) maksab riskimaandaja variatsioonimarginaali ka enne kauba tegelikul tarnimisel kasumi saamist, mis võib suurendada riskimaandamiskulusid.

Riskikindlustus

Maandamine on kindlustus hinnamuutuste riski vastu, võttes paralleelsel turul vastupidise positsiooni. Maandamine: - võimaldab kindlustada end tehingu likvideerimise ajaks võimalike kahjude vastu teatud perioodiks; - tagab äritegevuse suurema paindlikkuse ja tõhususe; - tagab reaalkaupadega kauplemise rahastamise kulude vähendamise; - võimaldab vähendada osapoolte riske: toormehindade muutustest tulenevad kahjud kompenseeritakse futuuride kasumiga.

Rahahaldusprogramm................................................ ...................................................... ............................................................ .............................................................. .............................................................. ..................

Maandamine Forexis on riskide eest kaitsmise ja positsiooni säilitamise kohustuslik element, et neist kasumit teenida. Lihtne näide: avasite EURUSD instrumendi MACD indikaatori põhjal müügipositsiooni. Järgmiseks saite kolm korda järjest kasumit, kuid hind tõusis ja teie kahjumit pole üle päeva vähendatud. Ja siin saame olukorra maandamiseks, kuid kuidas seda õigesti teha? Väike matemaatika ja analüüs aitavad meil seda teha.

Tuntud meetod - tellimuse lukustamine sama instrumendiga on vähemalt ebaefektiivne ja maksimaalselt enesepettus ning lukk saadakse alati negatiivse swapiga, kuna paari positiivne vahetus on väiksem kui negatiivne. Seega ei erine see toiming oma olemuselt palju positsiooni ümberpööramisest, eeldades liikumist jätkata ja seejärel selle täielikku naasmist esimesse asendisse.

Seega on igasuguste kahjude põhjuseks valuuta ettearvamatu käitumine (jutt käib valuutaturust). Just valuuta, mitte valuutapaar! Kui näete teistelt graafikutelt, et EURUSD paari müügipositsiooni kahjumi põhjuseks on just dollari langus, siis on täiesti võimalik sellest olukorrast raha teenida, kandes vara teise valuutapaari ilma osaluseta. USA dollarist. Selle toimingu jaoks peame määratlema järgmise:

Paar või paarid, mis on korralikult korrelatsioonis EURUSD paariga.

See instrument/teie peab olema volatiilsem kui esimene, et kasum ületaks kahjumit.

Avage USA dollari vastaspositsioonid. AGA! Võrdne osa.

See võib olla oluline, kuna EURUSD partii ei võrdu GBPUSD partiiga. Erinevus on punktihinnas (näiteks USDJPY puhul) ja konkreetse paari volatiilsuses. Neid tegureid tuleb arvesse võtta, et positsiooni tõhusalt teisele paarile üle kanda. Vastasel juhul võivad erimeelsused muutuda liiga tõsiseks ja meie jaoks on oluline esialgne tasakaal ja alles seejärel kasumi kasvu edenemine kahjumi suhtes. Edasine eesmärk on saavutada pärast ralli lõppu “kiigu” efekt, mis toob EURUSD-le kahjumit ja ületab GBPUSD kasumit. Pärast tugevat liikumist algab konsolideerumisperiood ja teatud hetkel väheneb esimese paari kaotus veelgi. Hetkel on sul väga suur võimalus positsioonidelt kasumiga väljuda ning kui vahetustehingute kogusumma on positiivne, mis on samuti oluline, siis see annab sulle lisatuge. Tegelikult... seda meetodit kasutades saate oma investeeritud raha kanda EURGBP paari. Siin vaadeldi lihtsat näidet kahest valuutapaarist, kuid portfelli sulgemisel on paremate tulemuste saavutamiseks võimalikud ja soovitavad ka keerulisemad kombinatsioonid täiendavate valuutapaaride abil.

Korrelatsiooniastme määramiseks kasutatakse sageli algoritmi, mis põhineb lineaarsel korrelatsioonivalemil, mille leiate manusest koos MT4 indikaatoriga, kus see on täielikult rakendatud. Samuti tahan märkida, et riskimaandamismeetodid on üsna mitmekesised, sest isegi selles näites võiks kasutada paare ilma ühisvaluutadeta, kuid kasumi/kahjumi vahe võiks olla oluliselt suurem. Maandamisel on peamine saavutada vajalik tasakaal läbi fondide hajutamise.

