헤징의 본질은 다음과 같습니다. 헤징 방법

헤징은 다른 거래에서 발생하는 위험을 줄이기 위해 고안된 작업입니다.

옵션 및 선물을 통한 통화 및 금융 위험 헤징이란 무엇입니까? 거래 헤징 방법, 헤징 도구

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헤징이란, 정의입니다

헤징은위험을 줄이고 불리한 시장 요인으로부터 자본을 보호하기 위한 수단의 사용 헤징은 일반적으로 파생상품 시장에서 거래를 체결함으로써 가격 변화로부터 자신을 보호할 목적으로 수행됩니다.

헤징은시장 요인이 다른 관련 상품의 가격이나 그에 의해 창출되는 현금 흐름에 미치는 부정적인 영향과 관련된 위험을 줄이기 위해 하나의 상품을 사용하는 것입니다.

헤징(영어 헤지에서 유래 - 가능한 손실로부터 자신을 보호하고 보장하기 위해)은소위 상품 거래소에서의 판매 또는 구매를 통한 특별한 형태의 가격 및 이익 보험. 선물(일정 기간 동안의 거래 계약). 상품의 시장 가격과 선물 가격의 변화가 크기와 방향이 동일하다는 사실로 인해 X.는 자본가의 거래소 가격 변동과 관련된 손실 위험을 어느 정도 감소시킵니다.

헤징은주식을 구매하거나 가격이 상승함에 따라 가치가 상승할 것으로 예상되는 기타 자산에 투자하여 인플레이션 충격으로부터 자본을 보호합니다.

(회계에서) 헤징은외화 거래에 대해 결산일에 요구되거나 이용 가능해야 하는 보고 통화 금액을 확정할 목적으로 수행되는 거래.

헤징은선물거래 시 가격과 이익을 보장하는 일종의 보험으로, 판매자(구매자)가 해당 기간 동안 거래 청산에 해당하는 수량을 동시에 구매(판매)하는 경우 상거래의 유연성과 효율성을 높이고 비용을 절감합니다. 실제 상품 거래에 대한 금융 거래. 헤징을 사용하면 당사자의 위험을 줄일 수 있습니다. 상품 가격 변화로 인한 손실은 선물 이익으로 보상됩니다.

헤징(실제 상품 시장에서)은미래 가격으로 판매 또는 구매해야 하는 상품에 대한 시장 가격의 불리한 변화로 인해 발생하는 손실 위험을 줄입니다.

헤징(선물시장에서) - 이것포지션이 위험에 처해 있는 기간 동안 가격이 변동할 것으로 예상되는 위험에 처한 미결 포지션을 보호합니다.

(금융 시장에서) 헤징은환율 변동 및 기타 통화 위험으로부터 외화 투자를 보장하기 위한 조치입니다.

헤징(선물시장에서)은선물 거래 시 판매자(구매자)가 해당 수량의 선물 계약을 동시에 구매(판매)하는 가격 및 이익 보험의 한 형태입니다.

헤징은다른 작업으로 인해 발생하는 위험을 줄이기 위한 작업입니다. 회사가 제품 재고를 보유하고 있으면 가격이 떨어지면 손실을 입을 위험이 있습니다.

헤징 예시

헤징(위험 보험)의 목적은 주식, 상품 자산, 통화, 금리 등 시장의 불리한 가격 변화로부터 보호하는 것입니다. 가능한 헤징 옵션 중 일부는 다음과 같습니다.

개별 주식 가격의 불리한 변화로부터.

RTS 지수를 통한 유가증권 헤지

예를 들어, 투자자는 자신의 포트폴리오에 Gazprom 주식을 보유하고 있지만 이 상품의 가격 하락을 경계하여 Gazprom 선물에 매도 포지션을 개설하거나 풋 옵션을 매수하여 이에 대한 가격 하락을 방지합니다. 유산.

RTS 지수 및 기타 지수의 선물 및 옵션을 사용하여 전체 주식 포트폴리오에 대한 보험입니다.

예를 들어, 투자자는 특정 주식 포트폴리오를 가지고 있지만 시장 상황이 불리하게 전개될 경우 그 가치가 하락하는 것을 방지하기 위해 RTS 지수에 따라 선물 매도 포지션을 개설합니다. 베타 계수를 사용하거나 이 지수에 대한 풋옵션을 구매합니다.

달러/루블 환율 및 기타 통화쌍에 대한 파생상품을 사용한 통화 위험으로부터.

자국 통화 헤징

투자자가 달러 대비 루블 환율이 하락할 것이라고 생각하면 루블/달러 환율로 선물을 매수하여 자국 통화 가치 하락을 방지할 수 있습니다.

석유, 금, 곡물 및 기타 상품 자산 가격의 불리한 변화로부터.

석유채권 헤징

예를 들어, 석유 회사는 유가 하락을 두려워하여 석유 선물을 매도합니다. 유가가 하락하면 회사는 현물유 판매로 손실을 입게 되지만, 선물 매도 포지션은 이 손실을 상쇄하는 이익을 창출합니다. 가격이 상승하면 석유 판매로 이익이 발생하고 석유 선물 매도에서 손실이 발생합니다. 따라서 제조업체는 헤징 작업을 통해 자신에게 적합한 가격을 정합니다. 석유 소비자 회사에 대한 헤징은 다음과 같습니다. 반대로, 그러한 기업은 이 원자재 가격 상승에 대비해야 하므로 석유 선물에 매수 포지션을 확보하게 됩니다. 가격이 오르면 회사는 선물 매수 포지션을 통해 이익을 얻게 되며, 이는 원자재 상승으로 인한 기업 비용 증가를 충당할 것입니다. 같은 방식으로, 금 생산자와 소비자는 금 상품의 가격 하락이나 상승으로부터 스스로를 보호할 수 있습니다.

금리 인상으로 인한 채권 가치 하락 때문이다.

포트폴리오에 채권이 있고 이자율이 상승하고 그에 따라 채권 가격이 하락할 것이라는 두려움이 있는 경우, 투자자는 채권 선물에 매도 포지션을 개설하고 이 자산의 가격 하락으로부터 보호받습니다.

예를 들어 환리스크 헤징에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

유로 환율 헤징

영국 수입업자는 3개월 안에 이탈리아로부터 1,000,000유로 규모의 장비 공급 계약을 체결했습니다. 수입업자가 항구에서 장비를 인수한 후 전체 계약 금액을 지불할 의무가 있다고 가정합니다. 대금 지급은 3개월 후에 이루어지므로 수입업자는 유로/영국 파운드 환율이 3개월 내에 크게 상승할 위험을 부담합니다(물론 하락할 수도 있지만 상승 위험도 높습니다). 수입업자는 감가상각으로 이익을 얻을 위험을 감수할 의사가 없고 단순히 유로화 가치 상승의 위험을 피하고 싶기 때문에 수입업자는 이제 3개월 안에 선물 시장을 이용하여 지불할 유로화를 구매할 수 있습니다(이것은 은행 간 외환거래일 수 있음). 시장 또는 거래소). 그는 현재 형성된 가격으로 3개월 안에 결제되는 EUR/GBP 선물을 구매합니다. 3개월 후 그는 거래 당시 형성된 가격으로 파운드당 1,000,000유로를 받습니다. 3개월 전. 영국 수입업자는 SPOT 정산(예: 마진 거래 조건)을 통해 외환 시장에서 파운드로 유로를 구매할 수 있으며, 그런 다음 SWAP 작업을 통해 결제일(평가일)을 3개월 동안 연기할 수 있습니다. 두 경우 모두, 수입업자는 장비 계약 결산일에 사실상 자본 유용 없이 현재 확정된 가격으로 자신의 파운드에 대해 요구되는 유로화 금액을 받습니다.

물품 위탁 헤징

수입 회사는 한 달 이내에 유럽에서 60,000유로 상당의 물품(예: 의약품) 위탁 배송을 기대합니다. 회사 계좌에 달러가 있으므로 은행에서 이를 유로로 환전해야 합니다. 비용과 미래 이익 계산에 따르면 회사는 현재 유로 환율에 만족합니다. 그러나 관리자는 이제 전체 계약 금액에 대해 유로를 구매하여 자금을 절약하고 싶지 않습니다.

따라서 그는 실제 자금을 전달하지 않고 외환시장에서 거래를 체결하여 유로화 가격 상승 위험을 헤지하기로 결정합니다. 이를 위해 그는 $5,000를 자신의 예금 계좌로 이체하고 60,000유로 금액의 유로/달러(유로 매수, 달러 매도) 매수 포지션을 개설합니다. 예금 계좌에 $5,000의 금액이 있으면 약 800포인트의 불리한 환율 변동을 "견딜" 수 있습니다.

1. 계약의 체결. 실제 인도 없이 외환 시장에서 포지션을 개설하여 현재 환율 0.9700으로 60,000유로 구매

2. 한 달 후 상품을 수령하고 은행에서 0.9200에 구매했으며 60,000유로가 공급자에게 이체되었습니다. 외환시장 포지션을 0.9200으로 마감합니다.

3. 결과: 실제 계약에서 $3,000의 이익, 외환 시장에서 $3,000의 손실.

보시다시피 예금 계좌에서 발생한 손실은 계약 체결 당시보다 더 나은 환율로 은행에서 유로를 환전하여 얻은 이익으로 보상됩니다. 이제 외환 시장에서 유로 환율의 이동 방향에 관계없이 손익 금액은 항상 0과 같습니다. 따라서 회사 경영진은 유로화 가격 상승 가능성에 대한 우려를 해소하고 다른 운영을 위한 자금을 절약했습니다.

원자재 헤징

6개월 이내에 해외로 원자재가 여러 차례 배송될 예정이며 지불 금액은 600,000유로입니다. 그러나 수출업체는 자금을 달러로 유지하는 것을 선호하므로 수령하는 유로를 달러로 변환해야 합니다. 회사가 현재 유로/달러 환율에 만족하는 경우 전체 계약 금액에 대해 유로/달러에 대한 매도 포지션(유로 매도 및 달러 매수)을 한 번에 개설하고 이후에 부분적으로 청산해야 합니다. 각 상품 배치의 금액.

헤징 시 작업 순서:

1. 계약의 체결. 현재 환율 0.9700으로 실제 인도 없이 외환 시장에서 600,000유로를 매도할 수 있는 포지션을 개설합니다.

2. 한 달 후: 일괄 상품 배송, 요율 0.9300. 은행에서 달러로 200,000유로에 판매합니다. 예금 계좌에서 – 200,000유로 구매.

3. 2개월 후: 화물 배송, 요율 0.9100. 은행에서 달러로 200,000유로에 판매합니다. 예금 계좌에서 – 추가로 200,000유로를 구매하세요.

4. 3개월 후 : 물품 위탁 배송, 환율 0.9000. 은행에서 달러로 200,000유로에 판매합니다. 예금 계좌 – 200,000유로의 포지션 잔액을 마감합니다.

5. 결과: 계약상 $34,000 손실, 예금 계좌에서 $34,000 이익.

따라서 계약 체결 당시보다 더 나쁜 환율로 은행에서 유로화를 변환하여 발생하는 손실은 예금 계좌에서받는 이익으로 보상됩니다. 계약 체결 당시 수출 회사는 아직 유로를 가지고 있지 않았지만 실제 자금 인도 없이 작업 계획을 사용하면 수령할 유로 전체 금액을 판매할 수 있다는 사실에 주의해야 합니다. 미래.

€600,000 상당의 포지션을 개설하려면 예금 계좌에 약 $6,000가 있어야 합니다.

하지만 최대 500포인트까지의 환율 변동을 '견딜'려면 예금 계좌에 약 $25,000 정도가 추가로 있어야 합니다.

한 달 내에 1000포인트가 이동하더라도(매우 드문 경우임) 매출에서 $60,000만 전환됩니다. 계약금액의 10%.

밀 헤징

전문가들은 올해 러시아에서 곡물 수확에 실패할 것이라고 말합니다. 한 진취적인 러시아 사업가는 이익을 남기고 판매하기 위해 캐나다산 밀을 구매하기로 결정했습니다. 그는 6개월 안에 캐나다로부터 밀 공급 계약을 체결하고 대금 지불도 6개월 안에 계획되어 있습니다.

계약 금액이 600,000캐나다 달러이고 사업가의 계좌에 미국 달러만 있다고 가정해 보겠습니다. 거래 결정 시 USD/CAD 환율을 1.5000으로 가정합니다(즉, 1미국 달러에 1.5캐나다 달러가 부여됨). 이 비율은 사업가에게 완전히 적합하지만 그는 미국 달러에 대한 캐나다 달러의 환율이 6개월 안에 상승할 수 있다는 것을 두려워합니다. 따라서 그는 실제 자금 전달 없이 거래 계좌에서 거래를 시작하여 위험을 헤지하기로 결정합니다.

헤징 시 작업 순서:

1. 계약의 체결. 현재 1.5000의 환율로 실제 배송 없이 미국 달러로 600,000 캐나다 달러를 구매할 수 있는 외환 시장 포지션을 개설합니다.

2. 6개월 후 상품 수령 및 600,000 캐나다 달러를 판매자에게 송금합니다. 은행은 1.4000에 600,000캐나다 달러를 매입합니다. 외환시장에서는 동일한 환율로 포지션이 청산됩니다.

3. 결과: 계약상 40,000 캐나다 달러의 손실, 외환 시장에서 40,000 캐나다 달러의 이익.

보시다시피 계약 당시보다 환율이 더 나쁜 은행에서의 전환 손실은 예금 계좌에서 얻은 이익으로 보상됩니다.

이제 캐나다 달러 환율의 이동 방향에 관계없이 모든 운영의 손익 금액은 항상 0과 같습니다.