Allikad ja lingid

slovari.yandex.ru - Yandexi entsüklopeedia

ru.wikipedia.org – Vikipeedia – vaba entsüklopeedia

dic.academic.ru – Akadeemikute sõnaraamatud ja entsüklopeediad

support.instaforex.com – rahvusvaheline veebimaaklerifirma InstaForex

xreferat.ru – veebipõhised kokkuvõtted

Financialguide.ru – finantsentsüklopeedia

bibliofond.ru - elektrooniline raamatukogu

business.ua – äri

forexsystems.ru – Aktsiakauplejate sõltumatu foorum

enc.fxeuroclub.ru – Forexi entsüklopeedia

market-journal.com – Market Journal

Mis on lihtsamalt öeldes riskide maandamine? Millised vahendid, meetodid ja strateegiad on olemas?

Börsil kauplemine on alati teatud risk, kuid professionaal saab selle riski muuta prognoositavaks ja juhitavaks. Investoril on muretsemiseks põhjust soetatud varade väärtuse pideva kõikumise pärast küllaga, kuid selle murega saab võidelda.

Sõna "maandamine" pärineb inglise keelest hedge ja tähendab "kindlustust" või "garantii".

Teisisõnu, maandamine on katse kindlustada riskide vastu, kui investor püüab teatud vara ostmisega kompenseerida teise vara hinnamuutust.

Samuti on näiteks tavaline varakindlustus - teatud kulu eest ostetakse kindlustuspoliis, mis võimaldab saada makseid, kui kindlustatud varaga juhtub midagi negatiivset.

Börsil kauplemisel on riskimaandamistehingud olukorrad, kus võimalike kahjude kompenseerimiseks avatakse tehingud vastupidistel turupositsioonidel.

Maandamine peab dokumenteerima vara hinna. Sel juhul on investor sunnitud tegema väikeseid lisakulutusi, et kindlustada end suurte kahjude vastu, mis tulenevad börsivara hinna kõikumisest tema jaoks negatiivses suunas.

Riskimaandamisinstrumendid võimaldavad vähendada börsil kauplemisel raha kaotamise tõenäosust.

Riskimaandamisriistad

Tuletisinstrumentide turu lepingud, nagu futuurid ja optsioonid, on ekspertide hinnangul populaarseimate riskimaandamisinstrumentidena. Riskimaandamisstrateegiad erinevad olenevalt instrumendi valikust.

Investoril võib tekkida mure, et tema ostetud vara väärtus võib langeda ja ta saab kahju. Futuurid ja optsioonid annavad võimaluse hindu ette määrata. Lisaks saab riskimaandamismeetodeid kasutada nii lühikeste kui ka pikkade positsioonide puhul.

Futuuride maandamine

Futuurid tähendab kahepoolset kohustust omandada ja müüa vara mõnel tulevasel kuupäeval dokumenteeritud maksumusega. Börs tagab selle tehingu teostamise, pidades osalejatelt kinni 2 kuni 10% alusvara väärtusest. See raha on garantii, pärast futuurlepingu täitmist tagastatakse see tehingus osalejatele.

Futuure saab sõlmida selliste varadega nagu indeks (nt RTS), valuuta, aktsiad, võlakirjad, tooraine ja kaubad

Futuurlepingutega maandamine eeldab tehingute sooritamist üheaegselt nii reaalsel kaubaturul (spot) kui ka tuletisinstrumentide turul, et kindlustada omanikku vara ebasoodsate hinnamuutuste vastu.

Tuleb märkida, et vara võib olla sama (näiteks panga aktsiad ja sama panga aktsiate futuurileping) või lähedal, samast tööstusest (näiteks Gazpromi aktsiad ja loodusvarade futuurid) ).

Optsioonide maandamine

Võimalus- see on õigus (kuid mitte kohustus) osta/müüa teatud kogus alusvara (vastavad futuurid) enne teatud kuupäeva tulevikus. Kuna optsioonid on futuurilepingud, on nende varade rühmad seega samad.

Optsioonide maandamine on futuuri ostmise või müümise protsess enne kindlaksmääratud kuupäeva tulevikus.

Lühidalt öeldes toimib instrument järgmiste reeglite järgi: vara amortisatsiooni vastu kindlustamiseks tuleb osta müügioptsioon või müüa ostuoptsioon. Kui vara hinna tõus on ebasoovitav, tuleb müügioptsioon müüa või ostuoptsioon osta.

Siiski tuleb märkida, et riskimaandamistoimingud ei piirdu ainult futuuride ja optsioonidega töötamisega. Investori kahjude vastu kindlustamiseks saab kasutada ka muid varasid.

Maandamise meetodid

Klassikaline. Vanim investeerimiskindlustuse liik, seda kasutasid põllumehed, kes soovisid oma kasumit kaitsta edasilükatud tehingutega (näiteks lepingutes veel kasvatamata põllumajandussaaduste tarnimiseks). See seisnes selles, et samaaegselt lepinguga sõlmiti optsioonileping, et toode müüakse konkreetse, dokumentaalselt tõendatud hinnaga. Teisisõnu, see on vara väärtuse kindlustamine.

Otsene. Lihtsaim kindlustusliik. Kui on mure, et vara väärtus võib muutuda investorile ebasoodsas suunas, sõlmitakse futuuride müügileping. Seega on vara hind fikseeritud dokumendi kehtivusajal.

Ennustades. Seda kasutatakse valuutariskide eest kaitsmiseks tehingu planeerimise etapis ja kaua enne selle tegelikku lõpetamist. Kui plaanite osta tulevikus vara ja praegu on selle hind optimaalne, ostab investor futuurilepingu, mis fikseerib hetkehinna, mis hakkab kehtima tehingudokumentide allkirjastamisel mõne aja pärast. Sellist lepingut saab sõlmida nii ostuks kui müügiks.

Rist. Meetodit kasutatakse traditsiooniliselt väärtpaberite kindlustamiseks. Seda tüüpi riskimaandamine seisneb selles, et futuuri- või optsioonilepinguid ei sõlmita mitte nende väärtpaberite suhtes, mis on juba omatud ja mille väärtuse kõikumine on muret tekitav, vaid teistele, mis on turul käitumiselt sarnased. Esimesel juhul on need ettevõtte aktsiad ja näiteks teisel juhul aktsiaindeksi futuurileping.

Maandamine suuna järgi. Meetod on rakendatav, kui pikki positsioone on teatud arv ja kardetakse nende hinna langust. Investor võib võtta lühikesi positsioone mitmete nõrgemate väärtpaberite suhtes. Seega toovad lühikesed püksid tegeliku väärtuse languse korral kasumit ja kompenseerivad pikkadel positsioonidel tekkinud kahjusid.

Sektoritevaheline. Seda tüüpi investeerimiskindlustust kasutatakse juhul, kui portfell sisaldab konkreetse majandusharu väärtpabereid. Kindlustamaks end võimalike kahjude vastu, kui positsioonid sektoris tervikuna langevad, saate osta varasid mõnest teisest seotud tööstusharust, mis esimese languse korral kipub kasvama. Näiteks siseriikliku turu väärtpaberite hind langeb tavaliselt USA dollari tõustes. Võimalikke kahjusid saab kompenseerida eksportijate väärtpaberite ostmisega, kuna dollari tugevnemine mõjutab nende tootlust positiivselt.

Lisaks eristavad investorid täielikku ja mittetäielikku riskimaandust. Esimesel juhul sõltub vara hind pöördvõrdeliselt futuuridest ja muutub samade näitajate võrra kui futuuride hind. See tagab täieliku garantii kahjumite vastu, kuid ei anna võimalust teenida kasumit. Mittetäieliku maandamise korral osutub vara väärtus ja tulevik erinevaks: see tähendab, et investor kas sai kasumit või tegi kulutusi.

Tutvuge riskimaandamisvahenditega, õppige strateegiaid ja rakendage neid praktikas.

Aktsiaid ja muid finantsvarasid ostes muretsevad nad oma tulevase väärtuse pärast ja kardavad turuväärtuse ebasoodsat liikumist. Lihtsaim viis end sel juhul kaitsta on anda tehingu sulgemiseks stopp order (stop loss). Kuid kahjumi peatamine ei ole alati efektiivne, kuna mõnikord võib hind seda pisut "läbistada" ja seejärel tagasi pöörata, kuid ilma kauplejata. Palju tõhusam viis on maandamine. Sisuliselt on maandamine riskijuhtimise vahend, mis võimaldab ühe vara soetamise kaudu kompenseerida teise vara võimalikku ebasoodsat liikumist.