C$600,000 포지션을 개설하려면 예금 계좌에 약 $4,000가 있어야 합니다.

하지만 최대 1000포인트의 환율변동을 '견딜'려면 예금계좌에 약 27,000달러가 있어야 하는데 이는 약정금액의 7% 미만이다. 따라서 레버리지를 사용하면 상당한 비용이 절약됩니다. 현재 환율을 고정하기 위해 전체 금액을 즉시 변환하고 결제 시간을 기다릴 필요가 없습니다.

우리가 알고 있듯이 위험을 줄이기 위해서는 거의 항상 비용을 지불해야 합니다. 헤징과 관련된 몇 가지 비용이 있습니다.

1. 외환시장에서 체결된 모든 거래는 통화(스프레드)의 구매 가격과 판매 가격의 차이 형태의 비용과 관련됩니다. 그러나 현재 시장 관행을 고려할 때 이 차이는 일반적으로 거래 금액의 0.05%~0.1%로 미미한 수준입니다.

2. 해당 포지션은 장기간 유지되어야 하며, 거래에 참여하는 통화별 금리 차이를 고려하여 매일 포지션을 다음 날짜로 이체(롤오버)합니다. 현재 시장 관행을 감안할 때 이는 하루 약 0.01%, 월간 거래 금액의 0.3%에 해당합니다. 그러나 거래 방향(매수 또는 매도)에 따라 고객은 포지션을 롤오버하기 위해 이 금액을 지불하거나 이 금액을 받게 됩니다.

3. 포지션을 개설하려면 보증금이 필요합니다. 이 입금액은 일반적으로 거래 금액의 1%~5%입니다. 포지션을 종료한 후 거래 계좌에서 예치금을 인출할 수 있습니다(손익을 고려하여).

따라서 헤징 비용은 헤징되는 계약의 가치에 비해 매우 작습니다. 헤징의 목적은 추가 이익을 얻는 것이 아니라 잠재적 손실 위험을 줄이는 것입니다. 따라서 헤징의 효율성은 무역회사의 주요 활동을 고려해서만 평가할 수 있습니다. 잘 구성된 헤징 프로그램은 회사 자원을 확보하여 위험뿐만 아니라 비용도 줄이고 관리자가 비즈니스의 주요 측면에 집중할 수 있도록 도와줍니다.

석유 헤징

정유소 주인은 석유를 구입했지만, 거기서 생산된 석유 제품을 3개월 후에 판매하려고 합니다. 그는 이 3개월 동안 유가가 하락하고 이에 따라 석유제품 가격이 하락하고 이로 인해 이익 손실이 발생하고 심지어 손실을 입을 수도 있다는 두려움을 갖고 있습니다. 이 경우 어떻게 그러한 위험을 방지할 수 있습니까? 상황을 정확하게 평가하면 3개월의 배송 지연으로 선도 계약을 체결할 수 있습니다.

채권시장 헤징

미국 투자자는 고정 수입이 있는 30년 만기 미국 재무부 채권으로 자신의 포트폴리오를 보충합니다. 인플레이션의 영향으로부터 채권 수입을 보호하기 위한 다음 단계는 현재 인플레이션 수준에 연동된 액면가와 쿠폰 고정 이자 수입(CPI-U 소비자 물가 지수)이 있는 채권으로 포트폴리오를 보충하는 것입니다. 이러한 헤지 방법은 채권 시장에서 널리 사용됩니다.

헤징 기초

상품 가격, 환율 및 이자율 변화와 관련된 위험에 대한 보험은 서구 기업들 사이에서 표준이 되었으며 러시아 기업들 사이에서도 점점 인기를 얻고 있습니다. 사실 이러한 기회를 제공한다는 것은 글로벌 선물 및 옵션 시장이 존재한다는 경제적 의미입니다. 시장 위험을 헤징하면 회사 활동에 안정성 요소가 추가되고 미래 재무 흐름의 불확실성이 줄어들며 보다 효과적인 재무 관리가 보장됩니다. 결과적으로 이익 변동이 줄어들고 생산 관리가 향상됩니다.

현재 가격 하락 상황에서 제품 가격을 헤지하지 않은 비철 금속 제조업체는 최근 러시아의 한 대형 알루미늄 회사가 그랬던 것처럼 벨트를 강화하고 직원 급여를 줄여야 합니다. 세계 시장에서 우리나라 역할의 특성을 고려할 때 러시아 기업에게 가장 흥미로운 것은 석유, 비철 및 귀금속, 설탕, 커피, 밀 및 옥수수 계약입니다. 계약 물량은 그리 크지 않으며, 금 100트로이온스, 설탕 50톤, 구리 25톤 등 소량의 거래에도 사용이 가능하다.

헤징 전략은 매우 다양하며 특정 상황에 따라 전문가가 결정해야 합니다. 원하시면 부분보험도 가능합니다. 싱가포르항공(Singapore Airlines Ltd.)에 따르면 (아시아 3위 항공사) 이 회사는 싱가포르 선물 계약을 통해 항공 연료 소비량의 약 절반을 헤지하고 있습니다. 이러한 운영을 통해 항공사는 지난 회계 연도에 S$1억 4천만, 전년도에는 S$6,600만 달러를 절약할 수 있었습니다. 통계에 따르면 선진국의 항공사들은 연료 소비량의 30~60%를 헤지하고 있습니다.

문명화된 시장 경제에서 제품 헤징은 종종 사업 계획의 필수적인 부분입니다. 예를 들어, 예금(예: 금)을 개발하기 위해 대출을 받는 경우 향후 시장 상황에 관계없이 돈이 제때에 상환될 것이라는 점을 은행에 증명해야 합니다. 선물과 옵션의 도움으로 금 판매 가격을 몇 년 전에 미리 고정하거나 가격이 상승할 경우 돈을 벌 수 있는 기회를 놓치지 않고 최소 판매 가격을 보장할 수 있습니다. 그러한 차용인은 매우 신뢰할 수 있기 때문에 낮은 대출 금리를 기대할 수 있습니다.

수출입 거래에 참여하는 기업, 특히 결제 통화가 미국 달러가 아닌 경우 통화 위험 보험은 중요합니다. 예를 들어, 기업의 금융가가 향후 달러로 표시된 명확한 수입을 원하는 경우 계약에 따라 독일 마르크 또는 유로로 수출 대금을 보장하는 것이 매우 논리적입니다.

회사의 사업이 러시아 또는 CIS 국가에서 특정 원자재를 구매하고 비CIS 국가에서 재판매하는 것으로 구성되어 있는 경우 헤징은 흥미로울 수 있습니다. 원자재 대금은 즉시 지불해야 하며, 서부로 운송하는 데는 시간이 걸리며, 그 동안 시장 가격이 변할 수 있고 잠재 이익이 크게 감소할 수 있으며 심지어 손실로 이어질 수도 있습니다. 이러한 시나리오를 배제하고 평화롭게 잠들기 위해서는 헤징이 필요합니다. 민간 옵션으로는 원자재 구매 시 비슷한 규모의 선물 계약을 판매하고 판매 시 계약을 종료하는 것이 있습니다. 결과적으로 상품 운송 중 시장 가격 변동은 선물 계약을 통해 보상됩니다.

귀금속 생산자는 파생상품 시장에서 추가 이익을 얻을 수 있습니다. 금 채굴 회사는 공개 시장에서 연간 1%의 금리로 1년 동안 실물 금을 빌릴 수 있습니다. 즉, 1년 동안 100kg의 금을 가져가고 100kg을 반환할 의무가 있습니다. 이 금을 판매하고, 그 수익금을 연 5%의 이자율로 신뢰할 수 있는 회사채에 투자합니다. 실제로 회사의 무위험 추가 이익은 금리 차이입니다. 무역대출금을 상환할 때에는 해당 연도에 채굴된 금을 사용합니다.

미국 텍사스 주는 세금 수입을 예산에 헤징하는 독특한 경험을 축적해 왔으며 이는 많은 러시아 지역과 연방 예산 전체에 매우 중요합니다. 석유가 일정 수준 이하로 떨어지면 모든 사람에게 얼마나 나쁜 영향을 미칠지에 대한 목소리가 끊임없이 들려오고 있습니다. 텍사스 재무부는 석유회사의 세입에 1/4만큼 의존하는데, 이는 러시아 예산의 같은 수치보다 적습니다. 80년대 중반 유가가 배럴당 11달러까지 떨어진 후 국가 예산은 35억 달러가 부족해 매우 고통스러웠습니다. 이러한 상황이 향후 반복되지 않도록 뉴욕 거래소 NYMEX의 옵션을 사용하여 세수 헤징 프로그램이 개발되었습니다. 이 프로그램은 최저 유가(배럴당 21.5달러)를 고정하고, 유가가 오르면 주정부가 전액 추가 수입을 받도록 설계되었습니다.

물론 헤징에는 비용이 따릅니다. 가격이 하락하면 손실로부터 자신을 보호할 수 없으며 가격이 상승해도 이익 잠재력은 변하지 않습니다. 헤징의 핵심은 금융 흐름을 안정화하여 상품 시장의 가격 변동에 대한 의존도를 낮추는 것입니다. 그건 그렇고, 가격 상승 및 하락시 이익을 얻을 가능성은 매우 명확하게 정의 된 금전적 가치를 가지고 있습니다. 예를 들어, 금 채굴 회사는 옵션을 매도하여 6개월 동안 가격이 상승할 경우 가능한 이익을 포기할 경우 즉각적인 시장 가격보다 트로이 온스당 11달러를 추가로 얻을 수 있습니다.

헤징의 주요 문제는 운전자본의 일부를 유용하는 것입니다. 선물 계약의 증거금은 금전적 측면에서 거래량의 약 5%이며, 의무 이행을 보장하기 위해 계좌에 있어야 하는 최소 자금 금액입니다. 담보를 유지하는 것은 신뢰성이 높은 미국 국채에 넣을 수 있기 때문에 자금을 완전히 동결한다고 말할 수는 없습니다. 매일 제시된 가격에 따라 선물 포지션과 가격 변동에 따라 자금이 계좌에 입금되거나 계좌에서 차감됩니다. 러시아에서 생산된 제품의 가격이 하락하면 선물 계좌에 돈이 적립되며 문제가 없습니다. 가격이 오르면 마이너스 변동 마진을 지불해야 하며, 이는 실제 제품의 가격 상승으로 보상됩니다. 선물 계좌의 손실을 즉시 상환해야 하는 시점과 가격이 오른 자산을 매도해야 하는 시점 사이에는 격차가 있습니다. 운전 자본이 거의 없거나 헤징 전략에 따라 필요한 경우 옵션을 사용할 수 있습니다. 옵션 구매자는 불리한 가격 변동에 대비한 보험을 받고 이에 대한 일시금을 지불합니다. 이 경우 담보는 필요하지 않습니다.

서양 선물 및 옵션 시장에서 거래를 수행하려면 이해관계자가 브로커에 계좌를 개설하고 자금을 담보로 이체해야 합니다. 이 경우 시스템적 위험은 사용되는 브로커 서비스에 관계없이 매우 미미합니다. 미국 및 영국 법률에 따라 고객 자금은 분리된 은행 계좌에 있으며 브로커가 자체 목적으로 사용할 수 없습니다. 브로커가 파산하면 해당 자금은 일반 파산재산에 속하지 않고 고객에게 반환됩니다. 그러나 브로커 중 파산은 극히 드뭅니다. 규제 기관인 CFTC와 FSA는 재무 상태와 자본 적정성을 면밀히 모니터링합니다. 잠재적으로 위험한 상황이 발생하면 브로커는 사업을 중단하거나 더 강력한 다른 회사와 합병하는 선택에 직면합니다. 이는 파생상품 시장에서 가장 큰 미국 소매 브로커 중 하나인 LFG에서 일어났습니다. 회사는 레프코에 흡수됐고, 일부 고객들은 결제 세부정보 변경 외에는 전혀 눈치채지 못했을 것입니다.

제가 일하는 회사를 포함하여 러시아에는 대형 서구 중개인의 대표자가 여러 명 있습니다. 이러한 대표자는 "브로커 소개" 계약에 따라 행동합니다. 이 계약은 기능 분할을 의미하며, 그 결과 러시아 회사와 개인은 모스크바 대표자의 분석 및 기술 능력을 사용하여 서방 중개인을 통해 거래할 수 있는 기회를 갖게 됩니다. 소개하는 브로커가 특별히 욕심을 내지 않는 한 수수료는 인상되지 않습니다. 기존 통화법에 따라 러시아 법인이 자체 계좌를 보유하는 것이 어렵고 역외 회사를 이용하는 경우가 많다는 점에 유의해야 합니다. 새로운 러시아 법률에 따라 개인은 자신의 요청에 따라 다른 국가의 금융 시장에서 거래를 수행하기 위해 연간 최대 75,000달러를 해외로 이체할 권리가 있으므로 개인이 더 쉽습니다.

가격 위험의 원인

“헤지 여부”라는 핵심 질문에 답하기 전에 기업은 가격 리스크에 대한 노출도를 평가해야 합니다. 이러한 노출은 다음 조건이 충족될 때 발생합니다.

입력 재료(서비스) 또는 출력 제품의 가격은 일정하지 않습니다.

회사는 원자재(서비스)의 가격을 임의로 설정할 수 없습니다.

회사는 판매량(물리적 측면)을 유지하면서 출력 제품의 가격을 자유롭게 설정할 수 없습니다.

이제 가능한 가격 변화와 관련된 주요 위험 원인을 살펴보겠습니다.

생산되지 않은 상품 또는 향후 수확.