Joonis 1. Näide hinna järsust langusest, millele järgneb tagasikäik.

Riskimaandamine sarnaneb paljuski kindlustusega. Pole asjata, et see termin pärineb inglise keelest. hedge - kindlustus. Murdosa auto maksumusest ostavad omanikud kindlustuspoliise, mis annab neile õiguse väljamaksele, kui sõidukiga peaks midagi valesti minema. Sama on võimalik finantsriskide maandamiseks mõeldud instrumentide abil börsil kaubeldes. Vara börsilt ostes saad õiguse seda tulevikus enne kindlat kuupäeva teatud mahus müüa vara väärtusest mitu korda väiksema kulu eest (nagu kindlustuspoliis – soodsam kui Auto).

Riskimaandamisvahendid

Levinumad riskide maandamise instrumendid on tuletisinstrumentide turuvarad – futuurid ja optsioonid, mis on lepingud tehingu tegemiseks tulevikus etteantud hindadega. Ostja riskiks on teadmata müügihind, müüja riskiks aga järgneva ostu teadmata hind. Ja tuletisinstrumentide turuinstrumendid võimaldavad seda hinda eelnevalt määrata, võimaldades maandada nii investori pikki kui ka lühikesi positsioone. Futuurlepingud on lepingud, mis annavad vastastikuse kohustuse osta/müüa vara teatud kuupäeval tulevikus eelnevalt kokkulepitud hinnaga.

Futuure esitatakse erinevatele vararühmadele: indeksid, aktsiad, võlakirjad, valuutad, kaubad. Seetõttu võimaldavad need teil neid maandada.

Teine tuletisinstrumentide turu varade rühm on optsioonid ja siseturul esitatakse optsioone spetsiaalselt futuurilepingute jaoks.

Optsioon on õigus osta/müüa teatud kogus alusvara (vastavad futuurid) enne teatud kuupäeva tulevikus. Kuna optsioonid on futuurilepingud, on nende varade rühmad seega samad.

Väärib märkimist, et mitte ainult tuletisinstrumentide turuinstrumendid ei ole riskimaandavad varad. Teatud olukorra korral võivad muud börsil kaubeldavad varad olla maandamise eesmärgil.

Kuidas õppida tulevikutehinguid ja optsioone kasutades maandama? Lugege meie eripakkumist, mis sisaldab palju praktilisi näiteid.

Põhilised riskimaandamismeetodid

Chicago kaubabörsidel ilmus klassikaline riskimaandamine. Kui erinevatel põhjustel edasi lükkunud tehingute tegematajätmise riskide tõttu (näiteks teatud kuupäeval veel mitte kasvanud nisu tarnimine) sõlmiti koos tehingulepinguga optsioon selle tarnimiseks. toode põhilepingu hinnaga.
Otsene riskimaandamine on lihtsaim riskimaandamisviis. Omades teatud vara ja kartuses selle edasise kursi saatuse pärast, sõlmib investor selle müügiks forvardlepingu, fikseerides seeläbi müügihinna forvardlepingu kehtivuse ajaks.
Ennetav maandamine võib olla vahend valuutariskide maandamiseks tehingu planeerimisel. Planeerides tehingu edasist elluviimist ja jälgides vara hetkel sobivat väärtust, ostab investor nimetatud varale futuurlepingu, mille tulemusena fikseeritakse selle hetkeväärtus edaspidiseks tehinguks.
Väärtpaberiportfelli maandamiseks kasutatakse sageli ristmaandust. Meetodi olemus seisneb selles, et futuurleping sõlmitakse mitte olemasoleva vara, vaid mõne muu vara suhtes, mille kauplemiskäitumine on teatud sarnasus. Näiteks paljudest väärtpaberitest koosneva portfelli maandamiseks, kui on teatud mure selle võimaliku väärtuse languse pärast, saab müüa futuuri- või optsioonilepingu Venemaa turu baromeetriks olevas RTS indeksis. Seega eeldab investor, et kui portfell tervikuna langeb, on turul suure tõenäosusega ka langustrend, nii et indeksi futuurilepingu lühike positsioon toob kasumit, leevendades portfelli mahavõtmist.
Maandamine suuna järgi. Kui investoril on portfellis teatud arv pikki positsioone ja ta kardab nende kursi langust, tuleb portfelli teatud summa võrra nõrgemate väärtpaberite lühikestega “lahjendada”. Seejärel toovad üldise languse perioodil kasumit lühikesed püksid, mis langevad kiiremini kui pikad positsioonid, kompenseerides pikkade positsioonide kaotuse.
Valdkondadeülene riskimaandamine. Kui portfellis on teatud tegevusharu väärtpabereid, saab neid “kindlustada”, kaasates portfelli igatsused mõne teise majandusharu väärtpabereid, mis on esimeste languste korral kasvualtid. Näiteks sisenõudluse väärtpaberite vähenemist USA dollari tõusu korral saab maandada, lisades pikad eksportijate väärtpaberitele, mis traditsiooniliselt kasvavad valuuta väärtuse tõustes.