회사가 가격 위험에 노출되어 있는지 여부를 어떻게 판단할 수 있습니까? 헤징을 사용해야 할까요? 이 질문에 답하려면 다음 중 어떤 조건이 존재하는지 확인하고 귀하의 회사에 적용해야 합니다.

1. 제품을 만드는 데 사용되는 영구적인 재료나 회사가 제품을 생산하기 위해 지속적으로 사용하는 서비스가 있으며, 제품 자체가 있습니다. 위의 모든 항목에 대한 가격이 일정하지 않고 변경될 수 있으며, 특히 손실이 발생하는 경우 이는 가격 위험 요소입니다.

2. 또 다른 요인은 회사가 제품을 생산할 자재나 서비스에 대해 자체 가격을 설정할 수 없는 경우입니다. 예를 들어, 이는 다른 회사에서 공급하지 않는 고유한 종류의 재료일 수 있으며, 제조 회사는 작업을 계속하려면 공급업체가 제공하는 가격으로 이러한 재료를 구매해야 합니다.

3. 회사가 생산하는 제품의 가격을 독립적으로 설정하지 않는 경우, 즉 무료 가격 범위가 제공되지 않지만 제품의 양이 동일하게 유지되는 경우에도 가격 위험의 원인이 발생할 수 있습니다.

가격 변화와 관련된 위험 원인도 있습니다. 제품이 대량으로 제조되었기 때문에 일부는 판매되지 않은 채로 남아 있습니다. 제품이 아직 생산되지 않았지만(예: 수확), 계획되었거나 생산 과정에 있습니다. 선도 계약이 체결되었습니다. 이러한 모든 요소는 헤징을 사용할 필요가 있음을 나타냅니다. 회사는 가능한 모든 위험을 주의 깊게 분석하고 위험을 감수할 가치가 있는지 아니면 가격 하락에 대비할 수 있는지 결론을 내려야 합니다.

헤징수단

특정 상품에 대해 이야기하기 전에, "헤징"이라는 용어를 사용할 때 사용된 수단이 아니라 거래의 목적을 의미한다는 점에 유의해야 합니다. 헤지 거래자와 투기자 모두 동일한 도구를 사용합니다. 유일한 차이점은 목적입니다. 헤지거래자는 가격 변동 가능성과 관련된 위험을 줄이기 위해 거래를 체결합니다. 투기꾼은 유리한 결과를 기대하면서 의식적으로 이러한 위험을 감수합니다.

모든 헤지수단은 거래조직의 형태에 따라 장외거래와 장외거래로 나눌 수 있으며, 장외헤지수단으로는 우선 선도계약과 상품스왑이 있습니다. 이러한 유형의 거래는 거래상대방 간에 직접 체결되거나 딜러(예: 스왑 딜러)의 중개를 통해 체결됩니다. 장내 헤징 수단은 상품 선물 및 이에 대한 옵션입니다. 이러한 상품은 전문 거래 플랫폼(거래소)에서 거래됩니다. 중요한 점은 각 구매 및 판매 거래의 당사자 중 하나가 판매자와 구매자 모두의 의무 이행을 보장하는 거래소 어음교환소라는 것입니다. 교환 거래 상품의 주요 요구 사항은 표준화 가능성입니다. 표준화되는 상품에는 우선 석유 및 석유 제품, 가스, 비철 및 귀금속은 물론 식품(곡물, 고기, 설탕, 코코아 등)이 포함됩니다.

선물 가격과 현물 가격의 차이는 자본 차입 비용(즉, 현재 이자율 수준), 상품 보관 비용 등의 요소를 반영합니다. 이 차이를 기초라고 합니다. 베이시스는 양수(석유 및 비철금속과 같이 저장 비용이 드는 상품의 경우) 또는 음수(귀금속과 같이 인도 전 소유할 수 있는 추가 혜택이 있는 상품의 경우)일 수 있습니다. 기본 값은 일정하지 않습니다. 그것은 체계적이고 무작위적인 변화를 겪게 됩니다. 일반적인 패턴은 선물 계약의 인도일이 가까워질수록 베이시스의 절대 가치가 감소하는 것입니다. 현물 상품에 대한 수요가 급증하는 경우 시장은 현금 상품 인도일이 가까워질수록 "역전된" 상태로 들어갈 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 가격은 선물 가격을 초과하며, 이러한 초과분은 매우 클 수 있습니다.

주요 헤징수단으로는 선물, 선도, 옵션, 스왑 등이 있으며, 각각은 헤지 목적에 따라 사용됩니다. 헤징에 사용될 금융상품 종류의 선택은 특정 상품, 특정 시리즈 또는 종목의 선택에 따라 결정됩니다. 이는 관리자가 헤징 수단에 적용하는 복잡성, 유연성 및 비용 요구 사항에 따라 결정됩니다. 일반적으로 포트폴리오 면역화와 금융 시장 파생 상품을 통한 두 가지 주요 헤징 전략이 있습니다.

선물 계약을 이용한 헤징

선물을 이용한 헤징은 역통계적 관계에 의해 수익이 서로 관련되는 금융상품에 투자하여 위험을 줄이기 위한 전략입니다. 선물 시장은 주로 상품, 주식 및 통화 시장의 예상치 못한 가격 변동과 관련된 위험을 보장할 필요가 있기 때문에 존재합니다. 일부 기초 자산에 대한 선물 계약은 헤징 목적에 이상적인 상품입니다. 왜냐하면 선물 계약의 수익성은 기초 변수의 가치 증가와 밀접한 음의 상관관계를 갖기 때문입니다. 예를 들어, 투자자가 현재 가격이 100 그리브냐이고 가격 하락을 두려워하는 중앙 은행(매수 포지션)을 소유하고 있는 경우 이러한 상품에 대한 선물 시장이 있다면 그는 매도해야 합니다. 선물 계약(선물 시장에서 매도 포지션 오픈) 그러면 선물 가격과 현물 가격이 밀접하게 상호 연관되어 있기 때문에 기초 자산 가격의 하락은 선물 계약의 수익으로 어느 정도 보상됩니다.

당연히 가격 상승으로 인해 기초 자산을 소유함으로써 얻는 이익은 선물 매도 포지션의 손실로 인해 감소하게 됩니다. 헤징을 통해 위험을 줄일 수 있지만 이는 객관적으로 수익성 감소로 이어집니다.

기초 자산의 매수 포지션과 그에 상응하는 선물 매도 포지션을 보장하는 전략을 매도 헤지라고 합니다. 마찬가지로, 기초 자산의 매도 포지션(미래에 이를 구매해야 하는 필요성)과 관련된 위험은 선물 시장의 매수 포지션을 통해 헤지됩니다. 이 전략을 매수 헤징이라고 합니다. 특정 기초 자산에 대한 선물 시장이 없는 상황에서는 다른 자산에 대한 선물 계약을 사용하여 위험을 헤지할 수 있습니다. 더욱이 후자의 가격 변동은 자산 가격 변동과 밀접하게 연관되어 있어야 하며 해당 포지션을 보장해야 합니다. 이 전략을 크로스헤지라고 합니다.

예시 1. 계약 매도를 통한 헤징.

농부는 3개월 안에 밀을 수확하여 시장에 내놓을 것으로 기대합니다. 이때쯤이면 곡물가격이 하락할 위험이 있다. 따라서 그는 선물 계약을 체결하여 하락에 대비하기로 결정했습니다. 3개월간 밀 배송에 대한 선물 가격은 60만 루블에 달합니다. 톤당. 농부는 비용회수와 이익 측면에서 이 가격에 만족하고 선물계약을 매도합니다. 농부가 곡물을 시장에 배달하기로 계획한 정확한 날에 계약이 만료된다고 가정해 보겠습니다. 그는 그것을 선물 계약에 넣을 수 있었습니다. 그러나 추가 간접비로 인해 계약 조건에 명시된 배송 위치가 만족스럽지 않습니다. 따라서 그는 현지 시장에 밀을 공급함과 동시에 계약이 만료되는 날 상쇄 거래로 계약을 종료할 예정이다.

현물 시장에서 3개월이 지난 후 밀 가격이 50만 루블이었고 선물 가격도 이 수준으로 떨어졌다고 가정해 보겠습니다. 계약 만료 시 선물 가격과 현물 가격이 동일해야 하기 때문입니다. 그런 다음 현물 거래에 따라 농부는 500,000 루블을 받았지만 선물 계약에 따라 그는 100,000 루블을 얻었습니다. 결과적으로 그는 수술에서 600,000 루블을 받았습니다. 계획대로 밀 1톤당. 또 다른 옵션을 고려해 봅시다. 곡물이 배송될 때 현물 시장의 가격은 70만 루블까지 올랐습니다. 톤당. 이는 농부가 그것을 70만 루블에 팔았지만 선물 계약에 따라 10만 루블을 잃었음을 의미합니다. 작업의 총 결과는 그에게 600,000 루블에 달했습니다. 따라서 선물 계약을 체결함으로써 농부는 밀 가격 하락에 대비할 수 있었지만 두 번째 경우에는 유리한 시장 상황을 활용할 수 없었습니다.

예시 2. 계약 구매를 통한 헤징.

빵 제조업체는 3개월 안에 새로운 밀 배치가 필요할 것입니다. 가격 인상 가능성을 보장하기 위해 그는 60만 루블의 견적으로 선물 계약을 구매하기로 결정했습니다. 계약이 만료될 때 현물 시장과 선물 시장의 가격이 70만 루블이었다고 가정해 보겠습니다. 그런 다음 제조업체는 현물 거래에 따라 이 금액을 지불하고 선물 계약에 따라 10만 루블의 상금을 받습니다. 결과적으로 그에게 밀 구매 가격은 600,000 루블입니다.

또 다른 옵션을 가정해 보겠습니다. 곡물을 구입할 때 가격은 50만 루블로 떨어졌습니다. 그런 다음 제조업체는 더 저렴하게 구입했지만 선물 계약에서 손실을 입었습니다. 수술의 결과로 다시 지불 된 금액은 그에게 600,000 루블에 달했습니다.

주어진 예에서 우리는 현물 시장의 손실(이익)이 선물 계약의 이익(손실)으로 완전히 보상되는 완전 헤징의 경우를 고려했습니다. 실제로 선물 계약의 만료일과 현물 거래의 실행일이 일치하지 않을 수 있으므로 완전한 헤징은 거의 발생하지 않습니다. 결과적으로 선물 가격과 현물 가격이 완전히 일치하지 않게 되고, 헤지 거래자는 비보험의 경우보다 손실이 적더라도 일부 이익을 얻거나 손실을 입을 수 있습니다. 따라서 헤지 거래자는 헤지 종료 시점부터 선물 계약 만료 시점까지의 시간을 최소화하기 위해 노력해야 합니다. 헤징을 위해서는 현물 거래가 발생한 후 만료되는 선물 계약을 선택해야 합니다. 가까운 선물계약을 이용한 헤징을 현물 헤징이라고 합니다.

선물 계약에서 포지션을 개설한 후, 선물 시장 상황이 자신에게 불리하게 전개될 경우 헤지 거래자는 마이너스 변동 증거금을 지불해야 합니다. 계약 만료일까지 남은 시간이 길어질수록 선물 가격 변동폭이 커지고 그에 따른 마이너스 마진도 커집니다. 포지션 자금 조달 비용을 줄이려면 다수의 단기 선물 계약을 순차적으로 체결하여 위험을 헤지하는 것이 좋습니다. 예를 들어 헤징 기간은 3개월입니다. 헤지거래자는 먼저 한 달 안에 만료되는 계약에 대한 포지션을 개설합니다. 만료되기 전에 그는 이 계약의 포지션을 마감하고 다음 월간 계약의 포지션을 개설하며 만료 시 세 번째 계약으로 전환합니다.

거래소는 필요한 기본 자산에 대한 계약을 체결하지 않았을 수 있습니다. 이 경우 보험은 관련 자산에 대한 계약을 선택합니다. 이 기술을 교차 헤징이라고 합니다. 동일한 자산에 대해 계약을 보장하는 것을 직접 헤징이라고 합니다.

자신의 포지션을 헤지하려면 투자자는 매수 또는 매도에 필요한 선물 계약 수를 결정해야 합니다. 완전 헤징의 경우 계약 수는 다음 공식에 따라 결정됩니다.

수출업자는 3개월 안에 10만 달러를 받을 것으로 예상하고 선물 계약을 사용해 이 금액을 헤지하기로 결정합니다. 하나의 선물 계약에는 $1,000가 포함됩니다.

200000: 1000 = 200 계약

투자자는 한 달 안에 현물 시장에서 GKO를 구매할 계획입니다. 상환까지 30 일 남았으며 금액은 9,850 만 루블입니다. 그는 이자율이 하락할 것으로 예상하여 선물 계약을 통해 향후 구매를 헤지하기로 결정했습니다. 2개월 만기 GKO에 대한 1개월 만기 계약의 선물 호가는 98.38%로 수익률은 20%에 해당합니다. GKO 선물 계약의 명목 가치는 100만 루블입니다. 투자자가 구매해야 합니다.

이는 투자자가 100계약을 구매해야 함을 의미합니다. 이미 언급한 바와 같이 완전한 헤징 상황은 자주 발생하지 않으므로 계약 수를 결정하는 공식에 헤징 계수를 추가해야 합니다. 다음과 같은 형식을 취합니다.

작은 가격 변화에도 손실 위험을 없애기 위해서는 다음과 같은 등식을 만족해야 합니다.

관찰 기간의 길이는 헤징 기간과 동일하게 선택됩니다. 헤징 기간이 2개월인 경우 이전 2개월 기간 동안의 가격 편차가 고려됩니다. 따라서 헤지 비율은 헤지된 자산 가격 편차(AS)의 표준 편차와 선물 가격 편차(AF)의 표준 편차 및 이들 수량 간의 상관 관계를 고려해야 합니다.

스왑 헤징

스왑 계약은 서로 다른 이자율, 증권 거래소 시세 또는 계약에서 고정된 화폐 금액을 기준으로 계산된 가격을 기준으로 당사자 간에 금전 지급을 교환하기로 하는 계약으로 정의됩니다. 일반적으로 스왑 헤징은 두 당사자 간에 체결된 선도 또는 선물 계약의 포트폴리오로 생각할 수 있습니다. 스왑은 차익 거래를 수행하는 데 사용되지만 이것이 주요 방향은 아닙니다. 다양한 유형의 위험에 대한 보험에 훨씬 더 자주 사용됩니다. 이는 금리의 변화(이자율스왑, 통화스왑), 환율의 불리한 역학(통화스왑), 상품가격의 변동(상품스왑), 증권시장의 리스크 전략(스톡스왑) 등이 될 수 있습니다. ). 스왑을 통해 다양한 범주의 금융 시장 참가자가 위험을 교환하여 가장 불리한 효과를 스스로 보상할 수 있습니다. 특히, 은행은 대출 및 채권 포트폴리오의 유연성을 높이기 위해 스왑을 사용하여 자산과 부채에 대한 이자 흐름을 최적화합니다. 일반적으로 스왑은 1년 이내에 만기되는 경우에만 유동성이 충분하고 다양합니다.

현재 스왑은 일반적으로 금융 중개인에 의해 주선되는데, 이들은 종종 한 회사와 계약을 체결한 후 다른 회사를 찾아 상쇄 스왑을 체결합니다. 스왑은 장외시장에서 체결되므로 금융중개기관은 참여 기업에 스왑 실행을 보장합니다.

스왑 헤징 예시

예를 들어, 중개 은행이 참여하는 헤지 거래자 역할을 하는 알루미늄 판매자와 구매자 간의 스왑 거래를 생각해 보십시오. 유사한 이해관계를 가진 거래상대방을 찾기 어려운 경우에는 일반적으로 중개인이 관여합니다. 이러한 거래를 통해 알루미늄 생산자는 스왑을 통해 가격 하락의 결과에 대비할 수 있고 소비자는 가격 상승과 관련된 불리한 결과를 방지할 수 있습니다. 일반적으로 스왑을 통한 헤징에는 두 개의 별도 계약을 체결하는 것이 포함됩니다.

첫 번째 계약에서 은행은 전체 계약 기간 동안 일정량의 알루미늄에 대해 고정 금액을 판매자에게 이체해야 하는 반면, 판매자는 변동 금리(예: 상품 지수). 이에 따라 제조사는 전체 계약 기간 동안 고정 가격으로 알루미늄을 판매하여 가격 하락에 따른 부정적 결과를 방지하고, 은행은 소비자와 2차 계약을 체결해 가격 변동으로부터 자신의 이익을 보호한다. 알루미늄 가격이 오르면 인상된 가격과 고정 가격의 차액이 고정 가격으로 상품 판매를 보장하기 위해 은행으로 이전됩니다.

두 번째 계약에 따라 구매자는 정해진 알루미늄 수량에 대해 은행에 고정 금액을 지불하는 데 동의하고, 은행은 변화하는 요율에 따라 소비자에게 지불금을 이체할 의무가 있습니다. 당사자들 간의 이러한 법적 합의를 통해 은행은 변화하는 환율에 따라 지급을 수행하는 입장을 "폐쇄"할 수 있습니다. 구매자는 알루미늄 가격 상승으로 인한 결과로부터 자신을 보호합니다. 가격 인하의 경우 소비자가 받을 수 있는 혜택은 서비스 제공을 위해 은행으로 이전됩니다.

현물시장의 가격 변동으로 인해 발생할 수 있는 불리한 결과는 스왑 계약에 따른 지불을 통해 상쇄됩니다. 따라서 스왑 계약에서 고정된 가격보다 현물 상품 시장에서 더 낮은 가격으로 알루미늄을 판매하는 생산자는 은행으로부터 고정 가격과 변동 금리에 따른 가격의 차액을 받습니다. 가격이 오르면 제조업체는 차액을 은행에 지불합니다. 반대로, 구매자가 현물 시장에서 더 높은 가격에 알루미늄을 구매하면 스왑 계약에 따라 은행으로부터 차액을 받습니다. 현금시장의 가격이 하락하면 소비자는 그 차액을 은행에 지불합니다.

위의 예에서 스왑을 통한 헤징은 양 당사자의 위험을 보장하는 것을 목표로 합니다. 그러나 투기꾼이 스왑 계약을 체결하는 것은 가능합니다. 시장에 대한 매력은 시장 규모를 늘리고 유동성을 크게 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.

선도 계약을 통한 헤징

선도계약은 단순히 시간상으로 실행이 지연되는 일반적인 계약입니다. 따라서 선도거래를 이용한 헤징은 헤징자가 매수 또는 매도하려는 기초 자산의 미래 가격을 스스로 결정한다는 것을 의미합니다. 그러나 그 성격상 선도거래는 계약에 의해서만 실행이 보장되기 때문에 유동성이 높지 않으며, 당사자 중 한 사람이 계약 이행 실패에 대해 벌금을 지불하는 것이 더 유리한 상황이 항상 발생할 수 있습니다. 앞으로 실행하는 것보다. 또한, 선물계약을 체결하기 위해 뒷면을 찾는 것은 높은 거래 비용과 관련이 있습니다. 또한 조직화된 선도 시장이 없기 때문에 검색이 아무것도 끝나지 않을 수 있습니다.

선도 계약에 따른 구매자와 판매자의 이익(손실)에 대한 일반적인 그림은 그래프로 표시할 수 있습니다.

선도 계약을 체결할 때 그래프에서 볼 수 있듯이 현물 가격이 추가로 상승하면 구매자는 선물 가격과 현재 현물 가격의 차이 형태로 이익을 얻게 되며 이를 지불할 필요가 없습니다. , 가격은 이미 포워드에 의해 결정되었기 때문입니다. 이 경우 구매자의 이익은 판매자의 손실입니다. 왜냐하면 그는 이 차액을 받지 못할 것이기 때문입니다. 왜냐하면 그는 선도에서 고정된 가격으로 자산을 팔아야 할 의무가 있기 때문입니다. 이는 손실된 이익 형태의 그의 손실입니다. 선도 계약이 체결되지 않은 경우 수신되었습니다. 마찬가지로, 기초 자산의 가격이 하락하면 각각 판매자는 승리하고 구매자는 손실을 입게 됩니다.

두 당사자가 미래에 미리 정해진 가격으로 특정 유형의 상품을 교환하기로 합의할 때마다 우리는 선도 계약에 대해 이야기하고 있습니다. 사람들은 종종 그것이 그렇게 불리는지조차 깨닫지 못한 채 선도 계약을 체결합니다. 예를 들어, 보스턴에서 도쿄까지 1년 안에 여행할 계획을 세우고 비행기 표를 예약하기로 결정했습니다. 항공사 직원은 두 가지 옵션 중 하나를 선택하라고 제안합니다. 이제 보장된 항공권 가격을 $1,000로 합의하거나 출발 전에 당시 항공권 가격만큼 지불하는 것입니다. 두 경우 모두 출발 당일에 결제가 이루어집니다. 보장된 가격이 $1,000인 옵션을 선택하기로 결정했다면 항공사와 선도 계약을 체결한 것입니다. 선도계약을 체결함으로써 티켓 한 장에 $1,000 이상을 지불해야 하는 위험을 없앴습니다. 지금으로부터 1년 후 티켓 가격이 $1,500로 오른다면 현명한 결정을 내려 가격을 100%로 고정한 것에 대해 기뻐할 수 있습니다. $1,000 반면에, 비행 당일까지 가격이 $500로 떨어지더라도 당시에 합의한 $1,000의 합의된 선물 가격을 지불해야 합니다. 이 경우 귀하의 결정을 반드시 후회하게 될 것입니다. 다음은 선도 계약의 주요 속성과 이를 설명하는 데 사용되는 용어입니다.

두 당사자는 현재 설정된 가격을 기준으로 미래에 특정 유형의 상품을 교환하기로 합의합니다. 이것이 소위 선도 가격입니다. 보다 정확하게는 선도가격은 선도계약의 비용을 0으로 감소시키는 납품가격으로, 상품 단위를 즉시 인도하고 그에 상응하는 즉시 지급을 조건으로 하는 가격을 현물가격 또는 그을음가격이라고 합니다. .

선도 계약을 체결할 때 어느 쪽도 상대방에게 아무것도 지불하지 않습니다. 계약의 액면가는 계약에 명시된 제품 단위 수와 선도 가격을 곱한 것으로 정의됩니다. 선도 계약에 명시된 상품을 구매하기로 합의한 당사자를 매수 포지션에 있다고 하고, 해당 상품을 매도하기로 합의한 당사자를 매도 포지션에 있다고 합니다.

옵션 헤징

옵션 헤징 전략의 목적은 보유하고 있는 자산의 시장 가치가 하락할 때 위험을 줄이거나 미래에 필요할 수 있는 자산 가치의 상승을 방지하는 것입니다. 주식의 시장 가치 또는 사용 가능한 통화의 환율 하락을 방지하기 위해 Put 옵션을 구매하여 위험 헤징 전략을 사용할 수 있습니다. 이 경우, 귀하는 특정 기간 내에 현재 합의된 가격으로 자산(주식, 통화, 채권)을 판매하고 이 권리에 대한 옵션 판매자에게 프리미엄을 지불할 권리를 얻습니다.

Put 옵션을 이용한 헤징의 예

영국 회사가 3개월 후에 이탈리아 파트너에게 장비를 판매하는 대가로 1,000,000유로를 받게 된다고 가정해 보겠습니다. 외환(현물 계산)에서 유로와 파운드 사이의 현재 환율이 0.6700이라고 가정해 보겠습니다. 두 가지 옵션이 있습니다:

1. 옵션 헤징을 사용하지 말고 1,000,000유로를 받은 후 3개월을 기다렸다가 매도하고 영국 파운드를 구매하세요. 이 경우 유로 환율이 3개월 동안 0.6600(1%만)으로 떨어지면 영국 회사는 해당 금액의 손실을 입게 됩니다.

2. 옵션 헤징 작업을 수행하고 3개월 안에 파운드당 유로를 매도하는 풋옵션을 구매하고 이 옵션에 대해 예를 들어 1,000파운드의 프리미엄을 지불합니다.

EUR/GBP 환율이 0.66으로 떨어지면 영국 수출업자는 옵션을 행사하고 파운드당 유로를 이전 가격(0.67)으로 판매하게 됩니다. 따라서 회사는 £1,000(옵션 프리미엄)을 잃게 되지만 더 이상 £10,000를 잃을 위험은 없습니다. 환율이 동일하게 유지되거나 오르면 영국 수출업자는 옵션 행사를 거부하고 수령한 유로를 시장에서 더 높은 가격에 판매하게 됩니다.

콜옵션 헤징 전략의 예

영국 회사가 3개월 후 이탈리아 파트너로부터 장비를 구매하기 위해 1,000,000유로가 필요하다고 가정해 보겠습니다. 외환(현물 계산)에서 유로와 파운드 사이의 현재 환율이 0.6700이라고 가정해 보겠습니다. 두 가지 옵션이 있습니다:

1. 옵션 헤징을 사용하지 말고 보유하고 있는 파운드로 1,000,000유로를 구매하세요. 이 경우 유로 환율이 3개월 동안 0.6800(단 1% 상승)으로 상승하면 영국 회사는 다음과 같은 손실을 입게 됩니다.

2. 옵션 헤징 작업을 수행하고 3개월 안에 파운드당 유로를 구매하는 콜 옵션을 구매하고 이 옵션에 대한 프리미엄(예: 1,000파운드)을 지불합니다.

EUR/GBP 환율이 실제로 0.68로 상승하면 영국 수출업자는 옵션을 행사하고 파운드당 유로를 이전 가격(0.67)으로 구매하게 됩니다. 따라서 회사는 £1,000(옵션 프리미엄)을 잃게 되지만 더 이상 £10,000를 잃을 위험은 없습니다.

환율이 동일하게 유지되거나 떨어지면 영국 수입업자는 단순히 옵션 행사를 거부하고 시장에서 더 낮은 가격에 통화를 구매할 것입니다.

옵션의 단점은 판매자가 손실 가능성으로부터 자신을 보호하기 위해 가격을 너무 높게 설정한다는 것입니다.

헤징 유형

헤징은 첫 번째 상품과 관련된 다른 상품의 가격이나 이로 인해 발생하는 현금 흐름에 대한 시장 요인의 부정적인 영향과 관련된 위험을 줄이기 위해 한 상품을 사용하는 것입니다.

헤지 자산은 취득 또는 생산이 가능하거나 계획된 상품 또는 금융 자산일 수 있습니다. 헤징 수단은 헤징 대상 자산의 가격이나 관련 시장 현금 흐름의 불리한 변화가 헤징 자산의 해당 매개변수 변화로 상쇄되도록 선택됩니다. 헤징에는 구매자 헤지와 판매자 헤지라는 두 가지 주요 유형이 있습니다.

구매자의 헤지

구매자 헤지(구매 헤징) - 기업가가 미래에 일련의 상품을 구매할 계획이고 가격 인상 가능성과 관련된 위험을 줄이려는 경우에 사용됩니다. 상품의 미래 구매 가격을 헤지하는 기본적인 방법은 선물 시장에서 선물 계약을 구매하거나, 콜 옵션을 구매하거나, 풋 옵션을 매도하는 것입니다.