Nüüd, kui olete kursis põhiliste riskide maandamise tööriistadega, on aeg alustada strateegiate õppimist. Ja siis proovige neid praktikas rakendada.

Täna vaatan sellist kontseptsiooni nagu riskide maandamine. Saate teada, mis on riskimaandamine, milleks seda kasutatakse ja millised riskimaandamisvahendid on tänapäeval kõige populaarsemad.

Kunagi juba kirjutasin, mis on riskimaandamine ja seega on riskimaandamine hoopis teine mõiste (paljud tuvastavad neid ekslikult), spetsiifilisem, investeerimisvaldkonnas kasutatav.

Mis on riskide maandamine?

Mõiste “maandamine” on laenatud inglise keelest (hedging, sõnast hedge - kindlustus, garantii).

Riskimaandamine on meetmete võtmine, et kindlustada rahalise kahju vastu, mis on seotud teatud vara väärtuse võimalike muutustega tulevikus. Seda instrumenti kasutades nõustub ostja, investor või kaupleja eelnevalt vara edaspidi fikseeritud hinnaga ostma või müüma, kaitstes sellega end noteeringute võimalike ebasoodsate kõikumiste eest.

Riskimaandamismehhanism seisneb tehingute tegemises kahel turul: ostetava vara turg ja sama instrumendi futuuriinstrumentide (tuletisinstrumentide, tuletisinstrumentide) turg. Riskimaandust kasutatakse aktiivselt globaalse nõudlusega kaupade (nafta, metallid, teravili jne), väärtpaberite ja muude börsi- ja börsivälistel turgudel kaubeldavate varadega töötamisel.

Oluline punkt: riskimaandamismehhanismi kasutades saab ostja või investor ühelt poolt kindlustuskaitse, teisalt on sunnitud selle eest maksma, kaotades osa kasumist. Selles osas võib riskimaandust võrrelda klassikaliste kindlustusliikidega: kindlustuskaitse kasutamise võimaluse eest tasub kindlustusvõtja kindlustusmakse.

Riskimaandamisvahendid.

Vaatleme peamisi riskimaandamisinstrumente: nende hulka kuuluvad nn finantstuletisinstrumendid, futuuride vahetuslepingud - ja. Saate järgida linke, et näidete abil üksikasjalikumalt teada saada, mis see on ja kuidas see toimib; tuletan teile lühidalt meelde.

Võimalus on finantsinstrument, mis võimaldab kindlustada oma õiguse osta või müüa teatud vara tulevikus etteantud hinnaga.

Futuurid on finantsinstrument, mis võimaldab kajastada kohustust osta või müüa teatud vara tulevikus etteantud hinnaga.

Neid riskimaandamisinstrumente saab kasutada eraldi või samaaegselt erinevates kombinatsioonides erinevatel juhtudel. Selliseid kombinatsioone võib olla palju. Vaatame näiteid riskimaandamisest.

Näide 1. Investor ostis ettevõtte aktsiaid, oodates nende väärtuse tõusu. Samas, et kindlustada end võimaliku aktsiahinna languse vastu, maandab ta riske, ostes müügioptsiooni aktsiate müümiseks näiteks ostuhinnaga planeeritud investeerimisperioodil. Kui aktsiad kallinevad, siis investor optsiooni ei realiseeri, aga kui need ootamatult langevad, siis realiseerib ta selle ja müüb väärtpaberid maha ilma, et kaotaks midagi peale optsioonipreemia.