구매자 헤지는 기업가가 미래에 일련의 상품을 구매할 계획이고 가격 인상 가능성과 관련된 위험을 줄이려는 경우에 사용됩니다. 상품의 미래 구매 가격을 헤지하는 기본적인 방법은 선물 시장에서 선물 계약을 구매하거나, 콜 옵션을 구매하거나, 풋 옵션을 매도하는 것입니다.

미국식 풋옵션 소유자는 언제든지 고정 가격(옵션 행사 가격)으로 선물 계약을 매도할 권리(의무는 아님)를 갖습니다. 이 유형의 옵션을 구매함으로써 제품 판매자는 최소 판매 가격을 고정하는 동시에 유리한 가격 인상을 활용할 수 있는 기회를 유지합니다. 선물 가격이 옵션 행사 가격 아래로 하락하면 소유자는 이를 행사(또는 매도)하여 실제 상품 시장의 손실을 보상합니다. 가격이 오르면 그는 옵션을 행사할 권리를 포기하고 가능한 가장 높은 가격에 제품을 판매합니다. 그러나 선물 계약과 달리 옵션을 구매하면 프리미엄이 지불되고 행사가 거부되면 프리미엄이 사라집니다. 구입한 옵션에는 보증이 필요하지 않습니다. 따라서 풋 옵션을 구매하여 헤징하는 것은 전통적인 보험과 유사합니다. 즉, 보험 계약자는 자신에게 불리한 상황이 전개되는 경우(보험 사건이 발생하는 경우) 보상을 받고 상황이 정상적으로 전개되는 동안 보험료를 잃습니다.

매수 헤지는 매도 포지션이 상승하는 것을 방지합니다. 매도 포지션을 헤징하는 가장 간단한 예는 콜 옵션을 구매하는 것입니다. 기초자산의 가격이 상승하면 매도 포지션의 손실은 옵션 가격 상승에 따른 이익으로 일부 또는 전부 상쇄되며, 증권(주식) 헤징 외에도 옵션 자체도 헤지할 수 있습니다. 예를 들어, 거래자는 콜옵션 3개를 구매함으로써 풋옵션 1개를 구매합니다. 이제 가격이 상승하면 콜 옵션의 이익이 풋 옵션의 감가상각으로 인한 손실을 충당하고, 가격이 하락하면 풋 옵션이 세 가지 콜 옵션의 손실을 부분적으로 또는 완전히 충당하게 됩니다.

헤징의 본질은 손실로부터 포지션을 보호하는 것입니다. 직관적으로 이상적인 경우에는 헤지로 손실이 완전히 보상됩니다. 그러나 실제로는 다양한 조합이 가능합니다. 부분 보장 거래는 종종 위험을 줄이기 위해 사용되지만 완전히 제거하지는 않습니다. 이 전략을 공매도라고 합니다. 예를 들어, 투자자는 50주를 소유합니다. 그는 100주에 대한 콜옵션을 매도했습니다. 주가가 상승하고 매도된 옵션이 행사되면 투자자는 자신의 주식 50주를 옵션 구매자에게 전달하고 추가로 50주를 시장 가격으로 구매합니다. 이러한 옵션은 50%의 커버리지를 가지므로 투자자의 손실은 부분적으로 커버되었습니다.옵션, 특히 헤징을 사용하는 데는 매우 다양한 전략이 있으며 각 전략을 하나의 섹션에서 고려하는 것은 불가능합니다. 또한 단일한 해결책을 찾는 것도 불가능합니다.

실물 옵션 시장은 여러 가지 이유로 여기에 제시된 예와 크게 다를 수 있으며, 그 중 하나는 국내 파생 상품 시장(특히 스톡 옵션 시장)이 덜 발전했다는 것입니다. 그 결과 FORTS 시장에서 옵션의 유동성이 극도로 낮으며, 이러한 제한된 기회는 옵션 전략 개발을 크게 복잡하게 만들 수 있습니다. 반면, 동전에는 항상 양면이 있기 때문에 국내 파생상품 시장에서는 긍정적인 '왜곡'이 발생할 수 있습니다.

위의 예는 순진한 헤지입니다. 즉, 개설된 선물 포지션의 볼륨은 헤징되는 포지션의 볼륨과 정확히 일치합니다. 실제로 선물 가격과 현물 시장 가격 사이의 상관관계는 매우 강력하지만 불완전합니다. 선물가격과 현물시장 가격 사이의 통계적 관계에 대한 정보가 있다면, 전체 포지션 가치의 변동을 최소화하는 방향으로 선물 포지션 수를 선택하는 것이 보다 효과적인 헤징 전략이 될 것입니다.

우리의 경우 현물 가격과 선물 가격 사이의 상관 계수 값을 알고 있다고 가정해 보겠습니다. 그러면 위험이 가장 낮은 헤지 비율은 다음과 같습니다.

따라서 매수 헤지는 선물 시장에서 매수 포지션을 개시하는 것으로 구성되며, 투자자가 미래의 특정 시점에 자산을 구매해야 하는 상황에 직면한 경우에 사용됩니다.

판매자의 헤지

판매자 헤지(판매 헤징) - 반대 상황에서 사용됩니다. 즉, 필요한 경우 제품 가격 하락 가능성과 관련된 위험을 제한합니다. 이러한 헤징 방법에는 선물 계약 매도, 풋 옵션 매수, 콜 옵션 매도 등이 있습니다.

판매자의 헤지를 예로 들어 헤징의 주요 방법을 살펴보겠습니다.

선물계약 매도를 통한 헤징. 이 전략은 헤지된 실제 상품의 수량에 해당하는 금액(전체 헤지) 이하(부분 헤지)로 선물 계약을 선물 시장에서 판매하는 것으로 구성됩니다.

파생상품 시장에서의 거래는 일반적으로 다음 시점에 체결됩니다.

판매자는 판매된 상품 배치의 비용을 높은 신뢰도로 예측할 수 있습니다.

파생상품 시장에서는 허용 가능한 이익을 제공하는 가격 수준이 형성되었습니다.

예를 들어 휘발유 제조업체가 향후 판매 가격을 헤지하고 싶어하고 정유 비용을 구매 시점에 추정할 수 있는 경우 동시에 헤지가 입력됩니다. 파생상품 시장에 포지션이 개설됩니다.

선물 계약을 이용한 헤징은 상품의 미래 인도 가격을 고정합니다. 또한, 현물 시장에서 가격이 하락할 경우 손실된 이익은 매도된 선물 계약의 수익으로 보상됩니다(선물 가격이 하락하면 매도된 선물이 수익을 얻습니다). 그러나 동전의 다른 측면은 실제 시장의 가격 상승을 활용할 수 없다는 것입니다. 이 경우 현물 시장의 추가 이익은 매도된 선물의 손실로 인해 "먹어버릴" 것입니다. 이 헤징 방법의 또 다른 단점은 개방형 고정 기간 포지션에 대해 일정량의 담보를 지속적으로 유지해야 한다는 것입니다. 실제 제품의 현물 가격이 하락할 때 최소한의 보증 범위를 유지하는 것은 중요한 조건이 아닙니다. 이 경우, 판매자의 거래소 계좌에는 매도된 선물 계약에 대한 변동 증거금이 보충됩니다. 그러나 현물 가격(및 그에 따른 선물 가격)이 상승하면 공개 선물 포지션의 변동 증거금이 거래소 계좌에서 떠나고 추가 자금을 예치해야 할 수도 있습니다.

풋옵션을 구매하여 헤징합니다. 미국식 풋옵션 소유자는 언제든지 고정 가격(옵션 행사 가격)으로 선물 계약을 매도할 권리(의무는 아님)를 갖습니다. 이 유형의 옵션을 구매함으로써 제품 판매자는 최소 판매 가격을 고정하는 동시에 유리한 가격 인상을 활용할 수 있는 기회를 유지합니다. 선물 가격이 옵션 행사 가격 아래로 하락하면 소유자는 이를 행사(또는 매도)하여 실제 상품 시장의 손실을 보상합니다. 가격이 오르면 그는 옵션을 행사할 권리를 포기하고 가능한 가장 높은 가격에 제품을 판매합니다. 그러나 선물 계약과 달리 옵션을 구매하면 프리미엄이 지불되고 행사가 거부되면 프리미엄이 사라집니다.

구입한 옵션에는 보증이 필요하지 않습니다.

따라서 풋 옵션을 구매하여 헤징하는 것은 전통적인 보험과 유사합니다. 즉, 보험 계약자는 자신에게 불리한 상황이 전개되는 경우(보험 사건이 발생하는 경우) 보상을 받고 상황이 정상적으로 전개되는 동안 보험료를 잃습니다. 콜옵션 매도를 통한 헤징. 미국식 콜 옵션 소유자는 언제든지 고정 가격(옵션 행사 가격)으로 선물 계약을 매수할 권리(의무는 아님)를 갖습니다. 따라서 옵션 소유자는 현재 선물 가격이 행사 가격보다 높을 경우 옵션을 행사할 수 있습니다. 옵션 매도자의 경우 상황은 정반대입니다. 옵션 매도 시 수령한 프리미엄에 대해 옵션 매수자의 요청에 따라 선물 계약을 행사 가격으로 매도할 의무가 있습니다.

매도된 콜옵션의 마진은 매도된 선물 계약의 마진과 유사하게 계산됩니다. 따라서 이 두 가지 전략은 여러 면에서 유사합니다. 차이점은 옵션 판매자가 받는 프리미엄이 선도 포지션에서 얻는 수입을 제한한다는 사실입니다. 결과적으로 매도된 옵션은 받은 프리미엄보다 크지 않은 금액만큼 상품 가격 하락을 보상합니다.

기타 위험회피수단. 수많은 다른 옵션 기반 헤징 기법이 개발되었습니다(예: 콜 옵션을 발행하고 받은 프리미엄을 사용하여 행사 가격이 낮은 풋 옵션과 행사 가격이 높은 콜 옵션을 구매하는 것). 특정 헤징 수단은 헤지 거래자의 비즈니스 요구 사항, 경제 상황 및 업계 전망은 물론 경제 전반에 대한 상세한 분석 후에만 수행되어야 합니다. 구현 관점에서 볼 때 가장 간단한 것은 단일 상품 배치에 대한 완전한 단기 헤징입니다. 이 경우 헤징자는 파생상품 시장에 포지션을 개설하며 그 거래량은 실제 상품의 판매된 수량과 최대한 일치하며 선물 계약의 만료일은 만료일에 가깝게 선택됩니다. 실제 거래. 파생상품 시장의 포지션은 현물시장에서 거래가 체결되는 시점에 마감됩니다.

보시다시피, 이 포지션을 소유할 때의 총 이익 금액은 항상 0(또는 오히려 선물 계약이 체결된 금액)과 같습니다.

헤징 전략

헤징 전략은 가격 위험을 줄이기 위해 특정 헤징 수단과 이를 사용하는 방법의 집합입니다. 모든 헤징 전략은 현물 가격과 선물 가격의 평행 이동을 기반으로 하며, 그 결과 실제 상품 시장에서 발생한 손실을 선물 시장에서 보상할 수 있는 능력이 있습니다.

목표에 따라 순수 헤징, 차익거래 헤징, 전체 및 부분 헤징, 예측 헤징, 교차 헤징, 선택적 헤징이 있습니다.

고전적인 헤징

고전적인 헤징은 즉석(현물) 주식 시장과 선물 주식 시장에서 반대 포지션을 취함으로써 원치 않는 주가 변동 위험에 대비하는 보험입니다. 이것은 로마 제국 시대부터 파생 상품 시장과 모든 자산에 대한 선물 계약 및 상품 시장의 출현 이후 사용된 최초의 가장 간단한 유형의 헤징입니다. 현대 주식 시장에서는 전통적인 헤징을 맹목적으로 적용할 수 없다는 점에 유의해야 합니다. 이는 때때로 정반대의 결과를 초래할 수 있기 때문입니다.

예를 들어, 주식 지수에 상당수의 석유 회사 주식이 포함되어 있고 유가와 높은 상관관계가 있는 경우, 항공사와 같은 회사의 주식 지수에 대해 그러한 선물을 이용한 전통적인 헤징은 오히려 위험 증가로 이어질 수 있습니다. 그들의 감소보다. 왜냐하면 항공주 시세는 석유회사 주가 및 유가와 위상이 다르기 때문입니다. 이 경우 합리적인 헤징 방법은 고전적인 방법과 반대입니다. 즉, 현물시장에 항공주를 보유하는 것은 위험을 줄이기 위해 매도하는 것이 아니라 석유회사 주식에 대한 선물을 매수하는 것이 합리적입니다. 더욱이, 유가가 상승하고 항공사 주가가 하락하는 경우(제트유 비용 증가로 인해) 귀하가 구매한 석유회사 선물은 위험을 줄이고 손실을 보상해 줍니다. 유가 하락으로 인해 항공주 주가가 오르면 석유회사 주식을 선물로 매수해 투자수익률만 감소하게 됩니다. 위험 감소라는 목표가 달성되었습니다. 이러한 상황에서 석유회사의 석유 선물 매도는 이러한 위험을 증가시킬 뿐입니다.

헤징(클래식 또는 클래식과 반대)을 선택하는 기준은 수익성 및 위험 측면에서 형성된 주식-선물 시스템의 변동성이 될 수 있습니다. 그러한 시스템이 헤지되지 않은 포지션에 비해 시장 움직임 중 변동성을 줄인다면 헤지는 올바른 것입니다. 주식-선물 시스템이 선물이 없는 주식 포트폴리오에 비해 시스템의 변동성을 증가시키는 경우 이러한 헤징은 원칙적으로 올바르지 않습니다. 현대 주식 시장은 다소 복잡한 시스템이며, 고전적인 헤징을 사용한다고 해서 이 고대의 입증된 방법이 모든 경우에 "고전적인" 위험 감소를 보장한다는 의미는 아니라는 점을 이해해야 합니다.