Näide 2. Ostja soovib osta tulevase saagi vilja, mis pole veel kasvanud. Et kindlustada end hinnatõusu riski vastu (mis tekib madala tootluse korral), sõlmib ta tarnijaga futuurlepingu, fikseerides tulevase tehinguhinna. Samas, et kindlustada end ülepaisutatud hinnaga ostmise riski vastu (mis juhtub siis, kui saak kasvab ülemäära), sest futuurid panevad igal juhul kohustuse tehing lõpule viia, ostab ostja samaaegselt müügioptsioon müüa sama partii vilja sama hinnaga. Kui tehingu tegemise ajal määratakse teravilja turuhind futuurihinnast kõrgemaks, võidab ostja. Kui see on madalam, täidab ostja futuurijärgse kohustuse ja kasutab kohe optsiooniõigust: müüb vilja sama kõrgendatud hinnaga, mis ostis, ega kaota midagi. Pärast seda ostab ta vajaliku mahu praeguse turuhinnaga, mis on madalam, ja tal on veel vaba raha.

Nagu näidetest näha, võimaldab riskide maandamine, kui seda õigesti teha, kaitsta end rahaliste kahjude eest mistahes olukorra tulemusel. Selle võimaluse eest peate lihtsalt tasuma optsiooni ja/või futuuride maksumuse.

Riskide maandamise meetodid ja tehnikad.

Vaatame kõige populaarsemaid ja laialdasemalt kasutatavaid riskide maandamise meetodeid.

1. Klassikaline riskimaandamine (puhas maandamine)– see on kaitse riskide eest, avades samaaegselt vastandlikke positsioone vajalike varade turul ja futuuriinstrumentide turul.

Näiteks samal ajal avatakse tehing väärtpaberite ostmiseks ja ostetakse optsioon nende müümiseks samas mahus sama hinnaga.

Puhas riskimaandamine võimaldab teil täielikult kaitsta investori või kaupleja kapitali juhuks, kui noteeringud hakkavad ebasoovitavas suunas liikuma.

2. Täielik ja osaline maandamine. Kui investor või kaupleja soovib kindlustuskaitse pealt kokku hoida – ta saab maandada vaid osa tehingumahust –, maksab ta optsiooni või futuuride eest vähem. Soovitatav on kasutada osalist riskimaandust juhtudel, kui ebasoodsate hinnamuutuste tõenäosus on minimaalne. Kui riskid on suured, siis on parem mitte koonerdada ja maandada need täies mahus, juhindudes ütlusest “kooner maksab kaks korda”.

Näiteks investor müüb 100 000 eurot dollarite eest, oodates euro odavnemist dollari suhtes. Kuna ta peab sellise hinnaliikumise tõenäosust suureks, rakendab ta osalist riskimaandust, ostes ostuoptsiooni poole summa eest - 50 000 eurot. 2% optsioonikuluga säästab ta 1000 eurot, kuid samas kasvavad tema riskid, sest need on kaetud vaid poole võrra.

3. Ennetav riskimaandamine– see on tehingu sõlmimine futuurlepingute turul enne tehingu sõlmimist kinnisvaraturul. Selle riskimaandamismeetodi puhul kasutatakse futuure, mis antud juhul toimivad traditsiooniliste tarnelepingute analoogina. Lisaks saab kasutada nii tarnitavaid kui ka mittetarnitavaid (arveldus) futuure.

Näiteks plaanib investor tulevikus osta aktsiaid, kuid kardab, et need kallinevad. Ta ei saa neid näiteks kohe osta, kuna tal pole veel piisavalt kapitali. Ta sõlmib futuurlepingu, et osta tulevikus fikseeritud hinnaga, rakendades seeläbi ennetavat riskimaandust.

4. Valikuline riskimaandamine on riskimaandamismeetod, mis hõlmab erineva mahu ja ajastusega tehingute sõlmimist tuletisinstrumentide turul ja alusvara turul.

Näiteks kaupleja ostab mais 100 aktsiat, mis plaanib septembris maha müüa ning juulis avab müügioptsiooni 200 aktsiale, mille kehtivusaeg on detsembris. Mõnede arvutuste kohaselt jõudis ta täpselt sellisele otsusele.

Valikuline riskimaandamine on tööriist ainult kogenud aktsiaspekulantidele.

5. Ristimaandamine on riskide maandamise meetod, mille puhul alusvara ja futuurlepingu vara on üksteisest erinevad.

Näiteks kaupleja müüb naftat ja sõlmib samal ajal kulla ostuoptsiooni, seda ka omal põhjusel.