풀 헤지란 풀 커버리지를 갖춘 헤지이며 거래 금액 전체에 대해 선물 시장의 위험을 보장하는 것입니다. 이러한 유형의 헤징은 가격 위험과 관련된 손실 가능성을 완전히 제거합니다. 그러나 이는 또한 주식 투자로 인한 수입을 크게 감소시켜 그러한 투자의 수익성을 은행 예금이나 채권 투자와 비교할 수 있게 만듭니다. 또한 풀 커버리지 헤징은 파생상품 시장에 유동성 선물이 존재하는 발행자의 주식에 대해서만 가능합니다. 러시아 주식 시장에서 그러한 발행자의 수는 극히 제한되어 있습니다.

부분 헤징은 실제 거래의 일부만 보장하므로 시장 참가자는 넓은 한도 내에서 자신이 허용할 수 있는 위험 정도를 설정할 수 있습니다.

예상대로 비용은 $19174.03이며 $23674.62 - $4500.60를 재조정하기 전 포트폴리오의 Value0과 Value1 간의 차이를 나타냅니다. 초기 조건에 명시된 대로 2, 3, 6 금융상품의 포지션이 변경되었습니다.

풀 헤징 예시

위의 예에서는 포트폴리오의 부분 헤징을 설명했지만 전체 포트폴리오 헤징 비용과 관련된 흥미로운 사례가 있습니다(모든 통계적 특성(델타, 감마 및 베가)에 대해 투자 포트폴리오의 중립성을 공동으로 달성). 이 경우 목표를 설정하십시오. 다음 명령을 실행하여 감도를 0으로 설정합니다.

선택적 헤징의 특징은 주식시장과 선물시장의 거래 규모와 체결 시점이 다르다는 점입니다. 선택적 헤징을 통해 시장 참가자는 위험을 감수하고 싶지 않은 자산 부분만 보장하고 나머지 자산에 대해서는 더 높은 수익과 더 높은 위험을 안고 자유롭게 거래할 수 있습니다. 또한 선택적 헤징을 통해 최적의 수익률/위험 비율을 얻을 수 있는 비율과 시간 간격을 선택함으로써 유연한 위험 보험 전략을 구축할 수 있습니다. 숙련된 주식시장 운영자는 선택적 헤징을 통해 최소한의 위험으로 높은 투자 수익을 달성할 수 있습니다.

또 다른 예는 러시아 전력 산업 개혁의 지연 또는 실패로 인해 전체 주식 시장이 하락하는 것에 대비하여 발행인의 주식을 보장해야 하는 경우입니다. 그런 다음 현물 시장에 임의의 주식 포트폴리오가 존재한다는 점을 고려하여 전기 회사의 주식 선물로 선물 시장에서 거래가 수행됩니다. 동시에, 현물 시장에서 주식 포트폴리오의 존재 자체는 완전히 불필요하며, 그러한 포트폴리오 형성을 위한 신중한 계획을 갖고 이 가상 포트폴리오를 선물 운영으로 보장하는 것으로 충분합니다. 주식을 직접 구매하여 그러한 포트폴리오를 만들 수 있는 재정적 기회가 생길 때까지 시장에 내놓습니다.

헤징 비용

헤징과 다른 유형의 운영 간의 주요 차이점은 헤징의 목표가 추가 이익을 창출하는 것이 아니라 잠재적 손실 위험을 줄이는 것입니다. 왜냐하면 위험을 줄이려면 거의 항상 비용을 지불해야 하며, 헤징에는 일반적으로 추가 비용(직접 비용 및 이익 손실 형태)이 수반됩니다. 이러한 비용의 원인은 다음과 같습니다.

거래를 체결함으로써 헤지거래자는 위험의 일부를 거래상대방에게 이전합니다. 그러한 거래상대방은 또 다른 헤지거래자(위험을 감소시키는)일 수도 있고 미래에 자신에게 더 유리한 가격으로 포지션을 청산하는 것을 목표로 하는 투기꾼일 수도 있습니다. 따라서 투기꾼은 추가 위험을 감수하고 그에 대한 보상을 실제 화폐(예: 옵션 매도 시)로 받거나 미래에 이를 받을 가능성(선물 계약의 경우)으로 받습니다.

헤징 비용의 두 번째 이유는 체결된 모든 거래에는 수수료 지급 형태의 비용과 매수 호가와 매도 호가의 차이가 포함된다는 것입니다.

장내 파생상품을 이용한 헤징 시 또 다른 비용 항목은 거래 참가자의 의무 이행을 보장하기 위해 거래소가 부과하는 보증금입니다. 이 예금 금액은 일반적으로 헤지 포지션 거래량의 2%~20% 범위이며 우선 기초 상품 가격의 변동성에 따라 결정됩니다. 담보는 소유자가 특정 의무를 갖고 있거나 가질 수 있는 선물 상품, 즉 선물 및 매도 옵션에 대해서만 필요합니다.

마지막으로 헤징 비용의 또 다른 원인은 선물과 경우에 따라 옵션 포지션에 대해 매일 계산되는 변동 증거금입니다. 선물 가격이 그의 선도 포지션(즉, 실제 시장에서의 포지션 방향)과 반대 방향으로 움직일 경우 변동 증거금은 헤지 거래자의 거래소 계좌에서 인출되고 선물 가격이 다른 방향으로 움직일 경우 해당 계좌에 예치됩니다. 헤지 거래자가 실제 상품 시장에서 발생할 수 있는 손실을 보상하는 것은 변동 마진의 형태입니다. 그러나 거래 직후의 자금 이동은 일반적으로 현금 부분의 자금 이동보다 우선한다는 점을 고려해야 합니다.

예를 들어, 선물 계약을 이용한 헤징의 경우, 헤지 거래자가 실제 상품 시장에서 손실을 입고 파생상품 시장에서 이익을 얻는다면, 그는 실제 시장에서 손실을 확정하기 전에 공개 선물에서 변동 증거금을 받습니다(즉, 상황은 그에게 유리하다). 그러나 반대의 경우(선물계약 손실 및 현물시장 이익)의 경우 헤징자는 실제 상품 인도에 따른 이익을 받기 전에 변동증거금도 지불하므로 헤징 비용이 증가할 수 있습니다.

위험 보험

헤징은 병행 시장에서 반대 포지션을 취함으로써 가격 변동 위험에 대비하는 보험입니다. 헤징: - 일정 기간 동안 거래가 청산될 때까지 발생할 수 있는 손실로부터 자신을 보호할 수 있습니다. - 상업 운영의 유연성과 효율성을 향상시킵니다. - 실제 상품 거래에 대한 자금 조달 비용 절감을 보장합니다. - 당사자의 위험을 줄일 수 있습니다. 상품 가격 변화로 인한 손실은 선물 이익으로 보상됩니다.

외환 헤징은 위험으로부터 보호하고 위험으로부터 이익을 추출하기 위한 포지션을 유지하는 필수 요소입니다. 간단한 예: EURUSD 상품의 MACD 지표를 기반으로 매도 포지션을 개설했습니다. 다음으로 3번 연속 수익을 냈으나 가격이 오르고 하루 이상 손실이 줄어들지 않았습니다. 여기서 헤징 상황이 발생하는데, 이를 올바르게 수행하는 방법은 무엇입니까? 약간의 수학과 분석이 이를 수행하는 데 도움이 될 것입니다.

잘 알려진 방법 - 동일한 상품으로 주문을 잠그는 것은 적어도 효과가 없으며 기껏해야 자기기만이며, 쌍에 대한 긍정적인 스왑이 부정적인 스왑보다 작기 때문에 잠금은 항상 부정적인 스왑으로 획득됩니다. 따라서 본질적으로 이 동작은 동작을 계속하고 첫 번째 위치로 완전히 복귀할 것을 기대하면서 위치를 바꾸는 것과 크게 다르지 않습니다.

따라서 손실의 원인은 예측할 수 없는 통화 동작입니다(우리는 외환 시장에 대해 이야기하고 있습니다). 통화쌍이 아닌 바로 통화! 다른 차트에서 EURUSD 쌍의 매도 포지션 손실 이유가 바로 달러 가치 하락이라는 것을 알 수 있다면 참여 없이 자산을 다른 통화 쌍으로 이전하여 이 상황에서 돈을 버는 것이 가능합니다. 미국 달러의. 이 작업을 위해서는 다음을 정의해야 합니다.

EURUSD 쌍과 적절한 상관관계가 있는 쌍입니다.

이 도구/당신은 이익이 손실을 앞지르기 위해서는 첫 번째 도구보다 더 변동성이 커야 합니다.

미국 달러로 반대 포지션을 오픈하세요. 하지만! 동등한 공유.

EURUSD 랏은 GBPUSD 랏과 동일하지 않기 때문에 이는 중요할 수 있습니다. 포인트당 가격(예: USDJPY)과 특정 쌍의 변동성에 차이가 있습니다. 포지션을 다른 쌍으로 효과적으로 이전하려면 이러한 요소를 고려해야 합니다. 그렇지 않으면 불일치가 너무 심각해질 수 있으며, 우리에게 중요한 것은 초기 잔액이며, 그 다음에는 손실 대비 이익 증가의 진전입니다. 추가 목표는 랠리가 끝난 후 "스윙" 효과를 달성하여 EURUSD에 손실을 가져오고 GBPUSD에 대한 이익을 앞지르는 것입니다. 강한 움직임이 있은 후 통합 기간이 시작되고 특정 지점에서 첫 번째 쌍의 손실이 더욱 줄어듭니다. 현재로서는 수익을 내고 포지션을 종료할 가능성이 매우 높으며, 총 스왑이 양수인 경우(이 역시 중요) 추가 지원을 제공할 수 있습니다. 실제로... 이 방법을 사용하면 투자한 자금을 EURGBP 쌍으로 이체할 수 있습니다. 여기서는 두 가지 통화 쌍의 간단한 예를 고려했지만, 포트폴리오 마감 시 더 나은 결과를 얻으려면 추가 통화 쌍을 사용하는 더 복잡한 조합이 가능하고 바람직합니다.

상관 관계의 정도를 결정하기 위해 선형 상관 공식을 기반으로 한 알고리즘이 자주 사용됩니다. 이 공식은 완전히 구현된 MT4 지표와 함께 첨부 파일에서 찾을 수 있습니다. 또한 헤징 방법이 매우 다양하다는 점에 주목하고 싶습니다. 이 예에서도 공통 통화 없이 쌍을 사용할 수 있지만 이익/손실의 스프레드가 훨씬 더 높을 수 있기 때문입니다. 헤징에서 가장 중요한 것은 자금의 다각화를 통해 필요한 균형을 달성하는 것입니다.

출처 및 링크

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ru.wikipedia.org - Wikipedia - 무료 백과사전

dic.academic.ru - Academician의 사전 및 백과사전

support.instaforex.com - 국제 온라인 브로커 회사 InstaForex

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Financialguide.ru-금융 백과 사전

bibliofond.ru-전자 도서관

business.ua - 비즈니스

forexsystems.ru - 주식 거래자의 독립 포럼

enc.fxeuroclub.ru - 외환 백과사전

market-journal.com - 시장 저널

리스크 헤징이란 간단히 말해서 무엇입니까? 어떤 도구, 방법, 전략이 있나요?

증권 거래소에서의 거래는 항상 특정 위험을 안고 있지만 전문가는 이러한 위험을 예측 가능하고 관리 가능하게 만들 수 있습니다. 투자자는 취득한 자산 가치의 지속적인 변동에 대해 걱정할 이유가 많지만 이러한 걱정은 극복할 수 있습니다.

"헤징(hedging)"이라는 단어는 영어 헤지(hedge)에서 유래되었으며 "보험" 또는 "보증"을 의미합니다.

즉, 헤징은 투자자가 특정 자산을 구매하여 다른 자산의 가격 변동을 보상하려고 할 때 위험을 방지하려는 시도입니다.

예를 들어, 일반 재산 보험도 있습니다. 특정 비용으로 보험에 가입하면 피보험 재산에 부정적인 일이 발생하는 경우 지불금을 받을 수 있습니다.

주식 거래 중 헤징 거래는 발생할 수 있는 손실을 보상하기 위해 반대 시장 포지션에서 거래를 개시하는 상황입니다.

헤징은 자산 가격을 문서화해야 합니다. 이 경우, 투자자는 자신에게 부정적인 방향의 교환 자산 가격 변동으로 인한 큰 손실을 방지하기 위해 소액의 추가 비용을 부담해야 합니다.

헤징 도구를 사용하면 거래소 거래 중 자금 손실 가능성을 줄일 수 있습니다.

헤징수단

선물 및 옵션과 같은 파생상품 시장 계약은 전문가들에 의해 가장 인기 있는 헤징 수단으로 인식됩니다. 헤징 전략은 상품 선택에 따라 달라집니다.

투자자는 자신이 구매한 자산의 가치가 하락하여 손실을 입을 수 있다는 우려를 가질 수 있습니다. 선물과 옵션은 가격을 미리 설정할 수 있는 기능을 제공합니다. 또한, 헤징 방법은 매도 포지션과 매수 포지션 모두에 사용될 수 있습니다.

선물 헤징

선물이는 미래의 특정 날짜에 문서화된 비용으로 자산을 취득하고 판매하기로 한 쌍방 약속을 의미합니다. 거래소는 참가자로부터 기초 자산 가치의 2~10%를 원천징수함으로써 이 거래의 실행을 보장합니다. 이 돈은 보증이며 선물 계약이 체결된 후 거래 참가자에게 반환됩니다.