Ristmaandamisega peaksid tegelema ka ainult kogenud turuosalised.

Kokkuvõtteks: kõik tehingud börsil ja börsivälistel turgudel sisaldavad alati teatud riski, mis võib varieeruda. Maandamine on suurepärane viis kaitsta end nende riskide eest ja kaitsta oma kapitali nii palju kui võimalik kahjude eest. Kaasaegsed riskide maandamise instrumendid – optsioonid ja futuurid – võimaldavad seda teha.

Nüüd teate, mis on riskide maandamine, mis on selle olemus ja rahaline tähendus, milliseid riskimaandamisvahendeid, -meetodeid ja -meetodeid saab kasutada. Üritasin seda kõike selgitada kõige lihtsamate ja ligipääsetavate näidete abil, loodan, et see õnnestus, kuid kui ei, siis olen alati valmis kommentaarides teie küsimustele vastama.

Kohtume taas kell! Tulge sisse, harige ennast ja parandage oma finantskirjaoskust – see ei lähe tänapäeva maailmas kunagi eluks üleliigseks.

Kaubandussuhete tekkimisega otsisid nendes osalejad võimalusi kaitsta end võimalike hinnakõikumistega kaasnevate riskide eest. Igal aastal arenes kaubandus ja selle tulemusena tekkisid börsid, mis pakuvad regulaarseid kauplemistehinguid börsil kaubeldavate kaupadega. Ülemaailmse kaubanduse tekkimisega registreeritakse üha enam fakte suurtest, miljarditesse dollaritesse ulatuvatest müükidest ja ostudest. Sellest lähtuvalt on nende läbiviijad huvitatud maksimaalsest kasumist ja loomulikult minimaalsetest kahjudest. See suundumus on toonud kaasa spetsiaalsed viisid hinnakõikumistest tulenevate riskide kindlustamiseks või maandamiseks.

Maandamine: põhiolemus

Maandamine tähendab inglise keelest tõlgituna "tarast hoidmist"; see on oma kapitali või ressursside kindlustamine võimalike riskide eest, mis tulevikus otseselt kaasnevad ostu-müügioperatsiooniga. Risk on oht kaotada osa oma ressurssidest või teha täiendavaid kulutusi ja jääda sellest tulenevalt ootamatute kahjudega.

Kõik investorid teavad, et mida suuremad on riskid, seda suurem on võimalik kasum, kuid mitte igaüks ei kipu oma investeeringuid kõrgetasemelisele ohule seadma. Riskimaandamise kaudu kaitse eest tasumine eeldab tulevase sissetuleku võimaliku osa kaotust.

Tavaliselt pakuvad riskimaandamistehnikad huvi lühiajaliste kõikumiste puhul ja investorid, kes soovivad saada pikaajalistest trendidest rahalist kasu, sellist riskimaandust ei kasuta.

Valuutariskide maandamine põhineb välisvaluuta ostu-müügi tähtajaliste lepingute sõlmimisel, et vältida selle väärtuse kõikumise mõju tehingule.
Samuti on olemas intressiriski maandamine. Intressimäära võib pidada varaks, sest intress on raha kasutamise hind.
Pangandusriskide maandamine hõlmab väga erinevaid toiminguid, kuna pangad töötavad suurte rahamahtude ja erinevate klientidega.

Riskide maandamine: meetodid, vahendid

Finantsriskide maandamise eesmärgid võivad olla väga erinevad. Seetõttu nõuab iga eesmärk oma finantsstrateegiat, mis töötatakse välja olemasolevate tööriistade abil.

Need riskimaandamisinstrumendid on:

Võimalus;
Futuurid;
Edasi;
Vahetada.

Iga maandamise meetod, olgu selleks valuutarisk või intressimäära või finantsohud, on otseselt seotud nende instrumentide kasutamisega.

Mõelgem igaühe tähendusele ja rakendusele:

Optsioonid on lepingud, mille alusel nende omanik saab osta või müüa varasid eelnevalt kindlaksmääratud hinnaga kindlaksmääratud ajal või ajavahemikul, kuid ei ole kohustatud seda tegema, kuid optsiooni müüja on kohustatud täitma eelnevalt kokkulepitud tingimusi.

Näide optsioonidega maandamisest

Oletame, et teil on ettevõtte A aktsiad ja teie eeldused on, et aktsiad tõusevad pikas perspektiivis. Kuid teades, et on olemas lühiajalise languse oht, otsustate languse eest maandada. Sel juhul ostate optsiooni võimalusega müüa aktsiaid sobiva hinnaga ja kui teie hirmud on tõelised, s.t. Kui hind langeb alla optsioonis märgitud, müüte oma vara lepingus märgitud tingimustel.

Futuur (futuurleping) on kokkulepe, mis kohustab nii müüjat kui ka ostjat täitma lepingu tingimusi rangelt kindlaksmääratud ajal, mille tingimusteks on fikseeritud hind teatud kogusele varale, mille suhtes tuleb teha tulevane tehing. tehtud.

Näide futuurlepingutega maandamisest

Oletame, et on olemas tootmisettevõte B ja see peab perioodiliselt ostma teatud tooraineid. Et kaitsta end nende toorainete võimaliku kallinemise eest, maandab ettevõte B end fikseeritud hinnaga futuurlepinguga vajaliku koguse kaupa, mida ta tulevikus ostab. Selgub, et kui kauba maksumus tõuseb, ei mõjuta see ettevõtet B kuidagi, aga kui kukub, siis maksab üle.

Forvardleping, nagu ka futuurileping, sõlmitakse tulevikuhinnaga ja on täitmisel siduv, kuid nendel lepingutel on olulisi erinevusi. Forvardlepingud, erinevalt futuurlepingutest, sõlmitakse turul väljaspool börsi koos kauba kohustusliku üleandmisega ostjale ning tasumine toimub konkreetselt ostu-müügi hetkel. Futuurlepingud on standardiseeritud ja toimivad börsi piires. Kauba ostmise ja tarnimise kohustuste täitmise tagatis on rahaline tagatis kaupleja panustatud marginaali kujul.
Vahetus on instrument, mis hõlmab varade müüki ja sellele järgnevat tagasiostmist kindlaksmääratud hinnaga. Swap on börsiväline tehing, mitte standardiseeritud, mille mahud ja tähtajad kehtestavad pooled omavahelisel kokkuleppel.

Riskijuhtimise meetodid või riskimaandamise liigid, mis kasutavad ülaltoodud tööriistu:

Tuletisväärtpaberid;
Portfelli immuniseerimine.

Operatsiooni tehnika järgi jagunevad need järgmisteks osadeks:

Ülespoole suunatud riskimaandamine (pikk maandamine või ostumaandamine). See on futuurilepingute ja optsioonide ostmise protseduur. Ostuga maandamine on vajalik ostuhinna määramiseks juba praegu, kindlustades seeläbi end selle võimaliku tõusu eest tulevikus.
Allapoole suunatud riskimaandamine (lühike maandamine või müügimaandamine). Seda protsessi kasutatakse siis, kui on vaja toode hiljem maha müüa. Tähtajalised lepingud koostatakse, kus on märgitud teatud aja möödudes tekkiv müügihind.

Maandamise liigid, s.o. riskikindlustus:

Klassikaline või puhas. Vanim riskimaandamisviis, riskijuhtimine. Seda tüüpi iseloomustab kahe teineteisele vastandliku tehingu avamine, üks börsil, teine reaalkaupade turul;
Osaline või täielik. Riskimaandamine toimub kogu ja osalise lepingusumma ulatuses futuurituru piires;
Ennustades. Aktsiaturg on valdkond, kus seda tüüpi kindlustust valdavalt kasutatakse. See kindlustusliik põhineb tähtajaliste lepingute etteostmisel või müügil;
Rist. Selle heki nimi räägib enda eest. See koosneb risttehingutest: ühe varaga tehakse toiming reaalturul ja teisega futuuriturul;
Valikuline. Sellise riskimaandamise abil saab varadega mängida, üks on avatud suuremale riskile, teine aga kaitstud nii palju kui võimalik. Turutehingute erinevus võib olla mahus ja ajastuses;
Maandamine (maandamine) optsioonidega. Kui on juba avatud optsioonid, avatakse finantsriskide vähendamiseks rohkem varapositsioone.

Lühiajaliste ohtude vältimise meetodite kasutamine stabiliseerib kasumlikkuse ja säästab närve ning mõnikord sunnitud reaktsioonile kuluvat aega, mis kaasneb turu väiksemate hinnakõikumistega.