선물은 지수(예: RTS), 통화, 주식, 채권, 원자재 및 상품과 같은 자산에 대해 체결될 수 있습니다.

선물 계약을 이용한 헤징은 자산 가격의 불리한 변화로부터 소유자를 보호하기 위해 실제 상품 시장(현물)과 파생상품 시장에서 거래가 동시에 수행됨을 의미합니다.

자산은 동일할 수도 있고(예: 은행 주식 및 동일한 은행 주식에 대한 선물 계약) 동일한 업계에서 종료될 수도 있습니다(예: Gazprom 주식 및 천연자원 선물). ).

옵션 헤징

옵션- 미래의 특정 날짜 이전에 기초자산(해당 선물)을 일정 금액만큼 매수/매도할 수 있는 권리(의무는 아님)입니다. 옵션은 선물 계약이므로 해당 자산 그룹은 동일합니다.

옵션 헤징은 미래의 특정 날짜 이전에 선물을 구매하거나 판매하는 프로세스입니다.

간단히 말해서 이 상품은 다음 규칙에 따라 작동합니다. 자산의 감가상각을 보장하려면 풋옵션을 매수하거나 콜옵션을 매도해야 합니다. 자산 가격의 상승이 바람직하지 않은 경우에는 풋옵션을 매도하거나 콜옵션을 매수해야 합니다.

그러나 헤징 작업은 선물 및 옵션 작업에만 국한되지 않는다는 점에 유의해야 합니다. 투자자의 손실을 보장하기 위해 다른 자산을 사용할 수도 있습니다.

헤징 방법

1. 권위 있는. 가장 오래된 유형의 투자 보험으로, 이연 거래(예: 아직 재배되지 않은 농산물 공급 계약)에서 이익을 보호하려는 농부가 사용했습니다. 이는 계약과 동시에 제품이 문서화된 특정 가격으로 판매된다는 옵션 계약이 체결되었다는 사실로 구성되었습니다. 즉, 자산가치에 대한 보험입니다.

1. 직접. 가장 간단한 유형의 보험입니다. 자산의 가치가 투자자에게 불리한 방향으로 변할 우려가 있는 경우 선물판매계약을 체결합니다. 따라서 자산 가격은 문서 기간 동안 고정됩니다.

1. 기대하고 있습니다.거래를 계획하는 단계와 실제 완료되기 오래 전에 통화 위험으로부터 보호하는 데 사용됩니다. 미래에 자산을 구매할 계획이고 현재 가격이 최적인 경우, 투자자는 현재 가격을 고정하는 선물 계약을 구매합니다. 이는 일정 시간 후 거래 문서에 서명할 때 적용됩니다. 이러한 계약은 구매 및 판매 모두에 대해 체결될 수 있습니다.

1. 십자가. 이 방법은 전통적으로 증권을 보장하는 데 사용됩니다. 이러한 유형의 헤징은 선물 또는 옵션 계약이 이미 소유하고 있고 가치 변동이 우려되는 증권이 아니라 시장에서의 행동이 유사한 다른 증권에 대해 체결된다는 사실로 구성됩니다. 첫 번째 경우에는 회사의 주식이 되고, 예를 들어 두 번째 경우에는 주가 지수에 대한 선물 계약이 됩니다.

1. 방향별 헤징. 이 방법은 특정 매수 포지션이 있고 가격 하락이 우려되는 경우에 적용할 수 있습니다. 투자자는 여러 가지 약한 증권에 대해 매도 포지션을 취할 수 있습니다. 따라서 가치가 실제로 하락하는 경우 공매도는 이익을 얻고 매수 포지션의 손실을 보상합니다.

1. 부문간. 이러한 유형의 투자 보험은 포트폴리오에 특정 산업의 증권이 포함될 때 사용됩니다. 업계 전체의 지위가 하락할 경우 발생할 수 있는 손실에 대비하기 위해 첫 번째 하락 시 성장하는 경향이 있는 다른 관련 산업에서 자산을 구매할 수 있습니다. 예를 들어, 국내 국내 시장 증권은 일반적으로 미국 달러가 상승할 때 가격이 하락합니다. 달러 강세는 수출업체의 실적에 긍정적인 영향을 미치기 때문에 수출업체의 증권을 구매하여 손실 가능성을 보상할 수 있습니다.

또한 투자자들은 완전 헤징과 불완전 헤징을 구별합니다. 첫 번째 경우, 자산 가격은 선물에 반비례하여 달라지며 선물 가격과 동일한 지표에 따라 변경됩니다. 이는 손실에 대한 완전한 보장을 보장하지만 이익을 얻을 수 있는 기회를 제공하지는 않습니다. 불완전한 헤징의 경우 자산의 가치와 미래가 다른 것으로 드러납니다. 즉, 투자자는 이익을 얻었거나 비용을 지출했습니다.

헤징 도구를 살펴보고, 전략을 배우고, 이를 실천해 보세요.

주식 및 기타 금융 자산을 구매할 때 그들은 미래 가치에 대해 걱정하고 시장 가치의 불리한 움직임을 두려워합니다. 이 경우 자신을 보호하는 가장 간단한 방법은 거래를 종료하기 위해 중지 주문을 하는 것입니다(손실 중지). 그러나 정지 손실이 항상 효과적인 것은 아닙니다. 때로는 가격이 약간 "파괴"된 다음 반전될 수 있지만 거래자가 없을 수 있기 때문입니다. 훨씬 더 효과적인 방법은 헤징입니다. 본질적으로 헤징은 한 자산의 취득을 통해 다른 자산의 불리한 움직임을 보상할 수 있는 위험 관리 도구입니다.

그림 1. 급격한 가격 하락 후 반전이 발생한 예입니다.

헤징은 보험과 매우 유사합니다. 이 용어가 영어에서 유래한 것은 아무것도 아닙니다. 헤지 - 보험. 자동차 소유자는 자동차 비용의 일부만으로 자동차에 문제가 발생할 경우 지불금을 받을 수 있는 보험에 가입합니다. 증권 거래소에서 거래할 때 금융 위험을 헤지하기 위한 수단의 도움으로도 마찬가지입니다. 증권 거래소에서 자산을 구매하면 미래의 특정 날짜 이전에 자산 가치보다 몇 배 더 적은 비용으로 자산을 특정 수량으로 판매할 수 있는 권리를 얻을 수 있습니다(예: 보험 정책과 같이 차).

위험 헤징 도구

위험을 헤징하기 위한 가장 일반적인 수단은 파생상품 시장 자산, 즉 미래에 미리 정해진 가격으로 거래를 수행하는 계약인 선물과 옵션입니다. 구매자의 위험은 알려지지 않은 판매 가격인 반면 판매자의 위험은 후속 구매 가격을 알 수 없는 것입니다. 그리고 파생상품 시장 상품을 사용하면 이 가격을 미리 결정할 수 있으므로 투자자의 매수 포지션과 매도 포지션을 모두 헤징할 수 있습니다. 선물계약은 미래의 특정 날짜에 미리 합의된 가격으로 자산을 구매/판매할 상호 의무를 부여하는 계약입니다.

선물은 지수, 주식, 채권, 통화, 상품 등 다양한 자산 그룹에 대해 제시됩니다. 따라서 이를 통해 헤징할 수 있습니다.

파생상품 시장 자산의 두 번째 그룹은 옵션이며, 국내 시장에서 옵션은 특별히 선물 계약용으로 제공됩니다.

옵션은 미래의 특정 날짜 이전에 특정 금액의 기초 자산(해당 선물)을 매수/매도할 수 있는 권리입니다. 옵션은 선물 계약이므로 해당 자산 그룹은 동일합니다.

파생상품 시장 상품만이 헤징 자산이 아니라는 점은 주목할 가치가 있습니다. 특정 상황이 발생하는 경우 다른 장내 자산을 헤징 목적으로 사용할 수 있습니다.

선물과 옵션을 사용하여 헤징하는 방법을 배우는 방법은 무엇입니까? 많은 실제 사례가 포함된 특집 기사를 읽어보세요.

기본 헤징 방법

1. 시카고 상품거래소에는 고전적인 헤징이 등장했습니다. 여러 가지 이유로 연기된 거래가 실행되지 않을 위험(예: 특정 날짜에 아직 자라지 않은 밀의 배송 등)으로 인해 거래 계약과 함께 이 공급에 대한 옵션이 체결된 경우 1차 계약 가격으로 제품을 판매합니다.
2. 직접 헤징은 가장 간단한 헤징 방법입니다. 특정 자산을 보유하고 있으며 미래의 환율 운명을 두려워하는 투자자는 해당 자산의 판매를 위해 선도 계약을 체결하고 선도 계약 기간 동안 판매 가격을 고정합니다.
3. 예측 헤징은 거래를 계획할 때 통화 위험을 헤징하기 위한 도구 역할을 할 수 있습니다. 거래의 추가 구현을 계획하고 현재 자산의 적절한 가치를 관찰하면서 투자자는 특정 자산에 대한 선물 계약을 구매하며 그 결과 현재 가치는 향후 거래에 대해 고정됩니다.
4. 교차 헤징은 종종 증권 포트폴리오를 헤징하는 데 사용됩니다. 이 방법의 핵심은 기존 자산이 아닌 다른 자산에 대해 거래 행위가 어느 정도 유사하게 선물 계약을 체결하는 것입니다. 예를 들어, 다수의 증권으로 구성된 포트폴리오를 헤지하기 위해 해당 가치 하락 가능성에 대한 특정 우려가 있는 경우 러시아 시장의 바로미터인 RTS 지수에서 선물 또는 옵션 계약을 매도할 수 있습니다. 따라서 투자자는 포트폴리오 전체가 하락하면 시장도 하락 추세를 보일 가능성이 높으므로 지수에 대한 선물 계약 매도 포지션이 수익을 창출하여 포트폴리오 하락을 완화할 것이라고 가정합니다.
5. 방향별 헤징. 투자자가 자신의 포트폴리오에 일정 수의 매수 포지션을 보유하고 있고 환율 하락을 두려워하는 경우, 포트폴리오는 약한 증권에 대한 매도를 통해 일정 금액만큼 "희석"되어야 합니다. 그러면 전반적인 하락세에는 매수 포지션보다 더 빠르게 하락하는 매도 포지션이 수익을 내며 매수 포지션의 손실을 보상하게 됩니다.
6. 산업 간 헤징. 포트폴리오에 특정 산업의 증권이 있는 경우, 처음 하락할 때 성장 가능성이 더 높은 다른 산업의 증권에 대한 매수 매수를 포트폴리오에 포함시켜 "보험"을 들 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 상승할 때 내수 증권의 감소는 전통적으로 통화 가치가 상승할 때 증가하는 수출업자 증권에 대한 매수를 포함함으로써 헤징될 수 있습니다.

이제 기본 위험 헤지 도구에 익숙해졌으므로 전략 학습을 시작할 차례입니다. 그리고 이를 실제로 적용해 보세요.

오늘은 다음과 같은 개념을 살펴 보겠습니다. 위험 헤징. 헤징이 무엇인지, 헤징이 무엇에 사용되는지, 그리고 오늘날 가장 인기 있는 헤징 도구는 무엇인지 배우게 됩니다.

나는 이미 헤징이 무엇인지에 대해 쓴 적이 있으므로 헤징은 투자 분야에서 사용되는 보다 구체적인 다른 개념(많은 사람들이 이를 잘못 식별함)입니다.

위험 헤징이란 무엇입니까?

"헤징"의 개념은 영어(헤징, 헤지라는 단어에서 유래)에서 차용한 것입니다.

위험 헤징은 미래에 특정 자산의 가치 변동 가능성과 관련된 재정적 손실을 방지하기 위한 조치를 취하는 것입니다. 이 상품을 사용함으로써 구매자, 투자자 또는 거래자는 미래에 고정 가격으로 자산을 구매하거나 판매하기로 사전에 동의함으로써 견적의 불리한 변동으로부터 자신을 보호합니다.

헤징 메커니즘은 구매 예정인 자산 시장과 동일한 상품의 선물 상품(파생상품, 금융 파생상품) 시장이라는 두 시장에서 거래를 체결하는 것으로 구성됩니다. 위험 헤징은 글로벌 수요 상품(석유, 금속, 곡물 등), 증권, 거래소 및 장외 시장에서 거래되는 기타 자산을 다룰 때 적극적으로 사용됩니다.

중요한 점은 위험 헤징 메커니즘을 사용하면 구매자나 투자자가 보험 보호를 받는 반면, 이에 대한 비용을 지불해야 하고 이익의 일부를 잃게 된다는 점입니다. 이러한 점에서 헤징은 고전적인 유형의 보험과 비교할 수 있습니다. 즉, 보험 보호를 이용할 기회를 얻기 위해 보험 계약자는 보험료를 지불합니다.

위험 회피 도구.

주요 헤지 수단을 고려해 보겠습니다. 여기에는 소위 금융 파생 상품, 선물 교환 계약 등이 포함됩니다. 링크를 따라가면 그것이 무엇인지, 예제를 통해 어떻게 작동하는지 더 자세히 알아볼 수 있습니다. 간단히 상기시켜 드리겠습니다.

옵션미래에 특정 자산을 미리 정해진 가격으로 사고 팔 수 있는 권리를 확보할 수 있는 금융 상품입니다.

선물미래에 특정 자산을 미리 정해진 가격으로 구매하거나 판매해야 하는 의무를 기록할 수 있는 금융 상품입니다.

이러한 위험 헤징 도구는 개별적으로 또는 동시에 다양한 경우에 맞게 다양한 조합으로 사용할 수 있습니다. 그러한 조합은 많이 있을 수 있습니다. 헤징의 예를 살펴보겠습니다.

예시 1. 투자자는 회사의 가치가 상승할 것으로 기대하면서 회사 주식을 샀습니다. 동시에, 그는 주가 하락 가능성에 대비하기 위해 예를 들어 계획된 투자 기간 동안 구매 가격으로 주식을 판매하는 풋 옵션을 구매하여 위험을 헤지합니다. 주가가 오르면 투자자는 옵션을 행사하지 않지만, 주가가 갑자기 하락하면 옵션 프리미엄 외에는 아무것도 잃지 않고 옵션을 행사하고 증권을 매도합니다.

예시 2. 구매자는 아직 자라지 않은 미래의 수확물에서 곡물을 사고 싶어합니다. (낮은 수익률로 인해 발생할 수 있는) 가격 인상 위험을 방지하기 위해 그는 공급업체와 선물 계약을 체결하여 미래 거래 가격을 고정합니다. 동시에, 선물이 어떤 경우에도 거래를 완료할 의무를 부과하기 때문에 부풀려진 가격에 매수할 위험(수확량이 초과할 경우 발생할 수 있음)으로부터 자신을 보호하기 위해 구매자는 동시에 동일한 곡물을 동일한 가격에 판매할 수 있는 옵션을 추가합니다. 거래 당시 곡물 시장 가격이 선물 가격보다 높게 설정되어 있으면 구매자가 승리합니다. 가격이 더 낮으면 구매자는 선물에 따른 의무를 이행하고 즉시 옵션 권리를 행사합니다. 즉, 구매한 가격과 동일한 가격으로 곡물을 판매하고 아무것도 잃지 않습니다. 그 후 그는 더 낮은 현재 시장 가격으로 필요한 수량을 구매하며 여전히 무료 현금을 보유하고 있습니다.

예시에서 볼 수 있듯이 위험 헤징을 올바르게 수행하면 상황의 결과에 따라 금전적 손실로부터 자신을 보호할 수 있습니다. 이 기회에 대한 옵션 및/또는 선물 비용만 지불하면 됩니다.

위험을 헤징하는 방법 및 기술.

가장 인기 있고 널리 사용되는 위험 헤지 방법을 살펴보겠습니다.

1. 클래식 헤징(순수 헤징)– 이는 필수 자산 시장과 선물 상품 시장에서 반대 포지션을 동시에 개설하여 위험으로부터 보호합니다.

예를 들어, 동시에 증권을 구매하기 위한 거래가 개시되고 동일한 가격에 동일한 수량으로 판매할 수 있는 옵션이 구매됩니다.

순수 헤징을 사용하면 시세가 바람직하지 않은 방향으로 움직이기 시작할 경우 투자자나 거래자의 자본을 완전히 보호할 수 있습니다.

2. 완전헤징과 부분헤징이 있습니다.투자자나 거래자가 보험 보호 비용을 절약하고 싶다면 거래량의 일부만 헤지할 수 있으며 옵션이나 선물에 대해 더 적은 비용을 지불하게 됩니다. 불리한 가격 변동 가능성이 최소인 경우 부분 헤징에 의존하는 것이 좋습니다. 위험이 크면 인색하지 않고, 구두쇠는 두 배로 돈을 낸다는 말에 따라 전액 헤지하지 않는 것이 좋습니다.

예를 들어, 투자자는 달러 대비 유로화의 가치 하락을 예상하여 100,000유로를 달러로 매도합니다. 그는 그러한 가격 변동 가능성이 높다고 생각하기 때문에 절반 금액인 50,000유로에 콜 옵션을 구매하여 부분 헤징을 적용합니다. 2%의 옵션 비용으로 그는 1000유로를 절약하지만 동시에 위험은 절반만 보장되기 때문에 증가합니다.

3. 예측 헤징– 실물자산시장에서 거래가 체결되기 전 선물계약시장에서 거래가 체결되는 것을 말합니다. 이 헤징 방법에는 선물이 사용되는데, 이 경우 전통적인 배송 계약과 유사한 역할을 합니다. 또한, 인도가능선물과 인도불가(결제)선물을 모두 사용할 수 있습니다.

예를 들어, 투자자는 미래에 주식을 구매할 계획이지만 가격이 오를 것을 두려워합니다. 예를 들어, 그는 아직 충분한 자본이 없기 때문에 즉시 구매할 수 없습니다. 그는 미래에 고정 가격으로 구매하기 위해 선물 계약을 체결함으로써 예측 위험 헤징을 적용합니다.

4. 선택적 헤징파생상품 시장과 기초자산 시장에서 거래량과 시기가 서로 다른 거래를 체결하는 헤징 방법입니다.

예를 들어, 거래자는 9월에 매도할 예정인 주식 100주를 5월에 매입하고, 7월에 만료일이 12월인 주식 200주에 대한 풋옵션을 개설합니다. 일부 계산에 따르면 그는 정확히 이러한 결정을 내렸습니다.

선택적 헤징은 숙련된 주식 투기꾼만을 위한 도구입니다.

5. 크로스헤징기초자산과 선물계약의 자산이 서로 다른 리스크를 헤지하는 방법이다.

예를 들어, 거래자는 석유를 판매하는 동시에 금을 구매할 수 있는 옵션을 입력합니다. 이는 역시 몇 가지 이유 때문입니다.

크로스헤징은 숙련된 시장 참여자만이 수행해야 합니다.

요약하자면, 증권 거래소 및 장외 시장에서의 모든 거래는 항상 어느 정도의 위험을 내포하며, 이는 다양할 수 있습니다. 헤징은 이러한 위험으로부터 자신을 보호하고 손실로부터 최대한 자본을 보호할 수 있는 훌륭한 방법입니다. 위험을 헤지하기 위한 현대적인 수단(옵션과 선물)이 이를 가능하게 합니다.

이제 위험 헤징이 무엇인지, 그 본질과 재정적 의미가 무엇인지, 헤징 도구, 방법 및 방법을 사용할 수 있는지 알게 되었습니다. 가장 간단하고 접근하기 쉬운 예를 사용하여 이 모든 것을 설명하려고 노력했습니다. 성공했으면 좋겠지만 그렇지 않은 경우 언제든지 댓글로 귀하의 질문에 답변할 준비가 되어 있습니다.

에서 다시 만나요! 들어와서 자신을 교육하고 금융 지식 수준을 향상시키십시오. 이는 현대 세계의 삶에 결코 불필요한 일이 아닙니다.

무역 관계의 출현과 함께 참가자들은 가격 변동과 관련된 위험으로부터 자신을 보호할 수 있는 방법을 찾고 있었습니다. 매년 무역이 발전했고 그 결과 교환 거래 상품에 대한 정기적인 거래 거래를 제공하는 거래소가 등장했습니다. 글로벌 무역의 출현으로 수십억 달러에 달하는 대규모 매매 사실이 기록되는 경우가 늘어나고 있습니다. 따라서 이를 수행하는 사람들은 최대의 이익과 최소한의 손실에 관심이 있습니다. 이러한 추세로 인해 가격 변동 위험을 보장하거나 "헤지"하는 특별한 방법이 탄생했습니다.

헤징: 본질

헤징(Hedging)은 영어로 번역하면 '펜싱'을 의미하며, 향후 구매 및 판매 작업에 직접적으로 수반되는 위험으로부터 자신의 자본이나 자원을 보호하는 것입니다. 위험은 자원의 일부를 잃거나 추가 비용이 발생하여 예상치 못한 손실이 발생할 수 있다는 위협입니다.

모든 투자자는 위험이 클수록 수익도 커진다는 사실을 알고 있지만 모든 사람이 자신의 투자를 높은 수준의 위험에 노출시키려는 경향은 없습니다. 위험 헤지를 통한 보호 비용은 미래 소득의 일부 손실을 가정합니다.

일반적으로 위험 헤징 기법은 단기 변동에 관심이 있으며, 장기적인 추세에서 재정적 이익을 얻으려는 투자자는 이러한 헤징을 사용하지 않습니다.

• 환위험 헤징은 외화 가치 변동이 거래에 미치는 영향을 피하기 위해 외화 매매에 대한 고정 기간 계약 체결을 기반으로 합니다.
• 이자율 위험 헤징도 있습니다. 이자는 돈을 사용하는 대가이기 때문에 이자율은 자산으로 간주될 수 있습니다.
• 은행은 많은 양의 돈과 다양한 고객을 상대하기 때문에 은행 위험 헤징은 광범위한 운영을 포괄합니다.

위험 헤징: 방법, 도구

금융 위험을 헤지하는 목적은 매우 다양할 수 있습니다. 따라서 각 목표에는 사용 가능한 도구를 사용하여 개발된 자체 재무 전략이 필요합니다.

이러한 헤지 수단은 다음과 같습니다.

• 옵션;
• 선물;
• 앞으로;
• 교환.

통화 위험, 이자율, 금융 위협 등 각 헤징 방법은 이러한 상품의 사용과 직접적으로 관련됩니다.

각각의 의미와 적용을 고려해 보겠습니다.

• 옵션은 소유자가 지정된 시간이나 기간에 미리 결정된 가격으로 자산을 구매하거나 판매할 수 있지만 그렇게 할 의무는 없지만 옵션 판매자는 사전에 합의된 조건을 준수해야 하는 계약입니다.

옵션을 이용한 헤징의 예

당신이 회사 A의 주식을 소유하고 있고 그 주식이 장기적으로 오를 것이라고 가정한다고 가정해 보겠습니다. 그러나 단기 경기 침체의 위협이 있다는 것을 알고 있으면 하락에 대비하기로 결정합니다. 이 경우, 귀하는 두려움이 현실인 경우 적절한 가격으로 주식을 판매할 수 있는 옵션을 구매합니다. 가격이 옵션에 지정된 가격보다 낮아지면 계약에 지정된 조건에 따라 자산을 판매합니다.

• 선물(선물 계약)은 판매자와 구매자 모두가 엄격하게 지정된 시간에 계약 조건을 이행하도록 의무화하는 계약입니다. 계약 조건은 미래 거래에 필요한 일정 금액의 자산에 대한 고정 가격입니다. 만들어진.

선물계약을 이용한 헤징의 예

제조업체 B가 있고 주기적으로 특정 원자재를 구매해야 한다고 가정해 보겠습니다. 이러한 원자재 가격의 상승 가능성으로부터 자신을 보호하기 위해 회사 B는 향후 구매할 상품의 필수 수량에 대해 고정 가격으로 선물 계약을 통해 헤지합니다. 상품 가격이 상승하면 B 회사에는 어떤 영향도 미치지 않지만 하락하면 초과 지불하게 되는 것으로 나타났습니다.

• 선물 계약과 마찬가지로 선도 계약은 미래 가격에 대해 체결되고 그 실행에 구속력을 갖지만 이러한 계약에는 상당한 차이가 있습니다. 선도계약은 선물계약과 달리 구매자에게 상품을 의무적으로 인도하는 조건으로 거래소 외부 시장에서 체결되며, 대금은 매매시점에 구체적으로 이루어집니다. 선물 계약은 표준화되어 있으며 거래소 내에서 운영됩니다. 상품 구매 및 배송에 대한 의무 이행을 보장하는 것은 거래자가 기부한 마진 형태의 금전적 보증입니다.
• 스왑은 자산을 매각한 후 정해진 가격으로 재구매하는 상품입니다. 스왑은 표준화된 것이 아닌 장외 거래이며, 거래량과 조건은 당사자들이 상호 합의를 통해 설정합니다.

위의 도구를 사용하는 위험 관리 방법 또는 위험 회피 유형:

• 파생상품;
• 포트폴리오 예방접종.

작업 수행 기술에 따라 다음과 같이 나뉩니다.

• 상향 헤징(매수 헤징 또는 구매 헤징). 선물계약 및 옵션을 구매하는 절차입니다. 현재 구매 가격을 확정하고 향후 가격 인상 가능성을 방지하려면 구매를 통한 헤징이 필요합니다.
• 하향 헤징(매도 헤징 또는 매도 헤징) 추후에 제품을 판매해야 할 경우에 사용되는 프로세스입니다. 특정 시간 이후에 발생하는 판매 가격을 나타내는 고정 기간 계약이 작성됩니다.

헤징 유형, 즉 위험 보험:

• 클래식하거나 깔끔합니다. 가장 오래된 유형의 헤징, 위험 관리입니다. 이 유형은 서로 반대되는 두 가지 거래, 즉 하나는 증권 거래소에서, 다른 하나는 실제 상품 시장에서 개시되는 것이 특징입니다.
• 부분적이거나 완전합니다. 선물 시장 내 계약의 전체 및 일부 금액에 대해 헤징이 수행됩니다.
• 기대하고 있습니다. 주식시장은 이러한 유형의 보험이 주로 사용되는 영역입니다. 이 유형의 보험은 고정 기간 계약의 사전 구매 또는 판매를 기반으로 합니다.
• 십자가. 이 헤지의 이름은 그 자체로 말합니다. 이는 교차 거래로 구성되며, 실제 시장의 한 자산과 선물 시장의 다른 자산에 대해 작업이 수행됩니다.
• 선택적. 이러한 헤징을 통해 자산을 다룰 수 있으며, 하나는 더 큰 위험에 노출되고 다른 하나는 최대한 보호됩니다. 시장 거래의 차이는 규모와 타이밍에 있을 수 있습니다.
• 옵션을 이용한 헤징(리헤징). 이미 열려 있는 옵션이 있는 경우 재무 위험을 줄이기 위해 더 많은 자산 포지션이 열립니다.

단기적인 위협을 피하기 위한 방법을 사용하면 수익성을 안정시키고 신경을 절약할 수 있으며 때로는 시장의 사소한 가격 변동을 수반하는 강제 반응에 소요되는 시간을 절약할 수 있습니다.